Ata Yatırım ( http://www.ataonline.com.tr/ ) Murat Barışık
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST: Endeks dün petrol fiyatlarındaki gevşeme ve küresel
piyasalardaki yoğun satış baskısından dolayı anlık olarak 70,000
destek noktasının altına sarkmalar yaşamıştır. Asya piyasalarında
yoğun satışlar devam etmektedir. Endeksin güne hafif satıcılı yatay
açılış ile başlayacağını düşünüyoruz gün içerisinde 71,000 direnç
noktasını test edeceğini düşündüğümüz endeksin belirtilen direnç
noktasını kırması durumunda 71,500 seviyesine doğru yükselişlerini
sürdüreceğini öngörmekteyiz. Endeksin 72,000 direnç noktasının
üzerinde kapanış gerçekleştirmesi durumunda yükselişler devam
edebilir. Küresel piyasalarda satış baskısının yeniden artması
durumunda bizde ilk destek noktası olarak 70,500 seviyesini takip
edeceğiz. Bugün Avrupa?da büyüme rakamları ve ABD perakende
satışlarını takip edeceğiz.
Direnç: 71,000 ? 71,500 ? 72,000
Destek: 70,500 ?70,000 ? 69,300
Küresel Piyasalar: Dün ABD borsaları yine günü kayıplar ile
tamamlarken seans sonuna doğru petrole gelen alımlar borsalardaki
kayıpların bir bölümünü geri aldı. Petrol üretici ülkelerin arzı
kısabileceğine yönelik beklentiler petrolün kritik 30$ seviyesi
altından tepki vermesine sebep oldu. Bu sabaha ise baktığımızda 1
günlük tatil sonrası Nikkei?de %5?e varan satışlar görüyoruz. Diğer
Asya borsalarıda genelde ekside. ABD ve Avrupa vadelileri ise bir
miktar tepki alımlarını işaret etmekte. ABD?de perakende satışlar ve
Michigan, Avrupa?da büyüme ve sanayi üretimi günün önemli verileridir.
Faiz: Dün tüm gün yatay ve hacimsiz bir seyir gördüğümüz tahvil
faizlerinde bugün de benzer bir seyir beklemekteyiz. 10.80 - 10.70
günlük hareket aralığımız olabilir. Kur tarafında ise bir miktar
yukarı ivlenme görülmektedir. 2.92 seviyesinin üzerinde kaldığımız
sürece 2.95?in hedefleneceğini düşünmekteyiz. 5 yıllık CDS 310.09
seviyesinde, dün sabaha göe ciddi bir yükseliş söz konusudur.
CDS?lerdeki sıçrama TL üzerinde baskı yaratabilir,bu durum yakından
takip edilmelidir.
Makro ve Şirket Haberleri
Cari Açık Aralık ayında yıllık bazda %24 azalarak 5.1 Milyar ABD$
olarak gerçekleşti. (Bloomberg tahmini: 5 Milyar ABD$)
2015 yılında toplam cari açık yıllık bazda %26 azalarak 32.2
Milyar ABD$?a gerilemiştir. (OVP Hedefi : 31.7 Milyar ABD$)
Cari Açık/GYSIH oranı 2015 yıl sonu itibariyle OVP hedefine (OVP:
-%4.4, Ata Yat. Tahmini: -%4.6) -%4.4 olarak gerçekleşmiştir.
Orta Vadeli Program?a göre 2016 yılının tamamı için hedeflenen
Cari Açık ve Cari Açık/GSYH rakamları sırasıyla 28.6 Milyar ABD$ ve
-%3.9?dur.
Ata Yatırım olarak 2016 yılı Cari Açık ve Cari Açık/GSYH oranı
beklentilerimiz sırasıyla 34 Milyar ABD$ ve -%4.6 seviyesindedir.
Şirket Haberleri
Vakıfbank?ın
4Ç15 net karı beklentilerin üzerinde 657mn
TL (+%45 ç/ç and +%89 y/y) gelmiştir. (Ata Yatırım: 567mn TL,
Konsensus 559mn TL)
Bankanın net karı 4.çeyrekte 657mn TL geldi ve 2015 yılı HBK
büyümesi yıllık bazda %10 artmış oldu.
Çeyreksel bazda artan net kar (1) ç/ç 66 baz puan artan net kar
marjı TÜFE bazlı bonoların gelirlerindeki artış ve kredi-mevduat
makasındaki artış, (2) çeyreksel olarak artan ücret ve komisyon
gelirlerindeki artış (+%10 ç/ç, +%30 y/y) ve (3) çeyreksel bazda daha
iyi gelen takipteki kredi tahsilatı nedeni ile artan diğer gelirler
kalemi.
Krediler çeyreksel bazda %1 azalsa da yıllık bazda %18 artmıştır.
2016 için bankanın kredilerinde bankanın tahminlerinin biraz
aşağısında olarak %13 artış beklemekteyiz.
Varlık kalitesi tarafında takipteki krediler oranında artış trendi
olduğunu görmekteyiz. Takipteki krediler oranı çeyreksel bazda 12 baz
puan artarak %3.8 olmuştur.
Sermaye tarafında ise hem Sermaye Yeterlilik Oranı hem de ana
sermaye çeyreksel bazda 80 baz puan iyileşerek sırasıyla %14.5 ve
%11.3 olmuştur.
Operasyonel giderler tarafında çeyreklik operasyonel giderler %1.3
artmıştır ve tam yıllık artış %16 olmuştur. 2016 yılında bankanın
operasyonel giderlerindeki banka yatırım döngüsünü tamamladığı için
yıllık büyümenin %12?ye düşmesini bekliyoruz.
2016 yılında %16 HBK büyümesi ve %12 özsermaye karlılığı
bekliyoruz.
Bankanın 2016 hedefleri bizim tahminlerimize paraleldir fakat
Vakıfbank?ın varlık kalitesi tarafında beklentisi bizim beklentimizden
daha olumludur. Kredi büyümesi %15 (Ata: %13), mevduat büyümesi: %14
(Ata: %13), yatay net faiz marjı (Ata: yatay), %20 üstünde ücret
büyümesi (Ata: %23), %12 operasyonel gider artışı (Ata: %14), %3.8 ile
yatay takipteki kredi rasyosunda (Ata: +50 baz puan)
Vakıfbank için ?SAT? önerimiz bulunmaktadır ve12A hedef fiyatımız
4.13TL?dir. (temettü dahil %10 yukarı potansiyel)
Turk Telekom 4Ç15 net karı yıllık bazda %106 artış
göstererek 1,039mn TL seviyesine ulaştı.
Turk Telekom 4Ç15?te 1,039mnTL net kar açıklarken, 1,048mnTL kar
beklentimize ve 1,038mnTL konsensus beklentisine paralel
açıklanmıştır. Net kar TL469mn kur farkı geliri ve Turkcell ile
yapılan uzlaşma sonucu TL267mn?luk tek seferlik gelirle
desteklenmiştir.
FAVÖK marjı 36.6% olarak gerçekleşirken beklentimizin bir miktar
altında açıklandı. 4Ç15?te Türk Telekom TL4.2mlr yatırım harcaması yap
arken bunun TL3mlr?I 4G lisans ücretiydi (2016?da TL1.6mlr?I 2016?da
ödenecek) yüksek yatırım harcamasına ragmen şirketin net borcu TL254mn
gerileyerek TL8,965mn?a gerilerken net borç / FAVÖK rasyosu 1.68x?e
inmiştir.
Hisseler için ?AL? tavsiyemizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız
8.40 TL/hisse seviyesindedir ve %62 toplam prim potansiyeli
öngörmekteyiz. Turk Telekom 2016T rakamlarımıza göre şu anda 4.7x
FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir ve bu rakamlar şirketin
global benzerlerine göre FD/FAVÖK çarpanı %26 iskontoya işaret
etmektedir.
Türk Traktör 4Ç15?te konsensus beklentisi olan 60mn TL
ve bizim beklentimiz olan 54mn TL?nin oldukça üzerinde TL80mn net kar
açıkladı.
Son çeyrekte TL?nin EUR karşısında güçlenmesi dolayısıyla şirket
net finansal gelir elde etti ve net karın beklentilerin üzerinde
oluşmasına vesile oldu.
Şirket 4Ç15?te beklentimiz olan 106mn TL ?ye paralel ve konsensus
beklentisi olan 91mn TL?nin üzerinde 106mn TL FAVÖK yarattı. FAVÖK
marjı konsensus beklentisi olan %12.1?den ayrışmış olan %13.5 olan
beklentimizin bile üzerinde %13.9 olarak gerçekleşti.
Net satışlar beklentimizin %3 altında, konsensus beklentisinin ise
%1 üzerinde 760mn TL seviyesinde oluştu."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey