HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Anadolu Cam için hedef fiyatı 2,50 TL'ye yükseltirken, 'AL' önerisini sürdürdü

Şeker Yatırım, Anadolu Cam için hedef fiyatı 2,30 TL'den 2,50
TL'ye yükseltirken, 'AL' önerisini sürdürdü.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Beklentilerin üzerinde net kar? Anadolu Cam yılın ikinci
çeyreğinde 129,3mn TL net kar elde ettiğini açıkladı (2Ç15:40mn TL net
kar). Bizim tahminimiz şirketin 2Ç16?da 92mn TL net kar elde etmiş
olabileceği yönündeyken, piyasadaki beklenti 101mn TL seviyesindeydi.
Gerçekleşmeler ile beklentilerimiz arasındaki sapma finansal
giderlerin beklentilerimizden daha az gelmiş olmasından
kaynaklanmaktadır. Şirket, Mayıs ayı sonunda portföyünde bulunan
18.795.651 TL nominal değerli Soda Sanayi payının satışını
gerçekleştirmişti. Satış işlemi sonunda bir sefere mahsus olmak üzere
77,6mn TL satış geliri elde edilmesi, 2Ç16?da net kar rakamının
artışında etkili olmuştur. Anadolu Cam?ın Soda Sanayii?ndeki %2,8478
olan iştirak oranı ise satış sonrasında %0?a düşmüştür. İkinci çeyrek
net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y16?da kümüle net kar
rakamı 382,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y15: 116,5mn TL net kar).
Satış gelirleri beklentileri karşıladı? Satış gelirleri rakamı
önceki yılın aynı dönemine göre %9,6 oranında, ilk çeyreğe göre ise
%41,5 oranında artarak 488,9mn TL seviyesine çıktı. Tahminimiz
şirketin ikinci çeyrekte 514mn TL satış geliri elde etmiş olabileceği
yönündeyken, piyasadaki beklenti 490mn TL seviyesindeydi. Satış
gelirlerinin %74,9?u yurt içi satışlardan gelmektedir. Anadolu Cam?ın
2Ç16?da yurt içi ve yurt dışı kuruluşlarındaki toplam cam ambalaj
üretimi yıllık bazda %3,4 oranında artarak 466 bin ton seviyesine
çıkmıştır (2Ç15: 450,7bin ton). Şirket, ikinci çeyrekte toplam 71mn
TL yatırım harcaması gerçekleştirmiştir. 2016 yıl sonunda şirketin,
1,72mlr TL seviyesinde satış geliri, 317mn TL seviyesinde de FAVÖK
elde edebileceğini tahmin ediyoruz.
FAVÖK marjı daraldı? FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre %4,7
oranında artarak 96,0mn TL seviyesine ulaşırken, FAVÖK marjı faaliyet
giderlerindeki artışın etkisiyle yıllık bazda 90 baz puan düşüşle
%19,6 seviyesine geriledi. Açıklanan FAVÖK rakamı tahminimiz olan 88mn
TL?nin biraz üzerinde kalırken, piyasa beklentisi olan 94mn TL?ye
paralel gerçekleşti.
Hedef fiyatımızı yukarı yönlü revize ediyoruz? Beklentilerimizden
iyi gelen 2Ç16 verileri ışığında Anadolu Cam için 2,30 TL olan pay
başına hedef fiyatımızı 2,50 TL seviyesine çıkarıyoruz. 16 Ağustos
2016 kapanışına göre hedef fiyatımızın %11,2 kazandırma potansiyeli
taşıması nedeniyle ?AL? önerimizi sürdürüyoruz. Şirket 2016T F/K 2,54x
ve 2016T FD/FAVÖK 5,40x çarpanlarıyla işlem görmektedir. "

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/ANACM_2%C3%8716.pdf


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey