Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne 85.400 üzerinden yatay bir başlangıç yapan BİST, günün
genelinde satış baskısında kalsa da kapanışını 85.478 seviyesinden
gerçekleştirdi.
Japonya Merkez Bankası?nın faiz oranları ve varlık alım programını
değiştirmeme kararı ile Asya borsalarında görülen değer kayıplarının
ardından Avrupa borsaları düşüşler gösterdi ancak gün içerisinde
enerji sektörü öncülüğünde toparlanarak günü hafif artıda tamamladı.
Ayrıca İspanya?da beklentinin altında gelen kar rakamları nedeniyle
bankacılık sektöründe satış baskısı artış kaydetti. ABD?de ise
beklentinin altında gelen büyüme ve hayal kırıklığı yaratan şirket
karlılıkları nedeniyle endeksler değer kaybetti. Dow Jones endeksi
Apple hisselerinde görülen düşüş ile son 2 ayın en kötü performansını
kaydetti.
Bugün yurt içinde veri tarafında dış ticaret dengesi rakamları
izlenirken, Çimsa, Halkbank ve TAV Havalimanlarının 1Ç finansallarını
takip edeceğiz. Yurt dışında ise Avro Bölgesinden enflasyon ve büyüme,
ABD tarafından ise kişisel gelirharcamalar ve tüketici güveni
izlenecek. Sabah itibariyle Japonya tarafında piyasalar %4?e yakın
aşağıda, Çin piyasaları da satıcılı seyretmekte. Avrupa piyasalarının
da açılışında satıcılı seyir bekleniyor. BİST?in güne hafif aşağı
yönlü başlayabileceğini düşünüyoruz. Dış ticaret verisi ardından BİST
yurt dışı piyasaları takip ederek dalgalanacaktır.
Yabancı ziyaretçi sayısı Mart'ta %12,84 azaldı
2016 yılı Mart ayında ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısı geçen
yılın aynı ayına göre % 12,84 azalış gösterdi. Böylece Ocak-Mart
döneminde yabancı sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %10,30 düşüş
gerçekleştirdi.
Yabancı yatırımcılar 22 Nisan 2016 haftasında 84 mn $ hisse alımı
gerçekleştirdi (=)
TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine
göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi
portföyü, 22 Nisan ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur
hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 84 mn $ net alım
olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS)
portföyü ise, net 176 mn $ yükseliş gösterdi.
Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 49,4 mlr $ olan
hisse senedi stoku 22 Nisan ile sona eren haftada 50,3 mlr $
yükselirken, DİBS stoku ise 36,8 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı
dönemde repo miktarı 4,57 mlr $ oldu.
Bizim Toptan (BIZIM) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Operasyonel sonuçlar
beklentilerin üzerinde (+)
Bizim Toptan 1Ç16?da 3 mn TL olan Research Turkey beklentilerinin
hafif üzerinde 3,5 mn TL kar (1Ç15: 0,3 mn TL kar) açıkladı.
Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlarda şirketin nispeten güçlü
operasyonel sonuçlarının etkili olduğunu düşünüyor ve finansal
sonuçların hisse performansına olumlu yansımasını bekliyoruz.
Şirketin net satışları 1Ç16?da geçen yılın üzerinde 639,3 mn TL?ye
(Beklenti: 623 mn TL) yükselmiştir. Ana kategori satışları bir önceki
yıl aynı döneme göre %14,5 tütün satışları ise %27,5 oranında
artmıştır. Stratejik önemi yüksek satış kanalı olan franchising
sistemi, 1Ç2016?da 32,2 mn TL satış geliri yaratarak, toplam satış
gelirlerine olumlu katkısını sürdürmüştür.
Faaliyet giderlerinin satışa oranı ise bu dönemde %7,4?e (1Ç15:
%8,5, 4Ç15: % 6,42) gerilemiştir. Maliyet azaltım çalışmaları ve artan
satış gelirlerinin desteklediği faaliyet gideri kaldıracı sonucu FAVÖK
yıllık 47 yükselerek 17 mn TL beklentilerin üzerinde 19 mn TL olarak
açıklanmıştır. FAVÖK marjı ise 60 baz puan yıllık büyüme ile %3,0
(1Ç15: %2,4, 4Ç15: 3,1) seviyesine yükselmiştir.
Yorum: Bizim Toptan stratejisi gereği, daha karlı müşteri
kanalları olan Horeca (oteller, lokantalar ve kafeler) Kurumsal ve
bireysel kanallar ile diğer segmentlerde daha karlı ürün mikslerine
odaklanmaya devam etmiştir. Şirket yönetiminin faaliyet giderlerini
kontrol etme çalışmaları ile asgari ücretteki %30?luk artışa karşın
hem FAVÖK hem de net kar marjında bir önceki yıl aynı döneme göre
büyük iyileşme görülmüştür. Bizim Toptan?ın çok kanallı satış
stratejisi, maliyet azaltım çalışmaları önümüzdeki dönemler için daha
iyi satış ve karlılık performansını işaret edeceği beklentisiyle
piyasada sonuçların hafif pozitif fiyatlanacağı kanaatindeyiz.
Ford Otosan (FROTO) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Operasyonel sonuçlar
beklentilere paralel (=)
Ford Otosan, 1Ç16 döneminde 218 mn TL seviyesindeki piyasa
beklentisinin %7 altında 203 mn TL net kâr açıkladı. Şirketin
operasyonel tarafta performansı beklentilere paralel gelirken, net
kardaki gerilemede net faaliyet dışı giderlerdeki yükseliş ve şirketin
geçen yıl ertelenmiş vergi geliri bu yıl ise vergi gideri kaydetmiş
olması etkili olmuştur. ? Şirketin 1Ç16?da toplam satış hacmi yıllık
bazda %9 artışla 93.643 adet olurken satış gelirleri yıllık % 17
büyüyerek 4,2 mlr TL?ye çıktı. Ford?un yurt içi satış gelirleri %8
düşerken, yurtdışı satış gelirleri ise adet bazında büyümenin yanında
kurdaki olumlu seyir sayesinde %33 büyüme sağladı.
Şirketin 1Ç16?da FAVÖK rakamı ortalama piyasa beklentisine
paralel, yıllık %18 artarak 362 mn TL?ye yükselirken FAVÖK marjı
ortalama piyasa beklentisinin 0,2 puan üzerinde, yıllık bazda 0,7
puanlık bir iyileşme ile %8,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. ?
Operasyonel olmayan tarafta ise 14,9 mn TL (1Ç15: 3,6 mn TL gelir) net
faaliyet dışı gider ve 6,9 mn TL (1Ç15: 43,9 mn TL ertelenmiş vergi
geliri) vergi gideri kaydetmiş olması net karın gerilemesinde etkili
olmuştur.
Yorum: Açıklanan operasyonel sonuçların beklentilere paralel
gerçekleşmesi nedeniyle 1Ç16 finansallarının değerleme etkisini nötr
olarak değerlendiriyor ancak net karın hafif de olsa beklentilerin
altında kalmasının hisse üzerinde satış baskısı yaratabileceğini
düşünüyoruz.
Halk Bankası (HALKB) - 1Ç16 finansal sonuçlarını açıklamasını
bekliyoruz (=)
İlk çeyrekte bankanın TÜFEX gelirlerinin bir önceki çeyreğe
paralel gerçekleşmesini buna karşın kredi-mevduat makasındaki daralma,
Net ücret ve komisyon gelirlerinde tek seferlik gelirlerin olmaması,
ücret artışlarının yılın başında yapılması nedeniyle ilk çeyrekte
faaliyet giderlerinde artış gibi temel etmenler nedeniyle bankanın
1Ç16 net dönem karının 4Ç15 dönemine göre %7,4 düşüşle 600 mn TL
seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Research Turkey kar tahminleri Halk Bankası 1Ç16 döneminde 615 mn
TL net kar açıklaması yönünde.
İş GYO (ISGYO) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin
üzerinde (+)
Şirket, 1Ç16?da piyasa beklentisi olan 38 mn TL?nin üzerinde 50 mn
TL net kar açıkladı. Net kar tarafında 1Ç15?e göre yaşanan 4 katlık
artışta, 2015 yılının son çeyreğinde tamamlanan Tuzla Teknoloji ve
Operasyon Merkezi Projesi?nden elde ettiği 15,4 mn TL?lik kira geliri
etkili oldu. Ayrıca, kur farkı geliri ve 1Ç15?de 15 mn TL?lik
finansman giderinin bu çeyrekte 1 mn TL seviyesine gerilemesi de net
karda yaşanan yükselişi destekledi.
Ciro tarafında ise 51,9 mn TL?lik 1Ç16 rakamı, yıllık bazda artışa
işaret ederken, piyasa beklentisi olan 51 mn TL?ye paralel gelmiştir.
Yorum: Net kar tarafında beklentinin üzerinde gelen rakam, hisse
performansına olumlu yansıyabilir. İş GYO?nun son 1 aylık periyotta
piyasa performansına paralel bir seyir izlediğini hatırlatalım.
Petkim (PETKM) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde (+)
Petkim, 1Ç16?da piyasa beklentisi olan 119 mn TL?nin üzerinde
146,5 mn TL net kar (yıllık +%195) açıkladı. Kar artışında,
operasyonel tarafta Nafta-Etilen makasını ve ürün fiyatlarında yaşanan
artışın ana etken olduğunu düşünüyoruz. Diğer yandan, 2015 ilk
çeyreğinde ticari borç kur farkı kaynaklı kaydedilen 29 mn TL?lik
diğer faaliyet giderinin bu çeyrekte 24 mn TL gelire dönmesi kar
artışını desteklerken 1Ç15?te 17 mn TL?lik vergi geliri kaydeden
şirket, 1Ç16?da 25,8 mn TL vergi gideri kaydetmesi bu katkıyı
sınırlandırmıştır.
Ciro tarafında yakalanan %18 yıllık artış 1,1 mlr TL?lik satış
gelirine ve piyasa beklentisi olan 1,05 mlr TL?nin üzerinde bir
performansa işaret etmektedir. Şirketin FAVÖK rakamı da piyasa
beklentisi olan 145 mn TL?nin üzerinde 183 mn TL seviyesinde
gerçekleşerek yıllık bazda %207 artış göstermiştir.
Yorum: 1Ç16?dapiyasa beklentilerinin üzerinde gelen rakamlar, son
1 aylık periyotta piyasa getirisine paralel performans sergileyen
şirket hisselerinde bugün yukarı hareketi destekleyecektir.
T.S.K.B. (TSKB) : 1Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentiye paralel net
kar (=)
T.S.K.B. 1Ç16 için Research Turkey konsensüs tahminlerinin %4
üzerinde 132 mln TL net kar açıkladı. Böylece net kar bir önceki
çeyreğe göre %15, 2015 yılının aynı dönemine göre %41 artış
gösterirken 4Ç15?te %19,1 olarak gerçekleşen özkaynak karlılığı
1Ç16?da %20,8 düzeyine çıkmıştır.
1Ç16?da toplam krediler (kur etkisinden arındırılmış) yılbaşına
göre %1,9 büyüme gösterirken, takipteki krediler oranı ilk çeyrekte
%0,4 seviyesinde gerçekleşti.
1Ç16?da net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre yatay seyrederek
%3,9 düzeyinde gerçekleşti. (4Ç15: %3,9)
2015 yılsonunda %14,9 düzeyinde gerçekleşen sermaye yeterlilik
rasyosu %15,1 düzeyine yükseldi.
Yorum: Piyasa beklentilerine paralel gerçekleşen finansal
sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Turkcell (TCELL) 1Ç16 Finansal Sonuçları: Güçlü net kar,
beklentilere paralel operasyonel performans (=)
Turkcell 1Ç16 döneminde 513 mn TL düzeyindeki Research Turkey
konsensüslerinin üzerinde 563 mn TL (yıllık +%15, çeyreksel -%3,3) net
dönem karı açıkladı. Şirket tarihsel olarak en yüksek 1Ç net kar
rakamına ulaşmış olsa da, hem ciro hem de FAVÖK seviyesinde açıkladığı
sonuçlar beklentilere paraleldir. Dolayısıyla gelen sonuçlara bağlı
olarak şirket değerlemesine etki edecek önemli bir revizyon gelme
olasılığını düşük görüyor ve sonuçların hisse performansına etkisini
nötr olarak değerlendiriyoruz.
Turkcell 1Ç16 döneminde yıllık %8,3 artışla 3,23 mlr TL konsolide
satış geliri elde ederken, büyümede yıllık %10 gibi güçlü bir büyüme
rakamı yakalayan ve toplam grup gelirlerinin %91'ini oluşturan (2,23
mlr TL ) Türkiye oprasyonlarının katkısı öne çıkmaktadır. Şirketin
Türkiye faaliyetlerindeki büyümede ise bireysel segmentin katkısı %10
yıllık büyümeyle daha belirgin olurken, global trende bağlı olarak ses
ve SMS gelirlerindeki düşüşe, Türkiye gelirlerinin %42'sini oluşturan
data ve servis gelirlerinin %31 büyümesi ile telafi edilmiştir.
Turkcell Uluslararası satış gelirleri ise 7 çeyrek aralıksız
küçülmeden sonra 1Ç16 döneminde %2,1 büyüme kaydetmeyi başarmıştır.
FAVÖK yıllık bazda %8,1 büyüyerek 1,0 mlr TL düzeyine yükselirken,
FAVÖK marjı 4Ç15'in hafif altında 1Ç15 dönemine paralel şekilde %31,1
olarak gerçekleşti. Turkcell Türkiye FAVÖK rakamı %10,6 artışla 916 mn
TL olurken, FAVÖK marjı 0,2 puan artarak %31,3?e ulaştı. Turkcell
Uluslararası FAVÖK rakamı ise Ukrayna ve Belarus?ta yerel para
birimlerinin yıllık değer kaybına rağmen, %0,9 büyüme ile 54 mnTL,
FAVÖK marjı da %27,2 seviyesinde oluştur.
Operasyonel olmayan tarafta ise şirketin net finansman geliri
1Ç16'da 166 mn TL olarak gerçekleşirken geçen yılın aynı döneminde
yazılan 483 mn TL net gidere göre kaydedilen iyileşmede şirketin daha
düşük kur farkı gideri (1Ç16: 5 mn TL, 1Ç15: 698 mn TL) etkili
olmuştur.
Yorum: Şirket yüksek 1Ç net kar rakamına karşın operasyonel
sonuçlar beklentilere paralel. Dolayısıyla 1Ç finansal sonuçlarının
hisse performansına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Ülker Bisküvi (ULKER) 1Ç16 Finansal Sonuçları: FAVÖK ve net kar
beklentilerden iyi (+)
1Ç16?da piyasa beklentisi olan 73 mn TL?nin üzerinde 86 mn TL net
kar açıkladı. Net kar rakamı, yıllık bazda %134 düzeyinde bir artışa
denk gelmekte. Kar artışında, özellikle faaliyet gideri tarafındaki
kontrollü seyir ve 1Ç15?de kaydedilen 109 mn TL?lik finansman
giderinin bu çeyrekte 11 mn TL gelire dönmesi etkili diyebiliriz.
İlk çeyrekte ulaşılan 936,9 mn TL?lik ciro, piyasa beklentisi olan
948 mn TL?nin hafif altında kalırken, yıllık bazda %18,6 yükseliş
gösterdi. Şirketin FAVÖK rakamı ise gider tarafındaki iyileşmelere
bağlı olarak 113 mn TL?lik piyasa beklentisini aşarak 122 mn TL
olurken, yıllık bazda & artış kaydetti. Şirketin FAVÖK marjı da
1Ç15?deki %12,2 seviyesinden 1Ç16?da %13 seviyesine yükseldi.
Yorum: 1Ç16?da olumlu değerlendirdiğimiz sonuçlar şirket
performansını bugün destekleyecektir. Son 1 aylık periyotta hisse
performansının piyasa getirisine paralel olması da yukarı harekete
destek olabilir.
Kısa Kısa Şirket Haberleri
(+) Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT): Anadolu Hayat Emeklilik?in
2016 yılı ilk çeyrekte net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %50,1,
bir önceki yılın aynı dönemine göre %22 artarak 41,4 mn TL düzeyine
ulaştı. Şirket için Research Turkey net kar beklentisi 35 mn TL
seviyesindeydi. Temel olarak net karı olumlu etkileyen faktörleri
hayat ve emeklilik branşlarında teknik karlılıkta iyileşme ve net
yatırım gelirlerinin (yıllık 8, çeyreksel %86) artış göstermesi
şeklinde özetleyebiliriz. Açıklanan sonuçları
(-) Anadolu Sigorta (ANSGR): Şirket?in 2015 yılının ilk çeyreğinde
20,7 mn TL olarak gerçekleşen net dönem karı bu yılın aynı döneminde
2,1 mn TL?ye geriledi. Şirket için Research Turkey net kar beklentisi
8 mn TL seviyesindeydi. Hayat dışı branşında teknik karın yıllık bazda
%72 gerilemesi net karı olumsuz etkilerken, zayıf finansal sonuçların
hisse performansına etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
(=) Avivasa Emeklilik ve Hayat (AVISA): Şirket?in 2016 yılı ilk
çeyrekte net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,4
artarak 19,7 mn TL düzeyine ulaştı. Hayat branşında teknik kar %54
artarken, emeklilik branşında ise teknik zarar 1Ç15:3,1 mn TL?den
1Ç16: 1,1 mn TL?ye gerileme kaydetti.
(-) Goodyear (GOODY) : Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte
şirket 1Ç16 döneminde 10 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar
rakamı, geçen yılın aynı dönemindeki 24 mn TL?nin altında gerçekleşti.
Ciroda yıllık bazdaki artışa karşın, net kar tarafındaki gerilemenin,
pazarlama giderlerinin geçen yılki 14 mn TL seviyesinden bu yıl 22 mn
TL seviyesine yükselmesi ve azalan kur ve vade farkı gelirleri
kaynaklı olduğunu düşünüyoruz.
(=) Turkcell (TCELL) :Sermayesinin %100'üne sahip olduğu Kule
Hizmet ve İşletmecilik A.Ş'nin("Global Tower") paylarının bir kısmının
yurt içinde ve/veya yurtdışında halka arzına ilişkin çalışmalara
başlama kararı aldı. Şirket web sitesinden aldığımız bilgiye göre,
GlobalTower Türkiye?nin ilk ve tek, Avrupa?nın ise 3.Kule ve alt yapı
operatörü. Halka arzın zamanlaması şirket değerlemesi ve halka arzın
hangi yöntemle yapılacağına göre şirkete etkisinin farklı olacağını
ancak haberin bu aşamada nötr bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
(=) Şekerbank (SKBNK) : Açık artırma yolu ile satışa çıkarılan
Şekerbank hisse senetlerinin, Banka tarafından satın alınması amacına
yönelik olarak söz konusu açık artırmaya katılma yönünde yönetim
kurulunun karar aldığını bildirdi.
(=) Erdemir (EREGL) :Basında yer alan haberlerin ardından açıklama
yapan şirket, İtalyan Çelik üreticisi Ilva S.p.A.'nın özelleştirme
sürecine ilişkin incelemelerinin sürdüğünü, konuyla ilgili bağlayıcı
herhangi bir teklif verilmediğini belirtti. "
http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_29850.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey