Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

03 Kasım 2015 - 09:48 borsagundem.com

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Politika tamam, ekonomi reform ve icraat bekliyor
Ak Parti?nin 1 Kasım seçimlerinden tek başına iktidarla çıkması
piyasalarda bayram havası yaşanmasına neden oldu. Türkiye
piyasalarının dünyaya göre geride kalmasına neden olan politik risk
priminin gerilemesi ile -Borsa İstanbul %5, lira %3 değer kazanırken,
on yıllık devlet tahvil faizlerinde 50 baz puana yakın gerileme
görüldü.
Seçimlerden iki hafta önce yazdığımız strateji notuyla 1 Kasım
seçimlerinin politikada kördüğümü çözeceği tahmininde bulunmuş ve kısa
vadeli alım-satım fırsatı olarak tanımlamıştık. Tahminimiz kördüğümün
sandıkta değil mecliste çözüleceği yönünde idi. Seçmen bu defa işi
şansa bırakmayıp kördüğümü sandıkta çözmeyi tercih etti. Piyasa
tepkisi %20 ihtimal verdiğimiz tek parti senaryosunda öngördüğümüzden
daha sert bir şekilde gerçekleşti.
Küresel risk iştahındaki iyileşmenin de tesiriyle piyasalardaki
iyimser havanın bir süre daha devam etmesi bekleniyor. Fed?in faiz
artışlarının ötelenmesi ve beklentilerden yüksek gelen şirket
karlarının desteğiyle Wall Street dün de yükselişini sürdürdü. Avrupa
piyasalarında temkinli iyimserlik devam ediyor. Korkulu rüyamız Şangay
borsası altı günlük satışın ardından ilk kez toparlanma işaretleri
gösteriyor.
Bundan sonra ne olacak sorusunun cevabı küresel risk iştahının
seyrine ve Ak Parti?nin izleyeceği politikalara bağlı olarak
belirlenecek. Ak Parti?nin politik gerginliği geride bırakarak reform
ve icraat bekleyen ekonomiye odaklanması durumunda piyasalardaki
iyimser hava devam edebilir.
Bu konuda ilk işaretler ekonomi yönetiminin belirlenmesi sırasında
alınacak. Ekonomi yönetiminin Ali Babacan, Mehmet Şimşek gibi
piyasaların saygı duyduğu isimlere emanet edilmesi piyasalardaki
iyimser havanın devam etmesinde etkili olacaktır.
Hükümetin kurulması sonrasında ilk iş geçici bir bütçe ile
ödeneklerin kullanımındaki tıkanıklığın aşılması. Ak Parti?nin
açıkladığı 22 milyarlık vaatlerin bütçe dengelerine nasıl yedirileceği
piyasalarca yakından izlenecek. Emeklilere yapılacak ek ödeme (10,7
milyar TL), yem ve gübrede KDV?nin sıfırlanması (2,5 milyar TL),
istihdam edilen gençlere verilecek destek (2,3 milyar TL) bütçeye
gelecek ek maliyette aslan payını oluşturuyor.
Piyasalarda güven ortamının sürdürülmesi için orta vadede Ak Parti
hükümetinin reform ve icraata odaklanması gerekiyor. Hükümet
cephesinden gelen ilk işaretler üretim ve istikrar odaklı bir büyüme
modeline öncelik verileceği yönünde.
Merkez Bankası, Hazine, BDDK, SPK gibi kurumların hükümetin
koyduğu hedefler ile daha uyumlu çalışması için gerekli
değişikliklerin yapılacağı yazılıp çizilmeye başladı. Umarız kantarın
topuzu kaçmaz. Bağımsız kurumlara yapılacak müdahaleler piyasalardaki
yükselişi bir boğa tuzağına dönüştürebilir.
Türkiye piyasalarında dünkü sert yükseliş sonrasında yatay bir
açılış bekliyoruz. Sabah ilk işlemlerde Türk lirasındaki değer kaybı
Borsa İstanbul?a kar satışları gelebileceğini gösteriyor.

Sirket Haberleri
Şekerbank
Kapanış (TL) : 1.65 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1911 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.7 v
SKBNK TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] [email protected]
Üçüncü çeyrekte karlılık zayıfladı.
Şekerbank yılın üçüncü çeyreğinde 8 milyon TL solo net kar
açıkladı. Bankanın net karı önceki döneme göre %78 gerilerken ilk
dokuz ayda net kar önceki yıla göre %33 düşüşle 70 milyon TL oldu.
Bankanın özsermaye karlılığı ise %4 olarak gerçekleşti.
Toplam krediler %7 büyürken ticari ve kurumsal segmentlerin
büyümeyi taşıdığı görüldü. Bankanın kredi mevduat spredi önceki döneme
göre yatay korundu. Mevduat maliyetindeki sınırlı artışın kredi
yeniden fiyatlamaları ile karşılandığı görülüyor. Diğer yandan TÜFE?ye
endeksli menkul kıymet getirilerindeki dalgalanma nedeniyle bankanın
net faiz marjı 123 baz puan daralarak %5,1 oldu. Net ücret ve komisyon
gelirleri de %10 geriledi. Temel gelirlerdeki çeyreksel zayıflama
önceki döneme göre gerileyen kur farkı giderleri ile güçlenen diğer
faaliyet gelirleri ile telafi edilirken tahsili gecikmiş alacaklardaki
yaşlanma etkisi ile özel karşılık giderlerinin artışı ve kur etkisi
ile büyümenin genel karşılık giderlerini artırması nedeniyle vergi
önceki kar sıfırın altına geriledi.

Halkbank
Kapanış (TL) : 12.55 - Hedef Fiyat (TL) : 17.8 - Piyasa Deg.(TL) :
15688 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 78.69 -
HALKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.86 Analist:
[email protected] [email protected]
Net kar piyasa beklentisiyle uyumlu.
Halkbank yılın üçüncü çeyreğinde 438 milyon TL solo net kar
açıklarken özsermaye karlılığı %10 oldu. Sonuçlar 430 milyon TL
düzeyindeki ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu görünürken bizim 403
milyon TL tahminimizin %9 üzerinde gerçekleşti. Bankacılık gelirleri
bu çeyrekte beklentimizin %7 gerisinde kalırken serbest karşılık
iptali ve kredi riskinin daha düşük kalması gelirlerdeki zayıflığı
telafi etti. Hatırlanacağı gibi Halkbank, önceki dönemde teminatsız
tüketici kredilerinin toplam içerisindeki payının %25 altına
gerilemesi ile 430 milyon TL genel karşılığı serbest bırakırken bu
tutarın 273 milyon TL?sini serbest karşılık olarak ayırmıştı. BDDK?nın
sermaye yeterlilik hesabına getirdiği değişikliklerle serbest
karşılıkların bankaya 10 baz puan kadar bir etkisi görülebilir. Banka
bu etkiyi ortadan kaldırmak için geri kalan 163 milyon TL serbest
karşılığı da iptal edebilir.
Banka yönetimi beklentilerini güncelledi. 2015 yılına ilişkin
beklentilerdeki değişim kur etkisi ile kredi ve mevduat büyümelerinin
artırılması, TL fonlama maliyetinin yapışkanlığı nedeniyle net faiz
marjında bir miktar daralma, tahminlerden güçlü seyreden ücret ve
komisyon gelirleri ve buna karşın yine artırılan diğer faaliyet
giderleri ile daha iyi bir aktif kalitesi görünümü sayılabilir. Sonuç
olarak sigortacılık iştiraklerinin satışının da önümüzdeki yıla
ertelenmesi neticesinde banka yönetimi özsermaye karlılığı
beklentisini %20-22 düzeyinden %13-15 aralığına indirdi. İştirak
satışlarının ertelendiği daha önce biliniyordu ve piyasadaki tahminler
de bu etkiyi hesaba katarak bankanın güncel beklentisi düzeyinde
bulunuyordu.
Banka yönetimi yılın son çeyreğinde 800-900 milyon TL net kar elde
edilebileceği güçlü beklentisi taşıyor. Bu ivme önümüzdeki yılın ilk
çeyreğinde de sürebilir. Bu çeyrekte yakın izleme ve yeniden
yapılandırılan kredilerdeki yüksek miktarda artışın sorunlu kredilere
intikal etmeyeceği konusunda banka yönetimi yatırımcıları
bilgilendirilirken yatırımcıların bu konuya temkinli yaklaşması
beklenebilir. Beklentilerle uyumlu sonuçlara piyasa tepkisinin sınırlı
kalmasını bekliyoruz.

Logo Yazılım
Kapanış (TL) : 21.7 - Hedef Fiyat (TL) : 37.56 - Piyasa Deg.(TL) :
543 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.86 ^
LOGO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 73.07 Analist:
[email protected]
3Ç Net karı beklentimizin çok üzerinde
Logo 3Ç?de 24.6 milyon TL beklentimizin üzerinde 34.7 milyon TL
ciro açıkladı. Sırasıyla FAVÖK ve net kar rakamları da 21.2 milyon TL
ve 18.1 milyon TL ile beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti. Şirket
bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek. Yıl sonu net kar
tahminlerimizi yukarı doğru güncelleyeceğiz.

Teknosa İç ve Dış Tic.
Kapanış (TL) : 6.72 - Hedef Fiyat (TL) : 9.6 - Piyasa Deg.(TL) :
739 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.67 -
TKNSA TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 42.86 Analist:
[email protected]
TKNSA 3Ç15 finansal sonuçlar
Hem bizim 3,8 milyon TL hem de piyasanın 7 milyon TL net zarar
beklentisine kıyasla, Teknosa 3Ç15?te 0,6 milyon TL net kar açıkladı.
Bu rakam geçen senenin aynı döneminde 1,7 milyon TL net kar idi. FAVÖK
rakamı 22 milyon TL bizim tahminlerimize paralel gerçekleşirken,
piyasa beklentisi 17 milyon TL?nin üzerinde gerçekleşti. Satış
gelirleri de 813 milyon TL ile tahminlere paralel gerçekleşti.
Seçimler, gerileyen tüketici güven endeksi, kredi kartı taksit
sınırlandırmaları ve yüksek kira giderleri operasyonel karlılığın
gerilemesinin ana sebepleri olarak gösterilebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey