HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas, model portföyünü güncelledi

BNP Paribas, model portföyünü güncelledi.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Model Portföy hisselerimiz (ağırlık sırasıyla) :
ENKAI / EKGYO / SAHOL / AKBNK / TCELL / TOASO / ISCTR / GARAN /
BIZIM / TSKB
" Model portföyümüzden VAKBN, YKBNK çıkarırken GARAN, ISCTR
ekliyoruz.
" En az tercih ettiğimiz hisse: THYAO
Model portföyümüz yılbaşından bu yana BIST100 endeksinden %5,9 (1
Haziran'da son değişiklikler sonrası %1,5) daha iyi performans
gösterdi.
Banka ''Ağırlık Azalt'' duruşumuzu değiştirip, piyasaya iyimser
bir görüşe döndüğümüz 1 Haziran raporumuzdan bu yana, BIST100 endeksi
%5,8 değer kazanırken, BIST Bankacılık endeksi %9,6 değer kazancıyla
piyasadan pozitif ayrıştı.
Bu raporla birlikte, Model Portföyümüzde, Banka ''Ağırlık Artır''
duruşumuzu korurken, portföyden YKBNK ve VAKBN'yi çıkartıyoruz,
yerlerine GARAN ve ISCTR'yi ekliyoruz. Banka dışı hisselerde ve
ağırlıklarında değişikliğe gitmiyoruz.
Küresel 'düşük faiz - bol likidite' ortamının yarattığı carry
trade akımları ile piyasaya pozitif duruşumuza devam ediyoruz. GOÜ
sabit getiri piyasasına para girişleri, tahvil faizlerini aşağıya
çekerek hisse senetleri değerlemelerini de desteklemektedir. Risksiz
faiz oranını %10,25 kullanıyoruz. Ancak, 10 yıllık gösterge faizin
şu anda %9,05 seviyelerine gerilemesi, 95bin olan BİST100 hedef
fiyatımızın üzerinde potansiyele işaret etmektedir. Fed Açık Piyasa
Komitesi'nin faiz artırım opsiyon fiyatlamasının gerilemesi, carry
trade akımları ve ABD işgücü piyasasındaki toparlanma ile küresel
büyüme destekleyici ortam pozitif görüşte devam etmemizde önemli
etkenlerdir.
2016 Bloomberg verilerine göre, Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanı
bazında, Türk hisseleri gelişmekte olan ülke hisselerine %30 iskontolu
işlem görmektedir. Bu iskonto oranı, Lehman sonrası en yüksek 2.
seviyedir.
Hisse üzerinde önemli bir olumsuzluğa neden olan denizcilik
sektörü ile ilgili takipteki kredi portföyünün 8 Temmuz'da açıklanacak
olan ikinci çeyrek finansallarında büyük ölçüde temizlenmiş olmasını
beklediğimiz, diğer taraftan marj gelişimi de beklentilerden iyi giden
GARAN hisselerini model portföye ekliyoruz.
Özsermaye karlılığı %11 ile sektör ortalamalarında olan ama 2017
tahminlerimize göre haketmediği kadar düşük 5,1 F/K ve 0,5 defter
değeri çarpanlarıyla işlem gören ISCTR hisselerini model portföye
ekliyoruz. Bankanın operasyonel performansını beğenirken, hükümetin
dış politikada yaptığı pragmatik hareketlerin iç politikaya da
yansıyacağı beklentimizin, ISCTR'ye pozitif yansımasını olası
görüyoruz.
Yıl başından bu yana BIST Bankacılık endeksi'ne karşı %14 daha iyi
performans göstererek AKBNK'tan sonra en iyi getiriyi sağlayan VAKBN
hisselerini Model portföyden çıkarıyoruz.
YKBNK ile ilgili olumlu görüşümüz devam etse de, hissenin
yılbaşından beri BIST Bankacılık Endeksi karşısında %10'luk pozitif
performansı ile en iyi getiri sağlayan bankacılık hisselerinden biri
olması, hem de hakim ortak Unicredit'in sermaye yeterliliği ile ilgili
olumsuz haberlerin hisse performansını kısa vadede olumsuz etkileme
ihtimali ile, YKBNK hissesini Model portföyden çıkarıyoruz."

Analizin tamamı için:

http://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/FS__743e8e5b24b14ea098b3d518698f83d3.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey