BNP Paribas, Nisan ayında yapılan son değişiklikten bu yana BIST
100'ün yüzde 2,9 üzerinde bir reel getiri sağlayan model portföyünde
değişiklik yaptı.
Model portföyüne Emlak Konut GYO, Tofaş ve Bizim Toptan'ı ekleyen
BNP Paribas, Nisan'daki değişiklikten bu yana yüzde 16 ve yüzde 8
getiri
sağlayan Trakya Cam ve Tofaş'ı listeden çıkardı. Ayrıca yüzde 24
alpha üreten Torunlar GYO'yu da en beğendi küçük sermayeli şirketler
listesinden çıkardı.
BNP Paribas'ın model portföyünde bankacılık sektörü için
ağırlığını
azalt tavsiyesini küçük miktarta ağırlığını artıra yükseltirken.
bankacılık sektörünün portföydeki ağırlığını yüzde 4 artırarak
yüzde 31,3'e çıkardı. XU100'de bankacılık sektörü ağırlığı yüzde 30,8
Model Portföyde Enka İnşaat, Emlak Konut GYO, Sabancı Holding,
Turkcell, Akbank, Tofaş, YKB, Bizim Toptan, Vakıfbank ve YKB var.
Raporda şöyle denildi:
"Model Portföy hisselerimiz (ağırlık sırasıyla) :
ENKAI / EKGYO / SAHOL / TCELL / AKBNK / TOASO / YKBNK / BIZIM / VAKBN
/ TSKB
" Model portföyümüzden TRKCM, TTRAK, TRGYO çıkarırken, EKGYO,
TOASO, BIZIM ekliyoruz.
" En az tercih ettiğimiz hisseler: EREGL/ARCLK
Model portföyümüz en son değişik yaptığımız 25 Nisan tarihinden
itibaren BIST100 getiri endeksinin %2.9 üzerinde getiri sağladı. Diğer
yandan BIST bankacılık endeksi ('XBANK'), BIST100 endeksinin altında
getiri sağlarken, model portfömüyüzde yer alan Akbank (AKBNK) ve Yapı
Kredi Bankası (YKBNK) piyasadan %3.8 and %5.4 pozitif ayrıştı.
" Yeni model portföyümüzde 4 puanla BIST100 ağırlığının
aşağısında taşıdğımız bankaları BIST100 ağırlığının hafif üzerine
taşıyoruz.
" Kısa vadede, 95bin BIST100 temel hedef fiyatımızın gösterdiği
%21 getiri potansiyeli ile BIST tarafında geçen iki aya göre daha
pozitif bir duruş alıyoruz. Risksiz faiz oranı olarak muhafazakar
%10.25 kullanıyoruz. Bu da %15.25 özsermaye maliyet oranına işaret
etmektedir.
" Bankaların ikinci çeyrek karlılıklarında, kredi mevduat
makasında görülecek iyileşme, güçlü gelir büyümesi ve hazine işlem
kazançları dolayısı ile önemli iyileşme bekliyoruz. Diğer yandan
operasyonel giderlerin, komisyon gelirlerinin ve varlık kalitesinin,
sene başında açıklanan bütçelere paralel gelmesini bekliyoruz. Ek
olarak, büyüme odaklı yeni hükümetin, kredi büyümesini
destekleyebilecek olası makro-ihtiyati genişleme tedbirlerinin hayata
geçirilme ihtimalini arttırdığına inanıyoruz. Merkez Bankası'nın
devam eden parasal politikada sadeleşme adımlarının ise orta vadede
bankaların öngörülebilirliğini artırdığını düşünüyoruz.
" Türk bankaları 1 yıllık ileriye dönük 6.0x Fiyat/Kazanç oranı
(F/K) işlem görürken, MSCI gelişmekte olan ülke bankaları için bu oran
7.5x seviyesindedir.
Politik tarafta, ana kilometere taşı en geç 10 Temmuz itibari ile
gerçekleşmesi beklenen MHP Olağan üstü kurultayı ve Genel Başkanlık
seçimi olacak. Bu bağlamda, MHP'de olası bir liderlik değişiminin
erken seçim ihtimalini azaltabileceğini ve dolayısı ile piyasa
tarafından olumlu karşılanacağını düşünüyoruz. Küresel tarafta ise,
Fed'in Haziran ayında faiz artırmayacağını ve buna paralel, gelişmekte
olan ülkelere para girişlerinin devam edebileceğini düşünüyoruz.
Son değişiklikten bu yana, Trakya Cam (TRKCM) ve Türk Traktor'ü
(TTRAK) %16 ve %8 endeks üzeri performansları ile model portföyümüzden
çıkartırken, Emlak Konut Gayrimenkyul (EKGYO) , Tofas Otomobil
Fabrikası (TOASO) ve Bizim Toptan'ı (BIZIM) portfoyümüze ekliyoruz.
Torunlar Gayrimenkul'ü (TRGYO) ise portföyümüze eklediğimiz, 18
Şubat 2016'dan bu yana yarattığı piyasadan %58 pozitif ayrışma
nedeniyle portföyümüzden çıkartıyoruz.
En az beğendiğimiz şirketler listesine ise hedef fiyatımızı %4
üzerinde işlem gören Arçelik AS'i (ARCLK) ekliyor, Ereğli Demir
Çelik'i (EREGL) ise çelik fiyatları üzerinde devam eden negatif baskı
nedeniyle listede tutmaya devam ediyoruz.
Emlak Konut'u (EKGYO) şirketin yeni gelir paylaşım anlaşmaları
yapacağı beklentisi, yeni proje lansmanları, Kanal İstanbul projesi
ile ilgili çalışmaların devam etmesi ve konut faizlerinde düşüş
nedenleriyle model portföyümüze ekliyoruz.
Tofaş Otomobil Fabrika'yı (TOASO) ise EGEA modelinin öncülüğünde
yüksek kar marjlı binek otomobillerin satış dağılımındaki payı
arttıracak olması ve şirketin "al-ya da- öde'' anlaşmalarının
yarattığı defansif iş modeli nedeni ile portföyümüze ekliyoruz.
Son olarak Bizim Toptan'ı (BIZIM), şirketin iyileşme gösteren
operasyonel karlılığı ve toplam cironun içerisinde artış gösteren özel
marka satışın nedeni ile portföyümüze ekliyoruz.
Yaptığımız bu son değişiklik sonrasında model portföyümüzün son
hali aşağıdaki tabloda bulunmaktadır."
http://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/FS__bae5e00d2d484081955baa0b7845b868.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey