HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Türk Telekom için tavsiyesini 'Endeksin Altında Getiri'den 'NÖTR'e yükseltti

Ak Yatırım, Türk Telekom için tavsiyesini 'Endeksin Altında
Getiri'den
'NÖTR'e yükseltti.
Ak Yatırım ( www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,
Türk Telekom hedef fiyatını 6,15TL'den 6,80TL'ye
yükselttiklerinibildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"2Ç sonuçları sonrasında yukarı revizyon
Türk Telekom için görüşümüzü "Nötr"e (Önceki: "Endeksin Altında")
yükseltiyoruz. 2Ç16 sonuçları sonrasında tahminlerimizdeki değişimle
hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı da 6,80 TL (Önceki: 6,15TL)
olarak belirledik.
Türk Telekom'un ilk yarı sonuçları güçlü geldi. Şirketin cirosu
ilk yarıda yıllık bazda %11 büyüme göstererek, Şirket öngörüsü olan
%7-%9 bandının üst sınırına ulaşılabileceğine işaret ediyor (Ak
Yatırım tahmini %9). Şirketin ciro büyümesi ağırlıklı olarak mobil
taraftan (%15 büyüme) kaynaklı olup, aynı dönemde sabit geniş bant
%10, kurumsal data segmentinde yıllık bazdaki büyüme %11 oldu. Bu üç
segment 1Y16 konsolide cirosunun %70'ini oluşturmaktadır (mobil %36,
sabit geniş bant %26, kurumsal data %8).
Abone sayısı ve abone başı ortalama gelirde artış. Türk Telekom bu
dönemde tüm ana iş kollarında abone sayısını artırmayı başardı. 2015
yılsonuna göre 1Y16'da, mobil abone sayısı net 771 bin artışla 18
milyona, geniş bant abone sayısı 310 bin artışla 8,3 milyona, TV abone
sayısı ise 160 bin'den 544 bine ulaştı. Mobil segmentte faturalı abone
payının artışıyla, müşteri başına ortalama gelir yıllık bazda %8
büyümeyle 25,1 TL'ye ulaştı. Geniş bantta müşteri başına ortalama
gelir 2Ç16'da %3 büyümeyle 41,5 TL olurken, TV geliri %36 büyümeyle 19
milyon TL oldu.
Türk Telekom artık entegre bir oyuncu. Türk Telekom yeniden
yapılandırma faaliyetleri sonucu tam entegre bir yapıya kavuşmuş
durumdadır. Alınan son kararla Avea ve TTNET markalarından, tek bir
marka olarak Türk Telekom markasına geçiş sağlanmıştır. Tek markanın
çapraz satışları artırmaya yardımcı olacak en doğru yöntem olacağına
inanıyoruz.
Sabit geniş bant ve mobilde rekabet avantajı. Türk Telekom en eski
telekom şirketi olarak Türkiye'de en yaygın fiber altyapısına sahip
şirkettir. Türk Telekom'un 2Ç16 sonu itibarıyla 1,74 milyon abonesi
bulunurken, ikinci oyuncu olan Turkcell Superonline 965 bin aboneye
sahiptir. Türk Telekom, tüm pazarda (xDSL + Fiber + kablo) 1Ç16
itibarıyla yaklaşık %85 Pazar payına sahiptir. Türk Telekom diğer iki
operatör karşısında da, mobil abone sayısında 2013 yılından bu yana
sürekli pazar payı kazanmaktadır.
Yüksek yatırım harcaması ve lisans ücretleri finansman yükü
getiriyor. 4,5G hizmetinin başlamasıyla Türk Telekom'un yatırım
harcamalarında artış olmaktadır. 2015 yılında operasyonel yatırım
harcaması 2,93 milyar TL (gelirlerin %20'si) oldu. Şirket, 4,5G lisans
harcaması hariç 2016 yılı için 3,2 milyar TL yatırım harcaması
öngörmektedir (Ak Yatırım 2016 ciro tahmininin %20'si). Türk
Telekom'un 2Ç16 itibarıyla 13,7 milyar TL brüt borcu bulunurken (%69
Dolar, %28 Euro ve %3 TL), yüksek düzeydeki yatırım harcaması kur
riski yaratmaktadır. Bununla birlikte döviz kurlarındaki oynaklığın
azalmasıyla Türk Telekom risk koruma amaçlı pozisyonlara
odaklanmıştır."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/TTKOM-160826-AK-tr/d50b9717-86e3-4ba9-a6a1-cb576a5e34e0.pdf


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey