Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne 78.800 seviyelerinden yatay başlayan BİST, açılış sonrasında
da bu seviyelerde yatay hareket etti. Avrupa Merkez Bankası?nın
beklentilerin ötesindeki kararları, BİST?i 79,700 direncine taşırken,
kapanış 79.025 seviyesinden gerçekleşti.
Avrupa Merkez Bankası sürpriz bir şekilde tüm faiz oranlarında
indirime giderken, varlık alım miktarını 60 mlr ¬?dan 80 mlr ¬?ya
çıkardı ve varlık alımlarına uygun varlıklara ¬ cinsinden yatırım
yapılabilir nota sahip banka dışı şirket tahvillerini de ekledi.
Ayrıca Banka her biri 5 yıl vadeli ve Haziran?da başlamak üzere 4
TLTRO ihalesi düzenleneceğini duyurdu. AMB?nin toplantı sonucu
ardından Euro-dolar paritesi 1,08 seviyesine kadar gerilerken, Avrupa
borsaları sert yükselişler gösterdi. Ancak AMB Başkanı Draghi?nin
basın toplantısında daha fazla faiz indirimi beklemediğini
belirtmesinin ardından parite yükselişe geçerek yaklaşık %1,9
primlenirken, Avrupa borsaları kazançlarını geri vererek günü satıcılı
tamamladı. Ayrıca büyük petrol üreticilerinin petrol arzını dondurma
kararını tartışmak için bir toplantı düzenleme olasılığının olmadığı
sinyalini veren haberin ardından petrol fiyatları gerileme
gösterirken, ABD hisse senetleri enerji sektörü öncülüğünde değer
kaybetti.
Yurt içinde ve yurt dışında bugün önemli bir veri bulunmamakta.
Avrupa Merkez Bankası kararı ardından Avrupa ve ABD?de gözlenen satış
baskısı, sabah Asya piyasalarına yansımamış görünüyor, Japonya
pozitif, Çin hafif satıcılı seyretmekte. Avrupa piyasalarının
toparlanarak güne başlamaları bekleniyor. Bugün BİST?in yurt dışında
görülen toparlanma çabalarına paralel yeniden 79.700 ardından 80.500
dirençlerini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Ancak, hareketin devamı
için yurt dışı piyasaların yanı sıra kur ve faiz tarafının da desteği
gerekli.
Tümosan (TMSN) 4Ç15: Zayıf Ciro ve net kar, güçlü operasyonel
marjlar (=)
Tumosan 4Ç15?te 9 mn TL olan Research Turkey beklentilerinin
altında 6 mn TL (4Ç14: 2 mn TL, 3Ç15: 8 mn TL) net kar açıkladı.
4Ç15?te %13 büyümeyle 2,136 adet traktör üretimi
gerçekleştirirken, satış hacmi %7 gerileyerek 2,109 adet olarak
açıklandı. Satış gelirleri fiyat artışları sayesinde yıllık %1
çeyreklik %18 artış ile 127 mn TL?ye yükseldi. (beklenti: 135 mn TL).
FAVÖK yıllık %96 çeyreklik %2 artış ile 15 mn TL olan Research Turkey
beklentilerinin hafif üzerinde 16 mn TL?ye yükseldi.
Operasyonel tarafta ise şirketin FAVÖK marjı 4Ç?de yıllık 6,0 puan
artış çeyreklik 2,5 puanlık düşüşle % 12,3 (beklenti %11,2) olarak
gerçekleşti.
Yorum: Yılın son çeyreğinde net karın operasyonel olmayan
giderlerindeki yükseliş nedeniyle beklentilerin altında açıklanmasına
rağmen FAVÖK marjının güçlü seyrini olumlu buluyoruz. Bunun yanında
yıllık bazda şirketin marj genişlemesi ve karlılık artışı dikkate
değer düzeyde. Son zamanlarda endeksin altında performans gösteren
hissede zayıf finansal sonuçların belli ölçülerde fiyatlandığını
düşünüyor, bu nedenle hisse üzerinde etkisinin sınırlı olacağını
düşünüyoruz.
Kardemir 4Ç15: Beklentilerin altında operasyonel sonuçlar (-)
Kardemir?in net karı 4Ç15?te 189 mn TL ile 57 mn TL olan Research
Turkey beklentilerinin oldukça üzerinde açıklandı. Şirketin
operasyonel taraftaki zayıf performansına karşın net dönem karının
beklentilerin üzerinde açıklanmasında operasyonel olmayan tarafta
kaydedilen yüksek finansal gelir (74 mn TL) ve ertelenmiş vergi geliri
(96 mn TL) kaydetmesi etkili oldu.
Kardemir, 4Ç15?te satış gelirleri yıllık %9 çeyreklik %12 artış
ile 590 mn TL?ye yükselirken konsensüs beklentilerin %6 üzerinde
gerçekleşmiş oldu. Yıllık bazda ise şirketin toplam 1.93 mn ton satış
hamine ulaşmış (yıllık %11,6 artış) ancak gerileyen fiyatlar nedeniyle
ciro 2,23 mlr TL ile bir önceki yılın sadece %2 üzerinde
gerçekleşmiştir.
Operasyonel karlılıkta ise şirketin her ne kadar etkisi azalsa da
yüksek maliyetli stokların olumsuzluğunu yaşamaya devam ettiğini diğer
yandan şirketin değişen muhasebe politikalarının olumsuzluğunu
yaşadığını düşünüyoruz. Buna göre şirket maddi duran varlıkların
değişen ekonomik ömürleri nedeniyle yapılan amortisman hesabı
düzeltmelerinin etkisiyle 2015 yılı tamamında, 2015/9 ay sonuçlarının
31 mn TL altında amortisman kaydetmiştir. Böylece şirket 65 mn TL olan
beklentilerin oldukça altında 25 mn TL FAVÖK kaydetti.
Yılın tamamında ise şirket %9,5 FAVÖK marjı yakalarken bir önceki
yıl ulaşılan rekor %24?lük FAVÖK marjının oldukça altında kalmıştır.
Yorum: Şirketin değişen muhasebe politikaları ve uygulamaları
nedeniyle özellikle operasyonel karlılık seviyesinde oluşan sonuçların
karşılaştırılabilir olmadığını ancak her açıdan zayıf sonuçlarının
hisseye olumsuz etki yaratabileceği görüşündeyiz. "
http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_11853.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey