İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Zayıf ekonomi, güçlü piyasa ikilisi?
Küresel piyasalar ABD ve Çin'den gelen zayıf ekonomik verilere
rağmen güne yükselerek başladı. Çin Merkez Bankası'nın munzam karşılık
oranlarını düşürmesi önümüzdeki dönemde ilave genişleyici tedbirler
alınacağı beklentisini güçlendirerek piyasaları destekledi.
Beklentilerin altında gelen Chicago PMI verisi güçlü dolar ve
zayıf küresel büyümenin ABD sanayi üretimini zorlamaya başladığını
göstererek dün Wall Street'te satışlara yol açtı. Şangay borsası ise
Aralık 2008 sonrası en düşük seviyeye gerileyen hizmet PMI verisine
rağmen Çin Merkez Bankası'nın desteğiyle yükselişini sürdürüyor.
Wall Street'ten gelen olumsuz sinyallere rağmen Borsa İstanbul'da
bu sabah hafif yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Avrupa
piyasalarının yükselmeye devam etmesi durumunda, petrol fiyatlarında
devam eden yükseliş ve sabah ilk işlemlerde güçlenen Türk lirasının
desteğiyle Borsa İstanbul 76.400 seviyesindeki direncini deneyebilir.
Bugün ekonomi cephesinde yurtdışında ve içeride gözler PMI
rakamlarında olacak. Açıklanan öncü göstergeler Türkiye PMI
rakamlarında sınırlı bir gerilemeye işaret ediyor. Şirketler
cephesinde beklentinin üzerinde kar açıklayan THY ve Yaşar gurubu
şirketleri endeksi yenebilir. Mali performansı zayıf olan Doğuş
Otomotiv ve Aksa Enerji'de satıcılı bir seyir bekliyoruz.
4Ç15 Sonuçlar
THYAO Beklentilerin üzerinde sonuçlar Pozitif
AKSEN Beklentilerin altında net kar rakamı açıkladı Negatif
DOAS Sonuçlar beklentilerin altında fakat temettü açıklaması
yüksek Sınırlı negatif
PNSUT-PETUN İştirak gelirleri ile net kar beklentileri aştı Olumlu
Haberler & Makro Ekonomi
BDDK, Ocak ayı sektör verilerini yayımladı.
Bankacılık sektörü Ocak ayında 2.467 milyon TL net kar elde etti.
Bu değer önceki aya göre %15 ve geçen yılın aynı ayına göre %19 artışa
işaret ediyor. Sektörün özsermaye karlılığı %11,3 olarak gerçekleşti.
Bu ay esas bankacılık gelirlerinde zayıflama görülürken bizce
mevsimsel olayların etkisi de önemli ölçüdeydi. Zira yılsonunda
bilanço makyajlarının mevduat maliyetlerine etkisi ve Aralık ayında
dönemsel olarak alınan hesap ücretim ücretleri Ocak ayı sonuçlarının
karşılaştırmasını etkiliyor.
Kredilerde yeniden fiyatlamalar yukarı yönde devam ederken yılsonu
etkisi ile mevduat maliyetlerindeki artış nedeniyle sektörün TL cinsi
kredi mevduat spredi önceki aya göre daraldı. Bu ay TÜFEX getirileri
de açıklanan enflasyon verisinin daha düşük gerçekleşmesi nedeniyle
Aralık ayına göre düştü. Diğer yandan swap maliyetlerindeki yüklü
miktarda düşüş bankaların net faiz marjındaki daralmayı sınırladı.
Diğer faaliyet gelirleri önceki aya göre üçte bir oranında gerilerken
bankaların yıl sonunda görülen serbest karşılık çözmeleri yüksek baz
oluşturarak burada etkili oldu.
Bankacılık sisteminin tahsili gecikmiş alacak oranı %3,2 düzeyinde
yatay kalırken karşılık oranı da %74 düzeyinde. Yine yılsonunda bazı
sorunlu kredilerin takibe atılması nedeniyle özel karşılık giderleri
(kredi riski) Ocak ayında geriledi. Sektörün çekirdek sermaye oranı ve
sermaye yeterlilik oranı sırasıyla %12,9 ve %15,2 olarak gerçekleşti.
Sonuç olarak, mevduat maliyetlerinin marjlara etkisi beklenti
dahilindeydi. Bu yıl sektörün net kar büyümesine ilişkin beklentiler
%20'nin üzerinde ve Ocak ayı verileri bu eğilime karşı herhangi bir
soruna işaret etmiyor.
Sirket Haberleri
Koza Altın
Kapanış (TL) : 16.24 - Hedef Fiyat (TL) : 21.2 - Piyasa Deg.(TL) :
2477 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 5.66
KOZAL Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 30.54 Analist:
[email protected] Koza Altın'ın 2015 mali tablolarını Yönetim Kurulu
onaylamadı.
KAP'ta yapılan açıklamada, Koza Altın Yönetim'in kayyuma
devredilmesi, muhasebe kayıtlarının doğruluğu ile ilgili soruşturmanın
devam etmesi ve İngiltere'de kurulu Koza Ltd ile ilgili ortakların
şirketi zarara uğrattığı iddialarının bulunması nedeniyle Yönetim
Kurulu şirketin 2015 mali tablolarını onaylamadı.
Koza Grubu basın-yayın operasyonları durduruldu.
Koza Anadolu'nun yaptığı açıklamadı, basın yayın operasyonlarına
(Bugün TV ve Koza Basım) son verildi. Karara gerekçe olarak,
faaliyetlerden sürekli zarar edilmesi, operasyonlarının finansmanının
Koza Altın'ın madencilik faaliyetlerinden yapılması ve ortakların
zarara uğratılması gösterildi. Bugüne kadar yapılan toplam kaynak
aktarımının 353 milyon TL olduğu ifade edildi. En son mali tablolara
göre basın-yayın operasyonlarının 90 milyon TL toplam borcu olduğunu
görüyoruz. Bu operasyonların satışı için de çalışmalar başlatıldı.
Park Elek. Madencilik
Kapanış (TL) : 2.36 - Hedef Fiyat (TL) : 3.26 - Piyasa Deg.(TL) :
351 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.18
PRKME Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 38.14 Analist:
[email protected] PRKME 4Ç15 Sonuçlar
Piyasanın 3 milyon TL ve bizim 4 milyon TL beklentimizin bir
miktar üzerinde olarak, Park Maden 4.çeyrekte 6 milyon TL net kar
açıkladı. 4.çeyrekte yıllık olarak üretim rakamı aynı gerçekleşmesine
rağmen, son çeyrekte yaşanan kötü hava koşulları nedeniyle satış hacmi
%23 geriledi. Dolayısıyla, satış gelirleri %40 gerileyerek 4.çeyrekte
32 milyon TL gerçekleşti. Fakat, artan tenörün olumlu katkısıyla
4.çeyrek FAVÖK beklentilere paralel 17 milyon TL gerçekleşti.
4.çeyrekte yaşanan geçici satış hacmindeki gerileme 1Ç16'da güçlü
satış hacmi görebileceğimize işaret ediyor. 4500dolar bakır fiyatı
varsayımı ile (şu anda LME'de 4700 dolar/ton) hedef fiyatımız
3.26TL.
Türk Traktör
Kapanış (TL) : 78.65 - Hedef Fiyat (TL) : 88.75 - Piyasa Deg.(TL)
: 4197 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.47
TTRAK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 12.84 Analist:
[email protected] Türk Traktör Genel Kurul Toplantısında 300 milyon TL brüt temettü
ödemesi teklif edecek
Beklentimizin üzedrinde, Türk Traktör 22 Mart'da yapacağı Genel
Kurul Toplantısında 300 milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına
net 5.62 TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi
olarak ise 1 Nisan 2016 teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %7.2
temettü verimine işaret ediyor.
Pınar Süt
Kapanış (TL) : 15 - Hedef Fiyat (TL) : 19.1 - Piyasa Deg.(TL) :
674 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.17
PNSUT Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 27.33 Analist:
[email protected] PNSUT 4Ç15 - İştirak gelirleri ile artan net kar
Beklentilerin üzerinde olarak (Is Yat:8mnTL, Piyasa:14mnTL), Pınar
Süt 4Ç15'te 24 milyon TL net kar açıkladı. İştirak gelirlerindeki
artış (Yaşar Birleşik Pazarlama'dan kaynaklandığını düşünüyoruz)
şirketin net karının artmasının bir nedeni oldu. Fakat ilaveten artan
operasyonel karlılığı da not etmemiz gerekir. Şirketin satış gelirleri
%8 artarken, FAVÖK rakamı %30 büyüdü. Hissenin sonuçlara olumlu tepki
vermesini bekliyoruz.
Pınar Et ve Un
Kapanış (TL) : 10.83 - Hedef Fiyat (TL) : 14.1 - Piyasa Deg.(TL) :
469 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.08
PETUN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.19 Analist:
[email protected] PETUN 4Ç15 - İştirak gelirlerindeki artış etkisi ile yüksek net
kar
Beklentilerin üzerinde olarak, Pınar Et 4Ç15'te 24 milyon TL net
kar açıkladı. Operasyonel performans beklentilere paralel
gerçekleşirken, iştirak gelirlerindeki artış (Yaşar Birleşik
Pazarlama'dan kaynaklandığını düşünüyoruz) net karın büyümesinin ana
nedeni oldu. Net karın yüksek gerçekleşmesine hisse olumlu tepki
verebilir.
Alkim
Kapanış (TL) : 12.61 - Hedef Fiyat (TL) : 18 - Piyasa Deg.(TL) :
312 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.25
ALKIM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 42.74 Analist:
[email protected] ALKIM 4Ç15 Sonuçlar beklentilere paralel
Beklentimize paralel olarak, Alkim Kimya 4Ç15'te 6 milyon TL net
kar açıkladı. Net kar büyümesi, operasyonel karlılık ve geçen sene
kaydedilen 15 milyon TL'lik şüpheli alacak karşılığı giderlerinin bu
sene olmamasından kaynaklandı. Satış gelirleri 4Ç15'te yıllık bazda
%25 büyürken, FAVÖK beklentimize paralel olarak 10 milyon TL olarak
gerçekleşti. Hissenin sonuçlara tepki vermesini beklemiyoruz.
Sasa Polyester Sanayi A.Ş.
Kapanış (TL) : 2.06 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
446 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.17
SASA Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] SASA 4Ç15 finansallarını açıkladı
Sasa 4Ç15 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı
10.1 milyon TL net kara karşılık 8.4 milyon TL net kar açıkladı. Böyle
şirketin 2015 yılındaki net karı 71 milyon TL'ye ulaştı.
Satışlar yıllık bazda %2 artarak 289 milyon TL olarak gerçekleşti.
Henüz satış hacimleri ile ilgili bilgi paylaşılmadı. 4Ç15'te ilk madde
ve malzeme giderlerindeki yıllık bazda %21'lik düşüşe rağmen
satışların maliyeti yıllık bazda %3 arttı. 4Ç15'teki realize olmayan
satışlar maliyet düzeltmesi şirketin satiışlarının maliyetini olumsuz
etkiledi. Yılın son çeyreğinde faaliyet giderleri yıllık bazda %3
artarak 18 milyon TL'ye ulaştı. Şirket 4Ç15'te 13 milyon TL FAVÖK
açıkladı. Bu da %4.5 FAVÖK marjına tekabül ediyor. Geçen senenin aynı
döneminde ise 17 milyon TL FAVÖK rakamı açıklamıştı.
Şirketin Aralık ayı itibariyle 117 milyon TL net borç pozisyonu
bulunuyor. Hissenin sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.
Türk Hava Yolları
Kapanış (TL) : 7.32 - Hedef Fiyat (TL) : 11.68 - Piyasa Deg.(TL) :
10102 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 171.49 ?
THYAO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 59.61 Analist:
[email protected] THYAO 4.çeyrek sonuçları
THY beklentilerin üzerinde olarak (İs Yat: 124 mn TL, Piyasa:15 mn
TL), 4.çeyrekte 617 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri 7,159
milyon TL (Is Yat:7132 mn TL, Piyasa: 7114 mn TL) olurken, FAVÖK 612
milyon TL ile beklentilerin (Is Yat:587 mn TL, Piyasa: 576 mn TL)
üzerinde gerçekleşti. Fakat THY'nin 4.çeyrekte 402 milyon TL finansal
gelir kaydettiğini vurgulamak gerekir. Güçlü ciro büyümesi ve
karlılığının beklentilerin üzerinde gelmesinden ötürü piyasanın olumlu
tepki vermesini bekliyoruz.
Aksa Enerji
Kapanış (TL) : 2.5 - Hedef Fiyat (TL) : 4.1 - Piyasa Deg.(TL) :
1533 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.96
AKSEN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 64.11 Analist:
[email protected] Net kar beklentilerin altında kaldı
Aksa Enerji 4Ç15 finansallarında geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 18 milyon TL net zarara karşılık 6.3 milyon TL net kar
kaydetti. Açıklanan rakama bizim net kar beklentimiz olan 24 milyon
TL'nin ve piyasanın net kar beklentisi 62 milyon TL'nin altında
gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının nedeni olarak beklentimizden
düşük gelen finansman gelirini söyleyebiliriz.
4Ç15'te şirketin üretim hacmi yıllık bazda %11 daralarak 1657
milyon kWs olarak gerçekleşti. Diğer taraftan satış hacmi geçen
senenin son çeyreğinde 2224 milyon kWs iken 4Ç15'te 4093 milyon kWs
olarak gerçekleşti. Bunlara bağlı olarak şirketin satışları 4Ç15'te
yıllık bazda %59 artarak 712 milyon TL'ye (İş Yatırım: 677 milyon TL,
Piyasa:614 mn TL) ulaştı. Aynı dönemde gerçekleşen FAVÖK ise 88 milyon
TL (İş Yatırım: 79 milyon TL, Piyasa: 83 milyon TL) idi.
Aksa Enerji 4Ç15'te geçen senenin aynı döneminde kaydettiği 54
milyon TL net finansal gidere karşılık 6 milyon TL net finansal gelir
kaydetti. Şirket Çarşamba günü sonuçlar ile ilgili telekonferans
düzenleyecek.
Piyasanın sonuçlara sınırlı olumsuz tepki vermesi bekliyoruz. Gana
yatırımıyla ilgili gelişmeler bekleniyor. AL tavsiyemizi koruyoruz.
Doğuş Otomotiv
Kapanış (TL) : 11.28 - Hedef Fiyat (TL) : 12.15 - Piyasa Deg.(TL)
: 2482 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 4.71
DOAS Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 7.74 Analist:
[email protected] Beklentilerin altında 4Ç15 net kar rakamı
Doğuş Otomotiv beklentilerin altında 4Ç15'de yıllık bazda %92
düşüşle 6 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 4Ç15 net karındaki düşüş
zayıflayan operasyonel marjlara, faiz giderlerindeki artışın neden
olduğu finansman giderlerindeki yükselişe ve iştirak zararlarına
bağlanabilir. Şirket beklentilerin üzerinde 4Ç15'de fiyat artışları
nedeniyle yıllık bazda %11 artışla 2.9 milyar TL ciro rakamı açıkladı.
Şirketin satış hacmi 4Ç15'de yıllık bazd a%14 düşüşle 47 bin adede
gerilerken, 2015 tüm yılında şirket yıllık %29 artışla 203 bin adet
araç satışı gerçekleştirerek 2015'de %20.6 pazar payına ulaştı. Doğuş
Otomotiv beklentilerin üzerinde ancak 4Ç15'de yıllık bazda %13 düşüşle
110 milyon TL FAVÖK rakamı elde etti. FAVÖK marjı ise brüt kar
marjındaki gerileme ve faaliyet giderlerindeki artış nedeniyle
4Ç14'deki %4.8 4Ç15'de %3.8'e geriledi. Beklentimizin üzerinde, Doğuş
Otomotiv 25 Mart'da yapacağı Genel Kurul Toplantısında 300 milyon TL
brüt temettü ödemesi (hisse başına net 1.36 TL) teklifi yapacağını
duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 31 Mayıs 2016'yı
geçmeyecek şekilde teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %12.1
temettü verimine işaret ediyor. Beklentinin üzerinde açıklanan temettü
tutarı şirketin beklentilerin altında kaydettiği 4Ç15 net karındaki
olumsuz algıyı sınırlayabilir.
Aksa
Kapanış (TL) : 9.64 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1783 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.83
AKSA Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] Aksa Akrilik 2016 yılı öngörülerini paylaştı.
Aksa Akrilik 2016 yılı öngörülerini paylaştı. Buna bağlı olarak
şirket %98 KKO ile 610-655 milyon dolar konsolide satış hedefliyor.
FAVÖK marj beklentileri ise %17-18 seviyesinde. Şirket yatırım
harcaması olarak 70-80 milyon dolar bekliyor."
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160301092452312_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey