Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Oyak Yatırım Menkul Değerler)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Oyak Yatırım Menkul Değerler)

12 Şubat 2016 - 09:16 borsagundem.com

Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"PİYASA GÖRÜŞÜ Yurtdışı piyasalarda kaos sürüyor. Avrupa?da
bankacılık sektörüne yönelik endişeler artarken hisse senedi
piyasalarında satış baskısı sürüyor. BİST-100 Endeksi?nin haftalık
değer kaybı %4.85 düzeyine ulaştı. TCMB verilerine göre, Cari açık
Aralık ayında 5.1 milyar dolar ile beklentilere paralel
gerçekleşirken, 2015 yılının tamamında 32.2 milyar dolar oldu. 2013
yılında GSYH?nin %8?ine yaklaşan Cari Açık, 2014?te %5.4?e, 2015?te
ise yaklaşık %4.5?e gerilmiştir. 2016 yılında Cari Açık beklentimiz
USD30 milyar düzeyinde olup, emtia fiyatlarındaki düşük seyrin devamı
olumlu etki yapabilecektir. Risk unsuru ise turizm gelirlerinde ciddi
bir erimenin ortaya çıkmasıdır. Asya piyasalarında negatif görünüm
sürüyor. Japon Merkez Bankası Başkanı Kuroda, gerekli görülmesi
durumunda parasal teşvikleri artırabileceğine yönelik mesaj verdi.
Japon Yeni ABD doları karşısında son 10 gün içinde yaklaşık %10
değer kazanırken Nikkei Endesinde?ki 2 haftalık kayıp %16 düzeyine
ulaştı. Bu hafta tatil nedeni ile kapalı olan Çin piyasaları
önümüzdeki hafta açılacak olması oynaklığı artıracaktır. BiST?de hafif
satıcılı bir açılış bekliyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

BRSAN: Resmi gazetede yayınlanan karara göre, Çin?den gelen demir
ve çelikten dikişsiz çekme boruların ithalatında %29 ile %50 arasında
teminat şeklinde geçici önlem konuldu. Soruşturma Borusan Mannesman?ın
(BRSAN) da içinde bulunduğu beş yerli üreticinin şikayeti üzerine
başlatıldı.

AÇIKLANAN 4Ç. SONUÇLARI

VAKBN: Vakifbank?ın karı beklentilerin üstünde 657 milyon TL
olarak gerçekleşti. Geçen çeyreğe göre tahsilatı geciken kredilerde
yavaşlama ve artan tahsilat performansımın yanında iyileşen kar marjı
beklentinin üzerinde karda etken oldu. Önümüzdeki sene %15 kredi
büyümesi hedefleyen bankanın hedefinde kurumsal kredi de daha hızlı
büyüme var. Bu politikanın önümüzdeki dönem kredi tahsilat kalitesini
destekleyeceğini düşünüyoruz. Banka net kar marjında önümüzdeki
senenin ilk yarısında iyileşme beklerken bunun sebebini nispeten düşük
TL kredi mevduat rasyosu ve kredilerde yeniden fiyatlamanın mevduat
faiz artışından daha hızlı gitmesi olarak gösteriyor. Ücret gelirleri
%30 artarken seneye en az %20?lik bir artış hedefleniyor. Bankanın
2016 hedeflerini kendi modelimize koyduğumuzda tahmini karın 2.1
milyar TL civarında olarak gerçekleşebileceğini görüyoruz. Piyasa
beklentisinin %7 üzerinde olan bu rakam hissenin kısa Vadeli
performansını destekleyebilir.
TTKOM: Turk Telekom 4. Çeyrekte 1.04milyar TL net kar açıkladı.
Açıklanan kar piyasa beklentisiyle aynı seviyede. Gelirlerdeki
%7.6?lık büyüme piyasa beklentisinin üzerinde. Şirket, 2015?I inşaat
gelirleri hariç tüm yıl büyüme beklentisi olan %5 ile %7?nin üst
bandında bitirmiş oldu. Sabit hat tarafında büyümeyi ADSL
segmentindeki abone sayısı artışı ve ortalama gelir büyümesi sağladı.
Mobil segmentinde gelir büyümesi önceki çeyreklere göre yavaşlayarak
%11 oldu. Mobil tarafta dinamiklerin hala güçlü olduğu görülüyor.
Faturalı abone oranı %51?e ulaştı ve bu oran pazardaki en yüksek oran
olarak göze çarpmaktadır. Faaliyet performansına bakıldığında, faiz,
amortisman ve vergi öncesi faaliyet karı (FAVÖK) 2015 yılında
5.33milyar TL ile şirket yönetiminin 5.1-5.2milyar TL?lik beklentisini
aşmış oldu. Turkcell ile devam eden davaların FAVÖK?e etkisi 146mnTL
oldu. Şirket çeyrek içerisinde TL?nin Dolar ve Euro?ya karşı
güçlenmesinin etkisiyle 470mn TL net Finansal gelir kaydetti. Turk
Telekom 2015 yılı karından hisse başına 0.24TL temettü dağıtacağını
açıkladı. Açıklanan temettü %4.4 verime işaret etmektedir. Dağıtım
tarihi ise 30 Mayıs olarak kararlaştırıldı.
TTRAK 2015 4Ç?te 80 mn TL net kar açıkladı. Türk Traktör?ün 4Ç net
karı 80 milyon TL olarak açıklanırken, piyasa beklentisi 64 milyon TL
seviyesinde bulunuyordu. Güçlü açıklanan net karın arkasında faaliyet
karının beklentinin %7 üzerinde olması ve diğer faaliyet gelir
kalemlerinin tahminlerden daha yüksek olması gösterilebilir. Şirketin
yılsonu bilançosunda ayrıca işletme sermaye ihtiyacında yaşanan düşüş
sonrası net borçluluk 127 mn TL azalarak 429 milyon TL olarak
gerçekleşti. Açıklanan rakamlar bugün TTRAK hissesinde olumlu tepki
yaratabilir. Hisse tahminlerimize göre 11.6x F/K çarpanından işlem
görüyor (yurtdışı benzerlerine kıyasla %23 iskonto).

AÇIKLANACAK 4Ç. SONUÇLARI

TUPRS: Son çeyreğinde tamamında devrede olan RUP şirketin
finansallarına olumlu katkı verecektir. Şirketin rafineri marjının
dördüncü çeyrekte 6.9 dolar seviyelerinde olmasını bekliyoruz. Bunun
yanında petrol fiyatlarının düşmesine karşı uygulanan hedge de
finansal rakamlara olumlu yansıyacaktır.
TAVHL: Zayıf sezonsallık ve yavaşlayan yolcu büyümesi sebebiyle
şirketin EUR bazlı finansallarında ciddi değişim öngörmüyoruz.
EUR?unun USD ye karşı değer kaybetmesi sebebiyle net finansal
giderleri azaltması sebebiyle finansallarını EUR cinsinden açıklayan
şirketin net karına nispeten destek olabilir. Efektif vergi oranı
yüksek seyretmeyi sürdürecektir. Finansalların hedeflenen açıklanma
tarihi 12 Şubat?tır.
AYGAZ: Mevsimsel olarak faaliyet giderlerinin arttığı son çeyrekte
özellikle Tüpraş'ın yüksek kar beklentisi aygaz rakamlarına da olumlu
yansıyacaktır. Şirketin ürün marjlarının ise geçmiş çeyrekte
paralelinde gerçekleşmesi bekleniyor.
FROTO: Ford Otosan'ın 4Ç satış hacmi yaklaşık %20 büyümüştür. Biz
satış gelirlerinde %28 artış ve faaliyet karında %54 artış tahmin
ediyoruz.
HLGYO: Bakırkoy Referans Projesi?nden gelen 11mn TL?lik ve
Eksişehir Panorama projesinden gelen 19.5mn TL?lik katkı ile Halk
GYO?nun satış gelirlerinin 4. çeyrekte %17 artmasını bekliyoruz. Net
kar beklentimiz olan 22mn TL her ne kadar yılın önceki çeyreklerine
göre güçlü olsa da geçen yılın aynı çeyreğine göre %26 küçülmeye
işaret ediyor.

MAKRO HABERLER

Cari açık 2015'te USD32 milyar oldu?
TCMB verilerine göre, Cari açık Aralık ayında USD5.1 milyar ile
beklentilere paralel gerçekleşirken, 2015 yılının tamamında USD32.2
milyar oldu. Cari işlemler açığı 2015 yılında 2014'e göre %26 düşüş
kaydetti. Açıktaki azalışta, emtia fiyatlarında yaşanan gerileme
sonucu ithalat faturasının gerilemesi etkili olmuştur.
Öte yandan, 2015 yılında, ihracattaki zayıf performans cari
dengedeki iyileşmeyi geciktirmiştir. Özellikle Irak ve Rusya?ya
ihracat ciddi miktarda gerilemiştir. Ayrıca, Euro bölgesindeki
sorunlar ve EUR/USD kurundaki ciddi gerilemenin de etkisiyle ihracat
2015?de USD bazında %10 düşmüştür. Turizm ve bavul ticareti de komşu
ülkelerde yaşanan sorunlardan olumsuz etkilenmiştir. Bavul ticareti
2014?te USD8.6 milyar iken, 2015?te USD5.5 milyara düşmüştür. Turizm
geliri de USD30 milyar düzeyinden USD27 milyara inmiştir. Bu eğilimin,
Rusya ile yaşanan kriz ve güvenlik endişeleri nedeniyle 2016?da da
sürmesi beklenmektedir.
Sermaye hareketleri tarafında, 2015 yılında toplam fon girişi
USD11 milyara gerilemiştir. 2014 yılında toplam sermaye girişi 42
milyar dolar düzeyindeydi. 2015?te tahvil piyasasından USD7 milyar
çıkış görülmüş, toplam portföy çıkışı da USD15 milyara ulaşmıştır.
Doğrudan yabancı yatırımlar (DYY) açısından 2015 olumlu seyretmiştir.
2014?te USD12.5 milyar olan DYY girişi 2015?te USD16.6 milyara
yükselmiştir. Net DYY ise 2014?te USD5.5 milyar düzeyinden USD11.5
milyara çıkmıştır.
2013 yılında GSYH?nin %8?ine yaklaşan Cari Açık, 2014?te %5.4?e,
2015?te ise yaklaşık %4.5?e gerilmiştir. Emtia fiyatlarındaki
gerilemenin etkileri 2015?in ikinci yarısından sonra daha net
gözlenmiştir. 2015?te Cari Açık finansmanında USD12 milyar TCMB döviz
rezervinden kullanılmıştır. Bunun büyük kısmını BOTAŞ?a döviz
satışları oluşturmaktadır. Ayrıca ?Net Hata & Noksan? kaleminden de
USD10 milyar rekor giriş dikkat çekicidir. 2016 yılında Cari Açık
beklentimiz USD30 milyar düzeyinde olup, emtia fiyatlarındaki düşük
seyrin devamı olumlu etki yapabilecektir. Risk unsuru ise turizm
gelirlerinde ciddi bir erimenin ortaya çıkmasıdır."

http://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk12022016.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey