Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Avrupa'da stres testlerinin sonuçlanmasının yanı sıra
destekleyici veri akışı katalizörlüğünde yeni aya ve haftaya risk
pozitif bir görüntüyle başlıyoruz. Cuma akşamı TSİ 23:00'de Avrupa
BDDK'sı stres test sonuçlarını açıkladı. Bu sene öncekilerin aksine
kalma ya da geçme sistemi olmayan testteki en kötü senaryo
koşullarında yalnızca İtalyan Monte Paschi'nin sermayesi erime
tehlikesiyle karşı karşıya kaldı. Deutsche Bank ise Barclays'e göre
daha iyi performans gösterdi. 15. yy.'ın sonunda kurulan, Dünya'nın en
eski bankalarından Monte Paschi'nin durumu zaten piyasada bilinmekte.
Sonuçların ardından İtalyan Hazinesi bankanın devlet tarafından
kurtarılmayacağını, kendi başına bankanın sermayesini
güçlendirebileceğini açıkladı. İlk etapta özellikle büyük bankaların
korkulandan daha iyi çıkmaları Avrupa bankacılık sektörünü
destekleyecektir. Ancak 2010 yılından beri gerçekleştirilen stres
testlerinin kredibilite sorunu bulunmakta. 2009 yılında FED'in yaptığı
testin ardından 2010 yılı ile birlikte Avrupalı'lar da stres
testlerine başlamışlardı. FED, stres testinin sonucuna göre bankaların
sermayelerini güçlendirirken hiçbir Amerikan bankası takip eden
süreçte devlet desteğine ihtiyaç duymamıştı. Avrupa'daki testler ise
FED'inkinin aksine hep sonuçları olandan daha iyi gösterdiği için
kredibilite sağlayamadılar. Testleri geçen bankaların (örneğin Dexia)
daha sonra devlet desteğine ihtiyaç duyması Avrupa'daki testlerin
güvenilirliğinin sorgulanmasına neden olmakta. Belirli bir vadede
mevcut test de piyasa tarafından sorgulanacaktır. Özellikle testlerde
faizlerin artma senaryosunun kullanılması, halbuki şu anda Avrupa'da
faizlerin negatif yönde gitmesi ve verim eğrilerinin yataylaşması esas
bankacılık karlarını etkileyen gelişme. Testlerde negatif faiz
senaryosunun eksikliği işler kötü gitmeye başlarsa bu stres testinin
ciddi şekilde sorgulanması ile sonuçlanacaktır. Bu hafta içeride ve
dışarıda üç kritik veri söz konusu: 1) Çarşamba günü Türkiye'de Temmuz
ayı enflasyonu açıklanacak. 1) Cuma günü ABD'de Tarım Dışı İstihdam
günü. 3)Bugün Türkiye ve Dünya'da PMI'lar açıklanacak? Haziran ayında
Ramazan etkisiyle yavaşlayan üretim faaliyetinin Temmuz ayında yeniden
hızlanmış olması mümkün. Bu nedenle TSİ 10:00'da PMI'ın 50 eşiğinin
üzerinde gelmesi beklenebilir. Öğleden sonar da TSİ 17:00'de ABD'de
ISM İmalat endeksi açıklanacak. ABD'de üretim son bir senenin en
hızlısında ve mevcut ivmesini koruyacağa benziyor. PMI'lar
beklediğimiz gibi gelirse XUSIN başta olmak üzere piyasanın geneli
için pozitif algılanacaktır. Çarşamba günü enflasyonun ise %8'in
üzerine çıkacağı belli. Son tütün ürünleri fiyat ayarlaması ve gıda
fiyatlarındaki normalleşme enflasyonu yukarı itecek gelişmeler
(detaylar Güne Başlarken'de). Enflasyonun %8'in ne kadar yukarısına
yükseleceği kritik olacak. Bizim beklentimiz %8,3. Son olarak da Cuma
günü ABD'de istihdamın sağlıklı artışını sürdürmesi beklenmekte.
Bu sabah S&P500 vadeliler %0,4 oranında artarak risk iştahındaki
iyimserliği yansıtmaktalar. Yüksek Beta kurlar değer kazanıyorlar ve
Sepet Kur 3,16 seviyesinde. Oynaklıkların Borsa İstanbul'da düşmeye
başlaması piyasanın istikrarlı şekilde toparlanma eğilimini
yansıtmakta. Güne 75.750 puandan alıcılı bir görüntüyle
başlayabiliriz.
Avrupa'da stres testlerinin sonuçlanmasının yanı sıra destekleyici
veri akışı katalizörlüğünde yeni aya ve haftaya risk pozitif bir
görüntüyle başlıyoruz. Cuma akşamı TSİ 23:00'de Avrupa BDDK'sı stres
test sonuçlarını açıkladı. Bu sene öncekilerin aksine kalma ya da
geçme sistemi olmayan testteki en kötü senaryo koşullarında yalnızca
İtalyan Monte Paschi'nin sermayesi erime tehlikesiyle karşı karşıya
kaldı. Deutsche Bank ise Barclays'e göre daha iyi performans gösterdi.
15. yy.'ın sonunda kurulan, Dünya'nın en eski bankalarından Monte
Paschi'nin durumu zaten piyasada bilinmekte. Sonuçların ardından
İtalyan Hazinesi bankanın devlet tarafından kurtarılmayacağını, kendi
başına bankanın sermayesini güçlendirebileceğini açıkladı. İlk etapta
özellikle büyük bankaların korkulandan daha iyi çıkmaları Avrupa
bankacılık sektörünü destekleyecektir. Ancak 2010 yılından beri
gerçekleştirilen stres testlerinin kredibilite sorunu bulunmakta. 2009
yılında FED'in yaptığı testin ardından 2010 yılı ile birlikte
Avrupalı'lar da stres testlerine başlamışlardı. FED, stres testinin
sonucuna göre bankaların sermayelerini güçlendirirken hiçbir Amerikan
bankası takip eden süreçte devlet desteğine ihtiyaç duymamıştı.
Avrupa'daki testler ise FED'inkinin aksine hep sonuçları olandan daha
iyi gösterdiği için kredibilite sağlayamadılar. Testleri geçen
bankaların (örneğin Dexia) daha sonra devlet desteğine ihtiyaç duyması
Avrupa'daki testlerin güvenilirliğinin sorgulanmasına neden olmakta.
Belirli bir vadede mevcut test de piyasa tarafından sorgulanacaktır.
Özellikle testlerde faizlerin artma senaryosunun kullanılması, halbuki
şu anda Avrupa'da faizlerin negatif yönde gitmesi ve verim eğrilerinin
yataylaşması esas bankacılık karlarını etkileyen gelişme. Testlerde
negatif faiz senaryosunun eksikliği işler kötü gitmeye başlarsa bu
stres testinin ciddi şekilde sorgulanması ile sonuçlanacaktır. Bu
hafta içeride ve dışarıda üç kritik veri söz konusu: 1) Çarşamba günü
Türkiye'de Temmuz ayı enflasyonu açıklanacak. 1) Cuma günü ABD'de
Tarım Dışı İstihdam günü. 3)Bugün Türkiye ve Dünya'da PMI'lar
açıklanacak? Haziran ayında Ramazan etkisiyle yavaşlayan üretim
faaliyetinin Temmuz ayında yeniden hızlanmış olması mümkün. Bu nedenle
TSİ 10:00'da PMI'ın 50 eşiğinin üzerinde gelmesi beklenebilir. Öğleden
sonar da TSİ 17:00'de ABD'de ISM İmalat endeksi açıklanacak. ABD'de
üretim son bir senenin en hızlısında ve mevcut ivmesini koruyacağa
benziyor. PMI'lar beklediğimiz gibi gelirse XUSIN başta olmak üzere
piyasanın geneli için pozitif algılanacaktır. Çarşamba günü
enflasyonun ise %8'in üzerine çıkacağı belli. Son tütün ürünleri fiyat
ayarlaması ve gıda fiyatlarındaki normalleşme enflasyonu yukarı itecek
gelişmeler (detaylar Güne Başlarken'de). Enflasyonun %8'in ne kadar
yukarısına yükseleceği kritik olacak. Bizim beklentimiz %8,3. Son
olarak da Cuma günü ABD'de istihdamın sağlıklı artışını sürdürmesi
beklenmekte.
Bu sabah S&P500 vadeliler %0,4 oranında artarak risk iştahındaki
iyimserliği yansıtmaktalar. Yüksek Beta kurlar değer kazanıyorlar ve
Sepet Kur 3,16 seviyesinde. Oynaklıkların Borsa İstanbul'da düşmeye
başlaması piyasanın istikrarlı şekilde toparlanma eğilimini
yansıtmakta. Güne 75.750 puandan alıcılı bir görüntüyle başlayabiliriz.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "TUT", Nötr): Yapı Kredi
Bankası'nın net dönem karı 2016 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki
çeyreğe göre %20,4 oranında artarak 848mn TL'ye yükselmiş, beklentimiz
olan 816mn TL ve piyasa beklentisi olan 799mn TL'nin üzerinde
gerçekleşmiştir. Net faiz gelirleri beklentimizin altında kalırken,
zarar beklediğimiz menkul alım satım kaleminden kar yazılması
tahminimizdeki sapmada ana faktör olmuştur. Ayrıntılar için tıklayınız.
Sasa (SASA, Nötr): Şirket 2Ç2016 döneminde 31 milyon TL net kar
açıkladı. Net kar geçen yılın aynı dönem 2Ç2015'deki 27 milyon TL'ye
kıyasla %14 yükseldi. Bununla birlikte 1Y2016 net kar 40 milyon TL ile
geçen yıla göre aynı seviyede gerçekleşti. Net satış gelirleri ise
2Ç2016 döneminde geçen yıl ile aynı seviyede kalırken maliyetlerdeki
hafif düşüşün etkisiyle brüt kar marjı %16,3'den %17,8'e yükseldi.
Şirketin geçen yıl 2Ç dönemine kıyasla karlılık artışındaki temel
gelişme maliyetlerde düşüş olurken diğer faaliyet gelirlerindeki artış
da olumlu katkı sağladı. Şirketin bu yıl ilk yarıdaki kapasite
kullanım oranı %86 ve 120,000 tonluk DMT üretimi geçen yıl ile benzer
seviyede gerçekleşti. Şirketin 1Y2016 ihracatı ise geçen yıl aynı
döneme kıyasla %11 düşüşle 82 milyon US$ seviyesine geriledi.
Arçelik (ARCLK, Pozitif): 2016'ın 2. çeyrek finansallarına göre
şirketin ana ortaklık karı geçen sene aynı döneme göre %100 artışla
652mn TL olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi 550mn TL
seviyesindeydi. Satış gelirleri %18 artışla 3,9 milyar TL oldu.
Satışların %44'ünü oluşturan yurtiçi satışlar %17 oranında artış
kaydederken, yurtdışı satışlar %19 yükseldi. Satışların maliyeti
gelirlerdeki artıştan daha düşük %15 oranında artış kaydetti. Buna
bağlı olarak brüt kar marjı 2 puan artışla %34 olarak gerçekleşti.
Operasyonel giderlerdeki artış %24 oldu. Arçelik'in esas
faaliyetlerinden net diğer gelirleri 2Ç2015'deki 102mn TL'den 2Ç16'da
1mn TL'ye geriledi. Bu gelişmeler neticesinde, faaliyet kar marjı 2
puan gerileyerek %7,8 oldu. Yatırım faaliyetlerinden geçen sene 700bin
TL gelir kaydeden şirket, bu dönem 415mn TL gelir yazabildi. Finansman
gideri 83mn TL ile geçen seneki 175mn TL'nin altında gerçekleşti. Net
kar marjı 7 puan gelişmeyle %16,5 olarak gerçekleşti.
Vestel Beyaz Eşya (VESBE, Pozitif): Şirketin 2Ç2016 net karı
129,4mn TL ile geçen seneki 54,6mn TL'nin oldukça üzerinde
gerçekleşmiştir. Satışlar %31, maliyetler %27 artış kaydetmiştir. Brüt
kar %48 artışla 157,2mnmn TL olmuştur. Buna bağlı olarak, brüt kar
marjı 2,3 puan iyileşmeyle %19,3'e yükselmiştir. Operasyonel giderler
%5,3 artış kaydetmiştir. Esas faaliyetlerden diğer giderler geçen
seneki 20,8mn TL gelirin aksine 5,7mn TL gider ile net kara negatif
etki etmiştir. Faaliyet karı %24 artışla 120,5mn TL olmuştur. Faaliyet
kar marjı 0,9 puan düşüşle %14,8'e gerilemiştir. Finansmandan ise
15,5mn TL gelir kaydedilmiştir. Net kar marjı 7,1 puan iyileşmeyle
%15,9 olmuştur
İş Bankası (ISCTR, Öneri "Al", Nötr): Banka 450mn TL - 144 gün
vadeli banka bonosunun halka arz yoluyla gerçekleştirilmesi ve gerekli
bütün işlemlerin yerine getirilmesi için çalışmalara başlanmıştır.
Aynı zamanda, 450mn TL - 242 gün vadeli banka bonosu ve 200mn TL - 403
gün vadeli iskontolu tahvil ihracı da söz konusu olup halka arz
edilecek bonolar ve iskontolu tahvillere fazla talep gelmesi durumunda
toplam halka arz miktarı 1,65 milyar TL nominal değere kadar
artırılabilecektir.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri "EKLE", Nötr): Vakıfbank 210 gün vadeli
100mn TL nominal değerli bonoların ihraç ve halka arz edilmesi için
SPK ve diğer merciler nezdinde gerekli başvuruların yapılması için
Genel Müdürlüğe yetki verilmiştir. Bununla beraber 91 gün vadeli 300mn
TL nominal değerli ve 147 gün vadeli 200mn TL nominal değerli bonolar
halka arz edilecek olup toplam halka arz miktarı olan 600mn TL
nominalden fazla talep gelmesi durumunda halka arz miktarı 900mn TL
nominal değere kadar artırılabilecektir.
Finansbank (FINBN): Finansbank'ın 2Ç2016'daki net dönem karı
390,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki çeyrekte 162mn TL kar
rakamı açıklanmıştı. Çeyreksel bazdaki kar artışında net faiz
gelirlerinin %12 artması ve diğer faaliyet gelirlerinin yaklaşık 235mn
(Banka'nın sermayesinde paya sahip olduğu Visa Europe Ltd.'nin Visa
Inc'e devri sonucunda toplamda 151,6mn TL tutarında gelir elde
edilmiştir.) TL artması etkili olmuştur. 2016 yılının Ocak - Haziran
dönemindeki kar rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre
yaklaşık %10 oranında artarak 552,6min TL olmuştur.
Alarko Gayrimenkul (ALGYO, Nötr): Şirket'in İstanbul'daki
Portföyde bulunan 10 adet villadan 1 tanesi KDV dahil toplam 2,1mn
TL'ye satılmıştır.
Saf Gayrimenkul (SAFGY, Nötr): 01/06/2016 tarihli Yönetim Kurulu
kararı çerçevesinde Akiş GYO ile birleşme görüşmeleri ve konu ile
ilgili çalışmaların devam edildiği duyurulmuştur. Ayrıca Şirket Akasya
Acıbadem AVM'deki kiracılara destek olmak amacıyla ve ihtiyari olarak
belirlenecek kiracılara 01/08/2016 - 31/08/2016 tarihleri arasındaki
bir aylık kira dönemi ile sınırlı olarak uygulanmak kaydı ile kira
sözleşmelerinde öngörülen ödeme tarihindeki ABD dolar kurunun 2,75 TL
olarak belirlenmesine karar verilmiştir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey