Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: HALKB beklentiler dahilinde TKNSA beklentilerden iyi
Ekim enflasyonu açıklanacak...
* HALKB'nin 3ç15 net karı beklentilere paralel geldi (detayları
aşağıda bulabilirsiniz). Bununla birlikte, serbest karşılıkların geri
çevrimini hesaba katmadığımızda net kar beklentilerin bir miktar
altında kalacaktı. Yakın izlemedeki kredilerin toplam krediler
içindeki payındaki artışı da göz önüne aldığımızda, teorik olarak 3ç15
sonuçlarının hisse üzerinde sınırlı bir miktar olumsuz etki yapması
beklenebilirdi. Fakat siyasi belirsizliğin sona ermesinin son 1 yıllık
dönemde Banka Endeksi'nin %10 altında performans gösteren ve büyük
banka ortalamasının %22 altında F/K ile işlem gören bankanın hisse
performansına olumlu etkisinin devamını ve hissenin emsallerinden daha
yukarıda peerformans göstermesini bekliyoruz.
*Bugün yurtiçinde enflasyon verileri açıklanacak. Foreks Anketi'ne
göre piyasanın Ekim ayı TÜFE beklentisi %1.45 Bloomberg Anketi'ne
göre ise %1.55. Böylece yıllık enflasyonun %7.47-%7.58 bandına gelmesi
bekleniyor. Eylül'de ise yıllık enflasyon %7.95'di. Bununla birlikte,
baz etkisinin de katkısıyla son 2 ayda enflasyonda bir miktar artış
bekleniyor (Kasım-Aralık 2014'te kmüle TÜFE -%0.26 idi). Diğer
taraftan, TL'de seçimler sonrası gözlenen kazançlar devam ederse,
Merkez Bankası'nın %7.9 seviyesindeki yılsonu TÜFE beklentisinin biraz
altında bir enflasyon görebiliriz.
İZLENECEKLER
- Ekim TÜFE &ÜFE (Foreks Anketi'ne göre TÜFE beklentisi %1.45
Bloomberg Anketi'ne göre ise %1.55)
- ODD Ekim '15 Otomotiv Sektörü Verileri
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Yukarı Uzun Dönem Trend: Aşağı
1.Direnç: 84300 2. Direnç: 84900 1. Destek: 83200 2. Destek:
82600
Genel seçim sonuçları sonrası oluşan iyimserlikle endeks dün
itibariyle hızlıca 84000-84500 bandındaki düşen kanalın üst bandını
test etti ki bu seviyenin üzerindeki hareketler, 69800 dip
seviyesinden itibaren oluşan ayı piyasasının sona erdiği anlamına
gelecektir, bu nedenle büyük önem teşkil etmektedir. Bu nedenle bu
bölgenin kırılması ile yukarı yönlü momentumun yeniden
ivmelenebileceğini düşünebiliriz. Buna karşılık dünkü açılış ile
oluşan yaklaşık %5.3'lük boşluk ilerleyen süre zarfında satış
baskısının yeniden gündeme gelmesi açısından risk teşkil ederken,
siyasi cephelerde yapıcı ve kapsayıcı vurgulara ağırlık verilmesi
durumunda bu risk bölgesinden uzaklaşılabileceğini belirtebiliriz, bu
da endeksin aylık bazda yükselen trend direnci olarak izlenebilen
87000 bölgesini bir sonraki direnç bölgesi olarak izlenmesi anlamına
gelecektir.
3Q15 BİLANÇO AÇIKLAMALARI
- HALKB: Bankanın 3ç15 net karı piyasa beklentilerine paralel
438mn TL oldu. Bununla birlikte, bu çeyrekte geri çevrilen 111mn TL
serbest karşılık olmasaydı karlılık beklentilerin altında kalacaktı.
" Biz ise bu çeyrekte 80mn TL serbest karşılığın geri
çevrilmesinin öngörmüştük ve buna göre düzeltiğinde çeyreklik net kar
beklentimizin %10 altında kaldı.
" Diğer gelirlerin zayıf seyri bu farkın ana nedeni olarak öne
çıktı.
" Bankanın kredi ve mevduatta hacim artışları %8 ve %7 ile
sektör ortalamalarının bir miktar üzerinde seyretti. Takipteki
krediler oranı ise 14bps geriledi. Brüt kredi risk maliyeti ise 76bps
oldu ve olumlu seyrini sürdürdü. Yakın izlemedeki kredilerin toplam
krediler içindeki payı ise çeyreksel bazda 58bps arttı.
" Politik tarafta stabilitenin tesisi ise bankanın sigortacılık
iştiraklerinin özelleştirilmesi tekrar gündeme gelebilecek ve hisse
performansını destekleyecektir diye düşünüyoruz.
" Beklentiler tatafında ise banka hacim artışı beklentilerini
(TL'nin değer kaybının da katkısıyla) kredilerde 10puan, mevduatta 5
puan yukarı çekerken marjları daha aşağıda bekliyor faaliyet
giderleri ve komisyon gelirlerinde büyüme beklentiler yukarı revize
edildi aktif kalitesine dair beklentiler ise değişmedi.
- SKBNK: 3ç15 net karı yıllık ve çeyreksel bazda önemli oranda
gerileyerek 7.5mn TL oldu. TÜFE'ye endeksli tahvil getirilerindeki
keskin gerileme ve karşılık giderlerindeki artış karlılığı baskıladı.
Vergi öncesinde banka net zarar elde etti. Hacim artışı sektör
ortalamalarına paralel seyrederken, takipteki krediler oranı yatay
seyretti.
- TKNSA: Elektronik perakendeci olan firma beklentilerin üzerinde
net kar açıkladı. FAVÖK marjının bir miktar daha iyi gelmesi ve diğer
gelirler ve finansal giderler tarafında beklentilerin üzerinde
performans göstermesi sayesinde net kar açıklayan firmanın satış
gelirleri 3ç15'te %4.8 büyüdü (e-ticaret tarafında büyüme %54 olurken,
e-ticaret hariç gelirler %1.6 daraldı). Toplam mağaza sayısı ise
287'ye geriledi (önceki çeyrek 288 idi). FAVÖK marjı 3ç15 itibariyle
%2.7 olarak gerçekleşti 8beklenti: %2.1 3ç14: %3.4). Özetle firmanın
karlılığında bir miktar iyileşme bulunuyor ki bu açıdan olumlu. TKNSA
bu sene için öngörülerini korudu. Bizi hedef fiyatımız 8.50TL/hisse
olup hedef fiyatımızda bir değişikliğe gitmeyeceğiz.
- LOGO: Yazılım şirketi oldukça kuvvetli bir çeyrek açıkladı
(piyasa beklentisi mevcut değil): Satış gelirleri %66 atış gösterdi
FAVÖk marjı %61 olarak gerçekleşti (3ç14 te %40 idi). Böylece net kar
yıllık bazda %242 büyüme gösterdi (%52.3 marjla). LOGO 12.0x F/K
oranından işlem görmekte olup, net kardaki büyümeyi hesaba katarsak bu
çarpanın ucuz olduğunu düşünüyoruz (HBK büyümesi 2015/09 itibariyle
%82 oldu).
ŞİRKET HABERLERİ
- Teknosa, TKNSA, electronik perakende, $264mn PD / AL HF:
TL8.50/hisse - TKNSA'nın Sabancı ailesine ait iki ortağı toplam 8.96
milyon TKNSA hissesini MKK'ya kaydettirdiklerini açıkladılar. Bu
hisseler toplam hisselerin %8.15 olup halka açık işlem gören
hisselerin ise %72.6 sını oluşturmaktadır. Kısa vadede satış baskısı
oluştursa da bizim görüşümüze göre halka açıklık oranının artması
hissede yabancı yatırımcıların ilgisini ve katılımını artıracaktır.
- Cimsa, CIMSA, çimento, $776mn PD / Tavsiyemiz yok - CIMSA'nın
Sabancı ailesine ait bir ortağı toplam 296.8 bin CIMSA hissesini
MKK'ya kaydettirdiklerini açıkladılar. Bu hisseler toplam hisselerin
%0.2 olup halka açık işlem gören hisselerin ise %0.5'ini
oluşturmaktadır. Nötr.
-Aksigorta, AKGRT, hayat-dışı sigortacılık, $210mn PD/ Tavsiyemiz
yok - Dün yapılan telekonferansta, 4ç15 beklentilerini paylaşan AKGRT,
son çeyrekte trafik branşı hariç primlerde yllık %8-10 büyüme, trafik
hariç bileşik oranın %92-93 olmasını ve trafik hariç net karda yıllık
bazda %10-20 artış öngörüyor.
MAKRO
- Markit ISO PMI Ekim'de 48'den 47.2'ye geriledi. Bu seviye son
6.5 yılın en düşük ikinci oranı ve imalat üretimi de son 6.5 ayın en
sert üçüncü daralması oldu. Yeni siparişlerde gerileme on aydır devam
ediyor. Önceki aya göre hız kesse de yeni ihracat siparişleri de
gerilemeye devam etti. TL'deki değer kazancı paralelinde girdi
fiyatlarındaki artış yavaşlasa da girdi fiyat enflasyonu 2014
Şubat'tan bugüne en yüksek ikinci oranda seyretti."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey