Ana SayfaANALİZ-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Yatırım)----

ANALİZ-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Yatırım)

06 Mayıs 2016 - 09:41 borsagundem.com

Tera Yatırım ( http://www.terayatirim.com/ ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: BIMAS & TKFEN beklentilerin üzerinde TUPRS beklentilerin
oldukça altında...
-Başbakan Davutoğlu 22 Mayıs?ta yapılacak Ak Parti olağanüstü
kongresinde parti başkanlığına aday olmayacağını açıkladı. Basında yer
alan haberlere göre, yeni Başbakan için üç isim geçiyor: Ulaştırma
Bakanı Binali Yıldırım, Adalet Bakanı Bekir Bozdağ ve Cumhurbaşkanı
Erdoğan?ın damadı ve Enerji Bakanı Berat Albayrak. Yeni Başbakan?ın
atanmasından sonra, tahminimize göre hükümette de bazı isimler
değişebilir.
-Açıklanan bilançolar arasında, BIMAS & TKFEN beklentilerin
üzerinde net kar açıkladı KCHOL, TUPRS & AYGAZ ise beklentilerin
altında net kat açıkladı (KCHOL & AYGAZ, TUPRS?tan gelen katkının
beklenenin altında kalmasından dolayı beklentilerin altında kaldı).
CIMSA & VAKBN ise beklentilere paralel net kar açıkladılar.
-Endekste haftalık düşüş %8?e ulaştı (ABD Doları bazında %11).
Sert düşüşe rağmen, satış baskısının bugün de süreceğini tahmin
ediyoruz zaten endekste ağırlığı olan TUPRS?ın bugün satış baskılı
geçeceğini ve bunun endekse etki edeceğini düşünüyoruz. Asya
piyasalarının sabah performansı da gösteriyor ki bugün yurtdışından da
piyasaya olumlu etki gelecek gibi durmuyor.


İZLENECEKLER

-S&P Türkiye Kredi Notu Değerlendirmesi
-Nisan?16 Haziran Nakit Dengesi
-SASA %23 bedelsiz sermaye artırımı açıkladı: Ödenmiş sermaye
216.3mn TL?den 266.3mn TL?ye çıkacak.

TEKNİK ANALİZ - K/V Trend:Yatay U/V Trend: Yatay

1.Direnç: 79900 2. Direnç: 81000 1. Destek: 77500 2. Destek:
76300

http://research.teramenkul.com/pdf/BUGÜN_TEKNİKANALİZ_06052016.pdf

1Ç16 BİLANÇO AÇIKLAMALARI

-VAKBN 1ç16?da piyasa beklentileri paralelinde TL517mn net kar
açıkladı. Temettü gelirine göre düzeltilmiş bazda net kardaki yıllık
artış %28 oldu.
? Net faiz marjı çeyreksel bazda yatay seyretti. 2ç16?da
kredi/mevduat spreadi genişleyecek fakat TÜFE?ye endeksli tahvil
getirilerinde önemli oranlı gerileme gözlenecek.
? Net ücret komisyon gelirleri yıllık bazda %1 geriledi. Banka
bu kalemde aşağı yönlü risklerin olduğunu ifade etse de %20 civarında
yıllık artış beklentisini koruyor. Diğer taraftan faaliyet
giderlerindeki artış 2016 tümü için beklenti olan %12?nin altında %9
büyüdü ki bu kalemdeki olumlı performans komisyon gelirlerinin zayıf
seyrini dengeleyebilir.
? Krediler sektör ortalaması paralelinde %1.5 artarken, mevduat
%5 büyüdü. KOBİ kredileri büyümenin ana tetikleyicisi olurken,
tüketici kredileri %2 büyüdü. 2016 için banka %15 kredi büyümesi
beklentisini muhafaza ediyor.
? Aktif kalitesi tarafında ise takipteki krediler oranı
çeyreksel bazda 15bps arttı. Özel kredi risk maliyeti yıllık
beklentinin üzerinde 144bps oldu. Karşılık ayırma oranındaki 1puanlık
artış risk maliyetinin nispeten yüksek gelmesinin bir nedeniydi. Yakın
izlemedeki kredilerin toplam içindeki oranı ise sabit kaldı.
? Sonuçta baktığımızda, güçlü mevduat büyümesine karşın
spreadlerdeki olumlu seyir ve düzeltilmiş bazda net kardaki artış
olumlu. Bununla birlikte, 2016 için TL2mr üzerinde net kar
beklentisini koruyan banka yılbaşından bugüne Banka Endeksi?nin %11.5
üzerinde performans gösterdi ve dolayısıyla pozitiflerin önemli oranda
fiyatlandığını düşünüyoruz.
-KCHOL TL515mn net kar açıklarken, yıllık %12 artış sağladı
(piyasa tahminlerinin altında geldi). İlk bakışta, iştirak TUPRS?ın
net karının beklentilerin altında gelmesinden dolayı KCHOL?in net
karının beklentilerden farklı geldiğini düşünüyoruz. Konsolide
satışlar ise beklentilere paralel geldi.
-TUPRS 1ç16?da TL79mn net kar açıklarken (yıllık %71 daralma),
piyasa beklentisinin de bir hayli altında kaldı. Net rafineri marjının
%46 düşmesi ve ertelenmiş verginin olmaması da bunun esas sebepleri
olarka öne çıkıyor. FAVÖK marjı %6.4 ile sadece 0.7 puan artış
gösterdi, halbuki KKO geçen yılki %85?e karşılık bu dönemde %100 idi,
fakat genel olarak düşün ürün marjları buna sebep oldu. Şirket kötü
gelen sonuçların ardından tüm yıl için net rafineri marjı beklentisini
0.3 puan indirerek 5.5-6.0 $/varil?e çekti. Önümüzdeki dönem için ise
Rusya?daki rafinelerilerdeki bakım çalışmaları, sıcak yazın Orta
Doğuda talebi artırma beklentisi, Hindistan ve Güney Kore özelindeki
talep artış beklentileri gibi gelişmelerin karlılığı tekrar üst
seviyeye çıkaracağı temennisi telekonferansta sunuldu. Bu bağlamda
kısa vadeli bir satışa rağmen tüm yıl için beklentilerini önemli
ölçüde koruyan şirket için satış baskısı sınırlı kalabilir.
-BIMAS TL162mn net kar açıklarken, yıllık %31 artış sağladı
(piyasa tahminlerinin oldukça üzerinde geldi). Firmanın cirosu yıllık
%18 artarak beklentilere paralel gerçekleşti , FAVÖK marjı da %5.0
oldu (beklenti %4.7 idi). Olumlu.
-AYGAZ, 1ç16?da TUPRS?ın katkısının da zayıflamasıyla TL92mn olan
piyasa beklentisinin altında TL65mn net kar açıkladı. Diğer taraftan,
FAVÖK marjı, %5.1 seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde %5.7
oldu (yıllık bazda 1puan artışla). Beklendiği üzere, LPG ve NG
segmentlerinde faaliyet marjları olumlu seyrettti. Yıllık bazda %6
artış kaydeden satıış gelirleri de beklentileri bir miktar aştı. Her
ne kadar net kar beklentilerin altında kalmış olsa da ana faaliyet
marjlarının olumlu seyri nedeniyle bugün göreceli zayıf hisse
performansının sınırlı kalacağını düşünüyoruz.
-TKFEN 1ç16?da TL149mn net kar açıklarken (yıllık %77 artış),
beklentilerin de üzerine çıktı (piyasa: 114mn TL, Tera: 119mn TL). Hem
taahhüt hem de gübre segmentinin marj olarak beklentiyi aşması bunun
esas sebebidir. Şirket %12.8 konsolida FAVÖK marjı açıklarken, yıllık
6.7 puan çeyreklik de 9.5 puan artış gösterdi ve piyasa
beklentilerinin üzerine çıktı (piyasa: %10.7 Tera: %10.2). Gübre
segmentinde %16.4 FAVÖK marjı ile 6 puanlık büyüme sağlanırken, bizim
%13.0 olan beklentimizin de üzerinde çıkıldı. Taahhüt segmentinde ise
%9.8?lik FAVÖK marjı bizim %8.0 olan beklentimizin yine üzerinde yer
aldı. Şirket bugün bir telekonferans düzenleyecek, biz de detaylı
raporumuzu ve tahmin revizyonlarımızı onun arkasından yayınlayacağız.
İlk piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
-CIMSA TL47.4mn net kar açıklarken, yıllık %11 artış sağladı
(piyasa tahminine paralel). Şirketin cirosu yıllık %8 artarak 254mn
TL?ye gelirken (beklentilere paralel), FAVÖK marjı da %32.1 oldu
(beklentilerin üzerinde).

ŞİRKET HABERLERİ

-Yapı Bankası, YKBNK, bankacılık, $5.8mr PD/SAT HF: TL4.12-
YKBNK ABD Doları ve Euro dilimlerden oluşan 367 günlük sendikasyon
kredisini ($381mn+¬959mn) LIBOR + 85bps ve EURIBOR + 75bps maliyetle
temin etti (geçen seneki maliyeti LIBOR / EURIBOR + 80bps idi). Dolar
bazında yenileme oranı %102 oldu.
-Kardemir Demir Celik, KRDMD, demir çelik, $366mn PD / Nötr HF:
TL1.50/hisse ? Kardemir demir çelik fiyatlarının sert artışından
dolayı, 2016 yılı için FAVÖK gedefini yukarı çekerek %15-17 arasına
getirdi (önceden %10 -12 idi). İlk çeyrek sonuçlarına fiyatların bu
seviyeleri hiç yansımadı. Fiyatların bu seviyede kaldığı varsayımıyla
bu hedef makul görülüyor. KDRMD için hedef fiyatımız TL1.50 olup,
tahminlerimize güncelleyeceğiz.

MAKRO

-Nisan ayında yabancı yatırımcılar Borsa Istanbul?da $279mn
tutarında net alım gerçekleştirdi. 2015?te toplam $2.5mr net satıma
karşın yabancılar 2016?nın ilk dört ayında $1.8mr alım yaptı. En çok
alınan hisseler GARAN ($92mn), SAHOL ($78mn), ve HALKB ($61mn)
olurken, en çok satılanlar THYAO (-$247mn), PETKM (-$24mn) ve PGSUS
(-$12mn) oldu (kaynak: BIST bülten).
-Türkiye hisse senetlerine net portföy girişi Nisan ayının son
haftasında 8mn $ olarak gerçekleşti (bir önceki hafta 84mn $ giriş
olmuştu). 2015 yılındaki net çıkış 2.3mr $ iken, yılbaşından bu yana
net giriş 1.5mr $ oldu. Son verilere göre, yabancıların elindeki
toplam hisse senedinin tutarı 50.3mr $'dır.
-Aynı dönemde DİBS?lerden net çıkış 82mn$ olarak gerçekleşti (bir
hafta önceki 176mn $ girişe karşılık). 2015 yılındaki net çıkış 7.3mr
$ iken, yılbaşından bu yana giriş 2.5mr $ oldu. En son veriye göre
yabancıların pozisyonu 36.9mr$?dır.
-Aynı dönemde özel sektör tahvil ve bonolarına net giriş 1mn$ oldu
(bir hafta önce 16mn$ net giriş). Yılbaşından bu yana toplam net giriş
de böylece 85mn $ oldu. Son verilere göre, yabancıların elindeki
toplam özel sektör tahvil ve bonolarının tutarı 1,009mn$'dır.- Kaynak:
Merkez Bankası.

SEKTÖR

-BDDK toplu verilerine Nisan ayının son haftasına dair haftalık
BDDK verilerine göre:
? Toplam krediler bir önceki haftaya göre %0.41 arttı (TL krediler
%0.66 artarken, YP krediler USD bazında %0.83 artış kaydetti).
? Toplam krediler geçen yılın aynı dönemi göre %12.2 arttı (önceki
haftaki büyüme hızı %12.5 idi).
? TL krediler geçen yılın aynı dönemi göre %10.9 arttı (önceki
hafta büyüme hızı %11.6 idi).
? Tüketici kredileri bir önceki haftaya göre %0.31 arttı
? Tüketici kredileri geçen yılın aynı dönemine göre %5.6 büyüdü
(geçen haftaki büyüme oranı %5.7 idi)
? Toplam kredilerde yıllıklandırılmış trend büyümesi (son 13
hafta) %4.3'den %5.2?ye yükseldi.
? TL kredilerde yıllıklandırılmış trend büyümesi (son 13 hafta)
%11.7?den %10.5?e geriledi.
? Tüketici kredilerinde yıllıklandırılmış trend büyümesi (son 13
hafta) %7.9 oldu."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey