Tera Yatırım ( http://www.terayatirim.com/ ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: AKBNK'tan güçlü sonuçlar GARAN, TOASO ve TSKB 2ç16
sonuçlarını açıklıyor
- AKBNK 2ç16 net karı piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde
geldi. Nispeten yüksek çekirdek sermaye yeterliği (ki sabit
varlıkları tekrar değerlenmesiyle ilave 100 artabilir), emsallerinin
üzerinde karşılık ayırma oranı ve düşük kredi/mevduat oranı
paralelinde AKBNK'ın güçlü ve defansif bir bilançoya sahip olduğunu ve
özellikle risk iştahının azaldığı ortamda emsalleri üzerinde hisse
performansı gösterebileceğini düşünüyoruz. Hisse yılbaşından bugüne
Bankacılık Endeksi'nin %14 üzerinde performans gösterdi. VISA işlemi
kaynaklı bir-kerelik geliri hariç tuttuğumuzda dahi bankanın 1y16
yıllık net kar artışı 2016 beklentisi olan %25'in çok üzerinde %54
oldu. Aktif kalitesindeki olumlu seyir ve maliyet kontrolünü de
düşündüğümüzde 3-yıllık ortalama F/K'sına göre %21 iskontoyla işle
gören hissenin bilançosuna piyasa tepkisinin olumlu olacağını
düşünüyoruz.
- Bugün GARAN, TOASO ve TSKB bilançolarını açıklayacak. GARAN için
yerel piyasa beklentisi TL1,266mn net kar yönünde (Tera bekl:
TL1,260mn net kar). Güçlü gelir büyümesi ve VISA satışı kaynaklı bir
kerelik gelir karlılığı destekleyecek.
İZLENECEKLER
- GARAN, TOASO, TSKB 2ç16 kar açıklamaları
- TTKOM Telekonferansı - saat 15:00'te
- GARAN Telekonferansı - saat 18:30'da
- Haz'16 Yabancı Ziyaretçi Sayısı
- May'16 Konut Fiyat Endeksi
TEKNİK ANALİZ - K/V Trend:Yatay/Yukarı U/V Trend: Yatay/Aşağı
1.Direnç: 75500 2. Direnç: 76000 1. Destek: 74200 2. Destek:
73300
http://research.teramenkul.com/pdf/BUGÜN_TEKNİKANALİZ_28072016.pdf
2Ç16 KAR AÇIKLAMALARI
- TCELL: Şirketin 2ç16 net karı 550mn TL seviyesindeki piyasa
beklentisinin gerisinde 412 mn TL oldu. Beklenti altında gelen
faaliyet marjları karlılığı baskıladı
" Satış gelirleri yıllık bazda %9 artışla 3.4mr TL oldu ve
beklentilere paralel geldi. FAVÖK marjı ise %32.1 düzeyindeki
beklentilerin biraz altında %30.6 (Tera bekl: %30.6) oldu.
" Türkiye operasyonlarında faturalı müşterilerin toplam içindeki
payı %50.1'den %51.6'ya yükseldi ve kullanıcı başına ortalama gelirin
yıllık bazda %7.1 artmasını destekledi.
" Yurtdışı operasyonlarda gelirler TL bazında devalüasyonlar
nedeniyle yatay seyrederken Ukrayna ve Belarus'ta yerel para cinsinden
satışlar sırasıyla %7 ve %25 arttı. Fintur'un gelirleri ise
devalüasyonlar nedeniyle geriledi.
" 2016'da TCELL %8-%10 gelir artışı, %31-%33 FAVÖK marjı
beklentilerini korurken operasyonel yatırımların satışlara oranına
dair beklentisini %20'den %25'e yükseltti.
- TAVHL 2ç16'da 55.3mn TL (17mn ¬) net kar açıklarken (¬bazında
yıllık %71 düşüş), piyasa beklentisi olan 161mn TL'nin de kötü
operasyonel performans yüzünden bir hayli altında kaldı. Açıklanan
FAVÖKK %55 ile yıllık 7 puan düşüş gösterirken, FAVÖK marjı çok daha
düşük seviyede yer aldı ve geçen yıla göre önemli ölçüde geriledi.
Şirketin cirosu ¬ bazında %1 geirlerken, piyasa tahmininin de altında
kaldı. Zayıf açıklanan sonuçların ardından şirket beklentilerini aşağı
yönlü revize etti. Buna göre İstanbul Atatürk Havalimanı giden yolcu
sayısında %20 düşüş beklenirken, cironun tüm yıl yıl için yatay
kalması bekleniyor. Şirket FAVÖKK'te de 8-10 puanlık bir daralma
bekliyor. Sonuç olarak da net karın önemli ölçüde gerilemesi
bekleniyor. Hem zayıf 2ç16 sonuçları hem de şirket beklentilerinin
yılın geri kalanı için düşürülmesinin hisse performansını olumsuz
etkileyeceğini düşünüyoruz. TAVHL'nin yıl başından bugüne endeksin
zaten %37 altında performans gösterdiğini de hatırlatalım. TAVHL 8.48x
FD/FAVÖK ile 3 yıllık ortalamasına göre %37 iskontolu işlem
görmektedir.
- AKBNK: Bankanın 2ç16 net karı piyasa beklentisinin üzerinde
TL1,332mn oldu.
" Diğer gelirlerin beklentilerimizi aşması ve de beklentimizin
altında kalan karşılık giderleri sayesinde net kar bir miktar yüksek
geldi. Alım-satım karları hem tahvil satış karı hem de swap
pozisyonlarındaki karlarla desteklenirken, bir kerelik VISA işlem karı
da dikkat çekti.
" Net faiz marjı çeyreksel bazda 10bps civarında artarken
kredi/mevduat spreadlerindeki genişlemeyle desteklendi ve net faiz
gelirleri çeyreksel bazda %6 yükseldi. 3ç16'da banka marjların bir
miktar daha artmasını ve sonra yatay seyretmesini bekliyor.
" Kredi ve mevduat büyümesi sırasıyla %3.7 ve %0.2 oldu. TL
ticari krediler %8 ile en fazla büyüme gösteren segmentti. Banka
2016'da TL kredilerde %15-%17 büyüme beklentisini korumakla birlikte
YP kredilerde beklentilerin altında kalabileceğini ifade etti. Buna
karşın çok güçlü karlılık trendi sayesinde yıllık %25 net kar artışı
rahatlıkla aşılabilecek.
" Takipteki krediler oranı 12bps artı. Kredi risk maliyeti ise
son 4 çeyrek ortalamasının 16bps altında 135bps oldu.
SEKTÖR
- SPK'nın Borsa İstanbul şirketleri için hisse geri alım
şartlarını esnetmesinin ardından, dün TCELL de 150mn TL'lik bir geri
alım programı açıklarken, DOAS da 190bin lot hisse alımı ile (2mn TL)
ilk alımını gerçekleştirdi (ödenmiş sermayenin %0.086'sı)."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey