HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Anadolu Cam için hedef fiyatını 2,20 TL'den 2,10 TL'ye revize etti

Halk Yatırım, Anadolu Cam için hedef fiyatını 2,20 TL'den 2,10
TL'ye revize etti, 'Tut' tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım'ın ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Esas faaliyet dışı performansı katkısıyla net karda önemli oranda
artış görüldü. Anadolu Cam, 2016 yılının ilk çeyreğinde ortalama
piyasa beklentisi olan 248 milyon TL?nin %2, bizim beklentimiz olan
250 milyon TL?ye paralel 253 milyon TL net kâr açıkladı. Net kârda
yıllık bazda görülen %230 oranındaki artışın, net finansman
giderlerinin geçen yıl ilk çeyrekteki 34,3 milyon TL?den 14,6 milyon
TL?ye gerilemesi ve yılın ilk çeyreğinde yatırım faaliyetlerinden
gelirler kalemi içerisinde yer alan tek seferlik 264 milyon TL?lik
finansal varlık satış karından kaynaklı olduğunu görüyoruz.
Hatırlanacağı üzere, Anadolu Cam 17 Mart tarihinde ortağı bulunduğu
Soda Sanayii A.Ş. şirketinde sahip olduğu toplam 64 milyon TL nominal
değerli paylarını, 1 TL nominal değerli pay için 4,50 TL fiyattan
BIST Toptan Satışlar Pazarı'nda satışını gerçekleştirmişti.
Net satış gelirleri ortalama piyasa beklentisi ve bizim
beklentimiz ile uyumlu gerçekleşti. Net satış gelirleri yıllık bazda
%20 artışla, ortalama piyasa beklentisi olan 340 milyon TL ve bizim
beklentimiz olan 348 milyon TL?ye paralel 345 milyon TL net satış
geliri elde etti. Anadolu Cam?ın yurtiçi satışları yıllık bazda %25,
Rusya satışları ise %17 oranında artış gösterdi. Maliyet tarafında
yaşanan artış, brüt karı baskıladı. Brüt kar yıllık bazda %19,4
artışla 69 milyon TL?ye yükselirken, brüt kar marjı 0,1 puan düşüşle
%20,1?e geriledi.
Ayrıca, faaliyet giderlerinin artan baskısının da etkisiyle
(yıllık bazda %20,4 artış) operasyonel kâr marjlarında gerileme
yaşandı. İlk çeyrekte FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin %11, bizim
beklentimiz olan 65 milyon TL?nin ise %8 altında gerçekleşti. FAVÖK
yıllık bazda %17 artışla 60 milyon TL olurken FAVÖK marjı
beklentilerin 2,1 puan, geçen yılın aynı döneminin de 0,4 puan altında
%17,3 oldu.
Sonuç olarak, esas faaliyet dışı performansın katkısıyla net karda
önemli oranda artış yaşansa da, operasyonel karlılıkta beklentilerin
altında gelen sonuçlar nedeniyle ilk çeyrek finansallarının hisse
performansına etkisinin ?sınırlı negatif? olacağını düşünüyoruz.
Ayrıca, yılbaşından bu yana BIST-100?e relatif %14 getiri performansı
görmemiz nedeniyle net kardaki artış beklentisinin fiyatlandığını
düşünüyoruz. Anadolu Cam için, beklentimizin altında gerçekleşen
operasyonel performansı nedeniyle 2,20 TL seviyesindeki hedef
fiyatımızı 2,10 TL?ye revize ediyor, sunduğu %2?lik sınırlı getiri
potansiyeli sebebiyle ?TUT? olan tavsiyemizi koruyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey