İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Aylık Bülten:
"Ak Parti'nin seçimlerden tek başına iktidarla çıkması piyasaların
Kasım ayına bayram havasında girmesini sağladı. Türkiye piyasalarının
dünyaya göre geride kalmasına neden olan politik risk priminin
gerilemesi ile -Borsa İstanbul bir günde yüzde 5, lira yüzde 3 değer
kazanırken, on yıllık devlet tahvil faizlerinde 50 baz puana yakın
gerileme görüldü.
Kördüğüm sandıkta çözüldü
Resmi olmayan sonuçlara göre, Ak Parti Kasım seçimlerinde oyların
yaklaşık yüzde 49,4'ünü alarak 316 milletvekili ile tek başına iktidar
olmayı garantiledi. Ana muhalefet partisi CHP yüzde 25,4 oranında oy
ile 134, MHP yüzde 12 oranında oy ile 41, HDP yüzde 10,7 oranında oy
ile 59 milletvekili çıkartabildi.
Açıklanan sonuçlar 7 Haziran'a göre Ak Parti'nin oyunun 8,5 yüzde
puan, CHP'nin oyunun 0,5 yüzde puan arttığını gösteriyor. Buna karşın
MHP ve HDP'nin oylarında sırasıyla 4,3 yüzde puan ve 2,5 yüzde puan
kayıp görülüyor.
Seçim sonuçlarını ekonomik performansla açıklayamıyoruz
Büyümenin yavaşladığı, işsizliğin ve enflasyonun yükseldiği, Türk
lirasının önemli ölçüde değer kaybettiği zorlu bir konjonktürde Ak
Parti'nin oylarındaki artışı çok önemli bir başarı olarak Başbakan
Davutoğlu'nun karnesine yazmak lazım.
Ak Parti'nin oyları 2011 genel seçimlerinde elde ettiği yüzde
49,8'lik rekor yüksek seviyeye yaklaştı. 2011 yılı Haziran
seçimlerinde Ak Parti'nin başarısını yüzde 8,8'e ulaşan büyüme, yüzde
6,2'ye düşen enflasyon ve yüzde 9,6'ya gerileyen işsizlik ile
açıklıyorduk.
Kasım seçimlerinde elde edilen başarıyı ekonomik performans ile
açıklamak mümkün değil. 2015 yılında açıklanan son veriler yüzde 2,7
büyüme, yüzde 7,9 enflasyon, yüzde 10,4 işsizlik rakamları ile
ekonomik durumun 2011 yılına göre önemli ölçüde kötüleştiğini
gösteriyor.
Seçmen terör ve kriz riskine karşı istikrarı tercih etti
Seçim sonuçlarını ekonomideki dalgalanma ve artan terör riskine
karşı seçmenin istikrar merkezi olarak gördüğü Ak Parti'ye yönelmesi
ile açıklayabiliriz. Ancak sonuçların bizim için sürpriz olduğunu
itiraf edelim. Seçimler öncesinde değerlendirmemizde yüzde 42,5'lik
kamuoyu anket ortalamasından yola çıkarak tek başına Ak Parti
iktidarına yüzde 20 ihtimal vermiştik.
Piyasa tepkisi ay içinde yayınladığımız strateji notu ile uyumlu
Piyasaların seçim sonuçlarına tepkisi konusunda iyimser olduğumuzu
geçtiğimiz haftalarda yazdık. İyimserliğimizi %80 ihtimalle hükümet
kurulmasına (tek parti veya koalisyon) bağlıyorduk. Haziran seçimleri
sonrası piyasalar Ak Parti'nin iktidarı kaybetmesini sert bir satış
dalgası ile karşılamıştı. Seçimlerin ertesinde Türkiye piyasalarında
tam tersine güçlü bir seyir görüldü.
Küresel risk iştahının güçlü olduğu bir konjonktürde, politika
cephesindeki belirsizliğin çözülmesi ile Türkiye piyasalarında kısa
vadede Borsa İstanbul için 85.000, ABD doları için 2,80, on yıllık
tahvillerde yüzde 9 hedef seviyeleri denenebilir.
Yükseliş devam eder mi?
Ancak yüz metre temposunda başlayan bu yarış kısa ve orta vadeli
engellerle zorlu bir maratona dönüşebilir. Kısa vadeli engeller ile
başlayalım. Fed yetkilileri tarafından yapılan son açıklamalar, olası
bir faiz artırımı için Aralık ayının halen potada olduğunu göstererek
küresel risk iştahını bozmaya başladı.
İki yıllık ABD tahvilleri Ekim ortasından beri 20 baz puana yakın
artarak yüzde 0,75'e ulaştı. ABD ekonomisinden gelen verilerin
güçlenmesi durumunda - 6 Kasım'da açıklanacak tarım dışı istihdam
verisine dikkat- Aralık ayında faiz artırım ihtimali yüzde 50'nin
üzerine yükselerek yeni bir satış dalgası yaratabilir.
Politika tamam, ekonomi reform ve icraat bekliyor
Orta vadeli engeller ile devam edelim. Büyümede kalıcı yavaşlama
sinyallerinin geldiği, enflasyon dinamiklerinin bozulduğu ve yapısal
reformların uzun süredir askıya alındığı bir ortamda Ak Parti
hükümetinin uygulayacağı politikalar büyük önem taşıyor.
Gelişmekte olan ülkeler ile karşılaştırarak yaptığımız çalışma son
yıllarda sağlanan kazanımlara rağmen Türkiye'nin halen kırılgan bir
fay hattı üzerinde olduğunu gösteriyor. Seçim zaferini ve iyimser
havayı arkasına alan hükümet yapısal reformları yerine getirmek için
gerekli kamuoyu desteğine sahip.
Yanlış politikalar piyasalardaki yükselişi bir boğa tuzağına
dönüştürebilir
2014-2015 yıllarında gelişmekte olan piyasalardaki seçimleri
analiz eden çalışmamız piyasaların seçim sonuçlarına tepkisinin kısa
soluklu olduğunu gösteriyor. Seçimler sonrasında dünya piyasalarından
anlamlı olarak ayrışan tek ülke piyasalara yapısal reform sözü veren
Hindistan.
Türkiye doğru politikalarla yatırımcıların karşısına çıkarsa 2016
yılının Hindistan'ı olabilir. Büyümek için ihtiyaç duyduğu uzun
dönemli kaynaklara daha ucuz maliyetle erişir. Yok eğer son yıllarda
olduğu gibi maslahatgüzar politikalarla yetinilirse piyasalardaki
yükseliş bir boğa tuzağına dönüşebilir.
Seçim vaatleri yapısal reform şansını azaltıyor
Ak Parti hükümetinin izleyeceği politikalar konusunda ilk
işaretler ekonomi yönetiminin belirlenmesi sırasında alınacak. Ekonomi
yönetiminin Ali Babacan, Mehmet Şimşek gibi piyasaların saygı duyduğu
isimlere emanet edilmesi piyasa dostu bir yapısal reform programının
devreye alınacağına duyulan güveni artırır.
Ancak seçimler öncesi verilen vaatler uzun soluklu bir yapısal
reform program uygulanma ihtimalini düşürüyor. Hükümetin kurulması
sonrasında ilk iş geçici bir bütçe ile ödeneklerin kullanımındaki
tıkanıklığın aşılması. Ak Parti'nin açıkladığı 22 milyarlık vaatlerin
bütçe dengelerine nasıl yedirileceği piyasalarca yakından izlenecek.
Piyasalarda güven ortamının sürdürülmesi için Ak Parti hükümetinin
acilen reform ve icraata odaklanması gerekiyor. Hükümet cephesinden
gelen ilk işaretler büyüme odaklı bir modele öncelik verileceği
yönünde.
Hükümete yakın medya kaynaklarında Merkez Bankası, BDDK gibi
kurumların hükümetin koyduğu hedefler ile daha uyumlu çalışması için
gerekli değişikliklerin yapılacağı yazılıp çizilmeye başladı. Umarız
kaş yapayım derken göz çıkarılmaz.
Piyasa görüşümüz
Piyasalardaki yükselişin gerek dünya ekonomisi kaynaklı gerekse
Türkiye'ye özgü ekonomik, politik ve jeopolitik riskleri yeterince
fiyatlamadığına inanıyoruz. Seçim sonrasındaki iyimser hava ile
piyasalardaki yükseliş kısa bir süre daha devam edebilir. Ancak bu
yükselişin gerek yurtdışı gerekse yurtiçinden kaynaklanan riskler
nedeniyle kırılgan bir yapıda olduğunu düşünüyoruz. Borsadaki 85,000
düzeyinin üzerinin, Türk irasında 2,80 seviyesinin altının, 10 yıllık
tahvilde %9'a yakın seviyelerin pozisyon azaltmak için kullanılmasını
öneriyoruz. "
Raporun tamamı için:
http://www.isyatirim.com.tr/WebMailer/files_att/2_20151104134854436_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey