Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Temmuz ayının son haftası bankaların 2Ç16 dönemi solo finansal
tabloları yayınlanmaya başlanacak. Buna göre 28 Temmuz?da Akbank,
Garanti Bankası ve TSKB, 29 Temmuz?da Yapı Kredi Bankası finansal
sonuçlarını açıklamayı planlarken, Halk Bankası ve İş Bankası?nın
Ağustos ilk haftasında ikinci çeyrek sonuçlarını açıklaması
beklenmektedir. Bankaların ilk yarı sonuçlarını son açıklama tarihi
ise 09 Ağustos 2016?dır.
Genel olarak bankaların 2Ç16?da 1Ç16?ya göre daha iyi bir kredi
büyüme performansı sergilediği görülmektedir. Sektör genelinde büyüme
çok güçlü gerçekleşmese de, mevduat maliyetlerinde gerilemenin devam
etmesi ile sektörde net faiz marjında (NFM) beklentimize paralel
iyileşmeler görebileceğimizi düşünüyoruz.
Net faiz gelirlerindeki iyileşmenin yanı sıra ikinci çeyrekte Visa
Europe- Visa Inc. birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirler
bankaların net karlılığını olumlu etkilerken, bazı bankaların düşen
enflasyon nedeniyle TÜFE?ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde düşüş
gözlemlenmesini bekliyoruz.
Bu doğrultuda izleme listemizde bulunan bankaların toplam
konsolide olmayan net karlarının çeyreksel %22,6, yıllık %45 artış
göstermesini, söz konusu bankaların net faiz gelirlerinin ise
çeyreksel bazda ortalama %3,2 artış, net ücret ve komisyon
gelirlerinde %2,8 artış öngörüyoruz.
Bankacılık sektörünün 2. çeyrek performansını ilişkin dikkat çeken
birkaç husus şu şekildedir:
2Ç16 için kredi büyümesi için genel görünümün bir miktar daha iyi
olduğu görünüyor. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart
sonuna göre, kredilerde %3,7 (tüketici: +%2,2, ticari: +%4,7) büyüme
görülürken, tüketici kredileri kırılımında konut kredileri ilk çeyreğe
bir miktar daha iyi %3,0 ile en çok büyüme gösteren alan oldu. Mevduat
bankaları arasında, kamu bankalarının kredi büyümesi %4,7 ile en çok
artış gösterirken, özel bankalar %3,7, yabancı bankalar ise %2,5
büyüme gösterdi.
Mevduatta 2Ç16?da ilk çeyreğe kıyasla TL ağırlıklı büyüme görüldü.
BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna göre, mevduatta
%2,6 büyüme görülürken, TP bazda %4,8 artış, YP bazda %0,1 düşüş
kaydedildi. Mevduat bankaları arasında, yabancı bankalarının mevduat
büyümesi %3,8 ile en çok artış gösterirken, kamu bankalar %2,5, özel
bankalar ise %2,1 olarak gerçekleşti.
Sektörün ikinci çeyrekte Takipteki Krediler Oranı (TKO) (01 Temmuz
itibariyle) önceki çeyreğe göre 2 bp artış ile %3,36 seviyesine
çıktığı görülürken, takipteki krediler karşılık oranı ise 27 bp düşüş
ile %74,7 seviyesine geriledi. Öneri listemizde bulunan bankaların
2Ç16 net kar tahminleri şu şekildedir:
1. Akbank (AKBNK)
Banka ikinci çeyrek sonuçlarını 28 Temmuz?da açıklayacak.
Banka?nın 2Ç16?da %14 çeyreksel büyüme ile 1,15 mlr TL net kar
açıklamasını bekliyoruz.
Banka?nın 2Ç16 kredi büyümesinin %3,7 olan sektör büyümesine
paralel 1Ç?den bir miktar daha iyi gerçekleştiğini düşünüyoruz.
Mevduat tarafında ise bir önceki çeyreğe göre TL ağırlıklı büyüme ve
YP tarafta düşüşün etkisi ile toplamda hafif artış bekliyoruz.
Akbank?ın 2Ç?de net faiz gelirlerinin bir önceki çeyreğe göre %5,8
artış, net ücret ve komisyon gelirlerinde 2. çeyrekte hesap işletim
ücretlerinin alınmamasının etkisiyle yıllık bazda %5 daralma
görüleceğini tahmin ediyoruz.
Akbank?ın 1Ç16 döneminde 43 mn TL olarak gerçekleşen net ticari
karının 2Ç16?da yaklaşık 154 mn TL seviyesine çıkması ve bunun yanı
sıra Visa Europe- Visa Inc. birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik
gelirin (yaklaşık 160 mn TL) net karı olumlu etkilemesini bekliyoruz.
2. Garanti Bankası (GARAN)
Garanti Bankası ikinci çeyrek sonuçlarını 28 Temmuz?da
açıklayacak. Banka?nın ikinci çeyrek net karının bir önceki çeyreğe
göre %27, bir önceki yılın aynı dönemine göre %23 artış ile 1,32 mlr
TL?ye ulaşmasını bekliyoruz.
Gerileyen mevduat maliyetlerinin etkisi ile 2Ç16?da bir önceki
çeyreğe göre net faiz marjında 25 bp iyileşme ve bununla beraber net
faiz gelirlerinde %9,4 artış tahmin ediyoruz.
Banka yönetimi 2Ç16?da serbest karşılıkların bir kısmını iptal
etmeyi planlamaktadır. Toplam 330 mn TL olan serbest karşılık
tutarının 150 mn TL?sini ikinci çeyrekte çözeceğini tahmin ediyoruz.
Bu da net karı olumlu etkileyen faktörlerden biri olacaktır.
Diğer faaliyet gelirleri arasında Visa birleşmesi kaynaklanan
yaklaşık 265 mn TL?lik tek seferlik gelir net karı olumlu
etkileyecektir.
Banka ayrıca 2Ç?de de 231,6 mn TL tutarında tahsili gecikmiş
alacak satışı gerçekleştirdi. Bu da bütçeye paralel gerçekleşen
Takipteki Krediler Oranı (TKO) artışı üzerindeki baskıyı azaltabilir.
2Ç?de TKO?nun %2,67?den %2,82 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Halk
Bankası (HALKB)
Banka?nın Ağustos ayının ilk haftasında ilk yarı finansal
sonuçlarını açıklamasını bekliyoruz. Halk Bankası?nın 2Ç16 net karının
bir önceki çeyreğe göre %21, bir önceki yılın aynı dönemine göre %28
artış ile 826 mn TL?ye ulaşmasını bekliyoruz.
Banka?nın 2Ç16?de kredi büyümesinin ilk çeyreğin aksine YP
ağırlıklı olarak gerçekleşmesini beklemekle beraber, sektöre paralel
şekilde bir önceki çeyreğe göre %4,7 kredi büyümesi tahmin ediyoruz.
Gerileyen enflasyon etkisi ile beraber TÜFE?ye endeksli menkul
kıymet gelirlerindeki düşüşün net faiz marjı üzerindeki olumsuz
etkisinin, mevduat maliyetlerinde düşüş ve önceki çeyrekte yüksek
fiyatlanan kredi stoku ile telafi edilmesini ve bu sayede net faiz
marjının bir önceki çeyreğe paralel gerçekleşmesini bekliyoruz.
2Ç?de tek seferlik Visa birleşmesi gelirinin (beklentimiz: 73 mn
TL) yanı sıra temettü gelirleri (beklentimiz: 186 mn TL) net karı
olumlu etkileyecek diğer iki önemli kalemler olacaktır.
İş Bankası (ISCTR)
Banka?nın 2Ç16 sonuçlarını Ağustos ayının ilk haftasında
açıklamasını bekliyoruz. Buna göre bankanın ikinci çeyrekte 1,29 mlr
TL (%33 çeyreksel büyüme ) net kar açıklamasını bekliyoruz.
İş Bankası?nın 2Ç?de net faiz gelirlerinde bir önceki çeyreğe göre
hafif gerileme (%0,7) gösterme beklentimize karşın önceki çeyreğe göre
daha düşük net ticari zarar, Visa birleşmesinden kaynaklanan tek
seferlik gelirin katkısı (beklentimiz: 270 mn TL) ve temettü
gelirlerinin güçlü etkisinin 2. çeyrekte de görülmeye devam etmesi ile
net karda artış yıllık bazda %42 artış öngörüyoruz.
2Ç16?da İş Bankası?nın 400 mn $?lık sermaye benzeri kredisinin
Basel III kriterlerine uygun olarak yeniden yapılandırılmasının
ardından özkaynak hesaplamasına katılması SYR?ye yeniden 36 bp olumlu
etki yapabileceğini tahmin ediyoruz.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK)
Yapı Kredi Bankası ikinci çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz?da
açıklayacak. Banka?nın ikinci çeyrek net karının bir önceki çeyreğe
göre %15, bir önceki yılın aynı dönemine göre %99 artış ile 810 mn
TL?ye ulaşmasını bekliyoruz.
2Ç15?te görülen net ticari zararın bu yılın ikinci çeyreğinde
hafif kar olarak gerçekleşmesi, net ücret komisyon gelirlerinde ve
diğer faaliyet gelirlerindeki artış yıllık bazdaki güçlü net kar
artışının temel sebebi olarak gözükmekte.
2Ç?de gerileyen enflasyon nedeniyle TÜFE?ye endeksli menkul kıymet
gelirlerinde düşüş ve buna bağlı olarak net faiz marjında bir önceki
çeyreğe göre 16 bp daralma bekliyoruz.
170 mn TL tek seferlik Visa birleşmesi geliri ise net karı olumlu
etkileyecektir. 2Ç16 Genel Görünüm: 1Ç?ye göre daha iyi büyüme ve
karlılık BDDK tarafından açıklanan sektör verilerinden yola çıkarak
sektördeki genel görünüm ile ilgili dikkatimizi çeken bazı hususlar
dikkatinize sunmak istiyoruz.
Kredi Büyümesi: 2Ç16 için kredi büyümesi için genel görünümün bir
miktar daha iyi olduğu görünüyor. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz
itibariyle Mart sonuna göre, kredilerde %3,7 (tüketici: +%2,2, ticari:
+%4,7) büyüme görülürken, tüketici kredileri kırılımında konut
kredileri ilk çeyreğe bir miktar daha iyi %3,0 ile en çok büyüme
gösteren alan oldu. Mevduat bankaları arasında, kamu bankalarının
kredi büyümesi %4,7 ile en çok artış gösterirken, özel bankalar %3,7,
yabancı bankalar ise %2,5 büyüme gösterdi.
Mevduat Büyümesi: Mevduatta 2Ç?de ilk çeyreğe kıyasla TL ağırlıklı
büyüme görüldü. BDDK verilerine göre, 01 Temmuz itibariyle Mart sonuna
göre, mevduatta %2,6 büyüme görülürken, TP bazda %4,8 artış, YP bazda
%0,1 düşüş kaydedildi. Mevduat bankaları arasında, yabancı
bankalarının mevduat büyümesi %3,8 ile en çok artış gösterirken, kamu
bankalar %2,5, özel bankalar ise %2,1 büyüme kaydetti.
Aktif Kalitesi: Sektörün ikinci çeyrekte Takipteki Krediler Oranı
(TKO) (01 Temmuz itibariyle) önceki çeyreğe göre 2 bp artış ile %3,36
seviyesine çıktığı görülürken, takipteki krediler karşılık oranı ise
27 bp düşüş ile %74,7 seviyesine geriledi. Özel mevduat bankalarının
TKO?su 2Ç16?da çeyreksel bazda 12 bp, kamu mevduat bankalarının 3 bp
artarken, yabancı mevduat bankalarının ise 11 bp düşüş kaydetti.
Net Faiz Gelirleri: Gerileyen enflasyon ile birlikte 2Ç16?da
enflasyona endeksli menkul kıymet getirilerinde ilk çeyreğe göre
oldukça zayıf gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Bu durumdan özellikle
geçmişe yönelik enflasyon ile muhasebeleştiren Halk Bankası ve Yapı
Kredi Bankası?nın olumsuz etkileneceğini bekliyoruz. İlk çeyrekte
%10,80 olarak hesapladığımız enflasyon etkisi ikinci çeyrekte %2,88
seviyesine geriledi. Ancak gerilemeye başlayan mevduat faiz oranları
ile birlikte iyileşen kredi-mevduat farkı bu düşüşü bir miktar telafi
edebilir diye düşünüyoruz.
Merkez Bankası?nın üst bantta faiz indirimlerine devam etmesinin
ardından TL mevduat maliyetleri aşağı yönlü hareket sürüyor. TCMB
verilerine göre, bankalar tarafından açılan mevduatlara uygulanan
ağırlıklı ortalama TL mevduat oranları 01 Temmuz itibariyle Mart
sonuna göre yaklaşık 82 bp gerileme gösterdi. Aynı dönem itibariyle
yeni açılan tüketici kredilerinde faiz oranları 67 bp, ticari
kredilerde ise 1,20 bp düşüş yaşandı. Hem mevduat hem de kredi faiz
oranlarında düşüşe karşın, vade uyumsuzluğu nedeniyle ikinci çeyrekte
net faiz marjlarında iyileşme görülebilir. Bankacılık sektörünün
sektörün (mevduat bankaları) ilk çeyrekte net faiz marjı bir önceki
çeyreğe göre sınırlı artış ile %3,78 olmuştu.
Sektörün ilk çeyrekte net ücret ve komisyon gelirleri bir önceki
çeyreğe göre %1,7 gerilerken, yıllık bazda %7,3 artış göstermişti.
1Ç16?da bazı bankalarda hesap işletim ücretinin alımının
durdurulmasının finansallar üzerine olumsuz etkileri etkisi
görülürken, ikinci çeyrekte de yine bu etkinin devam edeceğini
düşünüyoruz.
Bankaların temettü gelirlerinin bir kısmının ikinci çeyreğe
yansıyacak olması özellikle en yüksek temettü geliri elde eden İş
Bankası?nın bu gelirin etkisi ikinci çeyrekte de görülmesini
sağlayacak. Ayrıca bu çeyrekte Halk Bankası?nın güçlü temettü geliri
kaydetmesini bekliyoruz."
http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_25924.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey