HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Kardemir için önerisini 'AL'dan 'TUT'a indirdi

Şeker Yatırım, Kardemir için önerisini 'AL'dan 'TUT'a indirdi.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Kardemir için hedef fiyatını 2,12TL'den 1,45TL'ye
çektiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Birinci çeyreğe kıyasla iyileşme sağladı, ancak halen fiyat
düşüşlerinin etkisinde...
Kardemir, 2Ç15'te piyasa ortalama beklentisi olan TL5.0mn net
zarara yakın olarak, TL5.7m net zarar açıkladı (2Ç14 net kar:
TL98.5m). Şirket'in 2Ç15'te önceki yılın aynı dönemine göre %19.7
oranında yükselişle TL635.4mn olarak gerçekleşen satış gelirleri ise,
satış hacmindeki ortalama %29 oranındaki artışa bağlı olarak, piyasa
ortalama beklentisi olan TL559mn ve en yüksek beklentisi olan
TL602mn'un üzerinde gerçekleşti (Seker Yatırım: TL552mn). Kardemir
2Ç15'te önceki yılın aynı döneminin %44.2 altında, ve piyasa ortalama
beklentisi olan TL77.6mn'a yakın olarak (Seker Yatırım: TL81.9mn),
TL81.5mn tutarında FAVÖK yarattı. Ancak Şirket'in bu dönemde %12.8
olarak gerçekleşmiş olan FAVÖK marjı, beklentilerin üzerinde
gerçekleşmiş olan fiyat baskısı ve genel yönetim giderlerinde meydana
gelen artış neticesinde bizim ve piyasa beklentilerinin hafif altında
gerçekleşmiş oldu.
Kardemir, fiyatlardaki gerilemenin gelirleri baskıladığı bu
dönemde, satış hacmini arttırarak satış gelirlerini iyileştirmeye
çalışmıştır. Kardemir'in sıvı ham demir üretimi KKO'su %100'ü aşarken,
haddehane üretiminin KKO'su %110'a ulaşmıştır. Şirket'in FAVÖK'ünde
önceki yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında mutlak olarak
oldukça düşüş gerçekleşmiş olmasına rağmen, satış gelirlerindeki
1Ç15'teki TL bazında önceki yılın aynı dönemine göre %13.4 gerilemenin
ardından gerçekleştirmiş olduğu iyileşmeyi takdir etmekteyiz.
Dünya çelik fiyatlarındaki gerilemenin ve iç piyasaya yönelik
nispeten ucuz ürünlerin piyasadaki fiyatları ve Kardemir'in satış
gelirleri ve karlılığını baskı altında tutmaya devam etmesini
beklemekteyiz. 1Y15 sonuçlarının açıklanmasıyla fiyat ve üretim
kompozisyonu tahminlerimizi ziyaret ederek, Şirket için 2015 yılı
satış gelirleri tahminimizi hafifçe düşürdük 2015 yılında fiyatların
anlamlı ölçüde artış göstermesini beklememekteyiz. Şirket için 2015
yılı FAVÖK marjı tahminimizi de %15.5'e indirdik önümüzdeki
dönemlerdeki tesislerdeki verimliliğin artabilmesini ve girdi
fiyatlarındaki iyileşmenin etkisinin gözlenebilir olmasını
beklemekteyiz. Bu değişikliklerle, Şirket için hedef fiyatımızı hisse
başına TL1.45'e düşürdük ve hisse için tavsiyemizi TUT olarak revize
ettik. Şirket, yarın saat 14:00'te bir analist toplantısı
düzenleyecektir. Bu toplantıdan sonra da tahminlerimizi gözden
geçiriyor olacağız."

http://www.sekeryatirim.com/Raporlar/mali_tablo_analiz/KRDMD_2Ç14.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey