İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Yeniden seçime gidiyoruz
AK Parti?nin, CHP ?nin ardından MHP ile yapılan hükümet kurma
süreci görüşmelerinden de sonuç alamaması seçimlerin yenilenmesini
zorunlu hale getirdi. Anayasanın 116. maddesi gereği yeni seçilen
TBMM?de Başkanlık Divanı seçiminden sonra 45 gün içinde Bakanlar
Kurulu?nun kurulamaması halinde Cumhurbaşkanı, TBMM Başkanı?na
danışarak seçimlerin yenilenmesine karar verebiliyor.
Cumhurbaşkanı Erdoğan?ın Anayasa gereği, Davutoğlu?na hükümeti
kurmak için verdiği 45 günlük süre, 23 Ağustos?ta sona eriyor.
Başbakan Davutoğlu?nun bu sürenin dolmasını beklemeden 20 Ağustos gibi
görevi iade etmesi ve Cumhurbaşkanı?nın geçici bakanlar kurulunu
kurmak üzere kendisini yeniden görevlendirmesi bekleniyor.
Geçici bakanlar kurulu seçimlerin yenilenmesi kararı ardından beş
gün içerisinde siyasi partilerin meclisteki oranlarına göre kurulacak.
MHP geçici bakanlar kuruluna katılmayacağını açıkladığından onun
yerine TBMM içinden veya dışarıdan bağımsız bir aday katılabilecek.
Seçimlerin yenilenmesi kararının alındığı günden sonra gelen 90
günü takip eden ilk pazar seçim yapılacak. Buna göre, Erdoğan kararını
24 Ağustos?da açıklarsa 22 Kasımda, birkaç gün daha sonra açıklarsa 29
Kasımda sandığa gidilecek. YSK başkanının yaptığı açıklamaya göre
gerek görülmesi durumunda bu süre Ekim sonu veya Kasım başına
çekilebilir.
Sandıktan ne çıkar?
Mevcut anketlere göre AKP?nin oyu %1 ile %2,5 arasında artıyor. Bu
artış AKP?nin tek başına hükümet olmasına yetmiyor. Durumun farkında
olan Ak Parti yönetimi seçimlere giderken dar gelirlilere ve
emeklilere yönelik politikalarla oyunu artırmaya çalışacak. Ne kadar
başarılı olduğunu önümüzdeki günlerde yayınlanacak anketlerde
göreceğiz. Bizim endişemiz, seçmenin tercihin çok değişmediği ve
politikacıların inatlaştığı bir ortamda Türkiye?nin bir seçim
sarmalına girmesi. Piyasalar henüz bu riski fiyatlamıyor.
Piyasa Görüşümüz
Fed?in Aralık ayında %72 ihtimalle faiz artırımına başlayacağı,
Çin?in parasını devalüe etmeye devam edeceği bir ortamda kalıcı bir
hükümet kuramayan ve otomatik pilotla yönetilen Türkiye piyasalarında
risk primleri artmaya devam edecek. Merkez Bankası?nın bugünkü PPK
toplantısında atacağı adımlar piyasalardaki tepkilerin şekillenmesinde
etkili olacak. Merkez Bankası?nın üst bandı artırması durumunda Türk
lirasındaki satışların azaldığını görebiliriz. Aksi takdirde doların
dünyada güçlenmesine paralel sonbahar aylarında Türk lirasının dolara
karşı 3,0 seviyesine kadar gerileyebilir. Bizim beklentimiz Merkez
Bankası?nın faiz silahını kullanmaktan imtina edeceği ve Türk
lirasının değer kaybetmeye devam edeceği yönünde.
Piyasalar hakkındaki temkinli görüşümüzü koruyoruz. Borsadaki ve
Türk lirasındaki tepki alışlarının satış fırsatı olarak kullanılmasını
ve sabit getirili yatırım araçlarında orta ve uzun vadeden
kaçınılmasını öneriyoruz.
Sirket Haberleri
Global Yatırım Holding
Kapanış (TL) : 1.8 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
368 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 2.06
GLYHO Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] GLYHO 2Ç15 Finansalları:
Global Yatırım Holding 2Ç15?te 23 milyon TL net zarar açıkladı.
Holding geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 6 milyon TL net zarar
açıklamıştı. Gelirlerdeki ve operasyonel kardaki büyümeye rağmen net
karın geçen seneye göre daha zayıf gelmesinin temel nedenleri artan
borçluluk nedeni ile kaydedilen finansman giderleri ve TL?nin değer
kaybı nedeni ile oluşan kur farkı giderleri olarak öne çıkıyor.
Holding?in konsolide gelirleri 2Ç15?te yıllık bazda %63 artarak 150
milyon TL?ye ulaştı. Segment kırılımına baktığımızda liman segmentinin
gelirleri yıllık bazda %59 oranında artış gösterek 78mn TL yükseldi.
Portföye yeni eklenen limanların katkısı ve yurtiçi limanlardaki
tarife artışları büyümenin arkasında yatan temel sebeplerdir. Enerji
segmentinin gelirleri ise 2Ç15?te yıllık bazda %68 artış gösterek 60mn
TL?ye yükselmiştir. Naturelgaz?ın artan dökme CNG satışları büyümenin
arkasındaki en temel etkendir. Holding 2Ç15?te 48 milyon TL konsolide
FAVÖK açıklarken, yıllık bazda %86 büyümeye işaret etmektedir. Liman
segmentinin FAVÖK?ü portföye yeni eklenen limanların katkısı ile
yıllık bazda %38 artış gösterek 43mn TL?ye yükselmiştir. Enerji
segmentinin FAVÖK?ü ise özellikle Naturelgaz?ın katkısı ile yılın
ikinci çeyreğinde %24 artış gösterek 10mn TL?ye yükselmiştir. Bu
sonuçlarla birlikte liman segmentinin FAVÖK?ü yılın ilk yarısında
yıllık bazda %34 artış gösterek 62mn TL?ye, enerji segmentinin FAVÖK?ü
ise yılın ilk yarısında %26 büyüme ile 13mn TL?ye ulaşmıştır.
Yorum: Holding?in gelirleri ve FAVÖK?ü yıllık bazda güçlü bir
büyüme kaydetmiş olmasına rağmen özellikle liman segmentininin
gelirleri ve operasyonel karlılığı beklentilerin altında kalmıştır.
Hatırlanacağı üzere Yönetim liman segmentinin 2015 yılı FAVÖK?ünün 85
milyon dolar seviyesinde olmasını öngörüyordu ancak yılın ilk
yarısında gerçekleştirilen 62mn TL (US$24mn) bu öngörünün
gerçekleşemesinin çok olası görünmediğine işaret etmektedir.
Holding?in portföydeki en değerli varlığı liman operasyonlarının
operasyonel karlılığının öngörülerin altın kalmış olması nedeni ile
hisse sonuçların hisse fiyatını olumsuz etkileyebileceğini
düşünüyoruz.
Selçuk Ecza Deposu
Kapanış (TL) : 2.49 - Hedef Fiyat (TL) : 2.79 - Piyasa Deg.(TL) :
1546 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.3
SELEC Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 11.95 Analist:
[email protected] Kar marjları beklentilerden zayıf
Selçuk Ecza Deposu 2015 yılı 2. çeyreğinde bizim 51 milyon TL olan
beklentimizin altında ancak piyasa beklentisi olan 46 milyon TL?nin
bir miktar üzerinde 49 milyon TL net kar elde etti. Daralan marjlara
rağmen artan gelirler ve operasyonel olmayan kar nedeniyle şirketin
net karı yıllık bazda %9?luk bir artış gösterdi. Gelirler büyüyen ilaç
pazarı ve artan pazar payı sayesinde yıllık bazda %20 büyüyerek 1.860
milyon TL olarak gerçekleşti. İlk altı aylık dönemde ilaç pazarı TL
bazında %14 büyüme gösterdi. Selçuk Ecza ise aynı dönemde gelirlerini
%18 arttırdı ve dolayısıyla pazar payı TL bazında %38,6?dan %39,5?a,
kutu bazında ise %38,8?den %39,9?a yükseldi. Diğer yandan pazar
payındaki büyüme kar marjlarına olumsuz yansıdı. Brüt kar marjı 2014
2. çeyreğindeki %7,2?lik seviyesinden %6,7?ye geriledi. FAVÖK hem
bizim 52 milyon TL olan beklentimizin hem de piyasanın 49 milyon TL
olan beklentisinin altında 41 milyon TL olarak gerçekleşti. İlaç
üreticilerinden alınan bonusların azalması ve eczanelere uygulanan
iskontoların artmasının kar marjlarındaki gerilemenin temel nedenleri
olduğunu düşünüyoruz. İşletme sermayesi 936 milyon TL?den 1.084 milyon
TL seviyesine yükseldi. Alacak devir hızındaki yavaşlama ve borç devir
hızındaki artış işletme sermayesindeki kötüleşmenin nedenleri olarak
açıklanabilir.
Yorum: Selçuk Ecza?nın karı finansalları hem bizim hem de
piyasanın beklentilerinin altında kaldı. Her ne kadar 2. yarıyılda
artan ilaç fiyatları nedeniyle bir iyileşme beklesek de bugünkü hisse
performansı olumsuz olabilir.
Anadolu Sigorta
Kapanış (TL) : 1.44 - Hedef Fiyat (TL) : 1.66 - Piyasa Deg.(TL) :
720 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.13
ANSGR Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 15.01 Analist:
[email protected] Anadolu Sigorta Temmuz prim üretim verisini açıkladı
Anadolu Sigorta Temmuz prim üretim verisini açıkladı. Buna göre
şirket senenin ilk yedi ayında 2.037mn TL brÜt primi gerçekleştirdi.
Prim üretiminin dağılımına bakıldığında motor branşalarındaki üretilen
primin toplam prim içerisindeki payının gerilemeye devam ettiğini
görüyoruz. Motor dışı segmntlerde üretilen primin yıllık artışıda
%27?ye ulaşmış durumda. Bu durumda teknik karlılık açısından olumlu
bir görünüm sergiliyor.
Emlak Konut GYO
Kapanış (TL) : 2.48 - Hedef Fiyat (TL) : 3.85 - Piyasa Deg.(TL) :
9424 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 39.02
EKGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 55.23 Analist:
[email protected] Emlak GYO Ankara Çankaya Çayyolu arsasını 180 milyon TL arsa
karşılığı gelir karşısında ihale etti
Emlak GYO Ankara Çankaya Çayyolu arsasını 180 milyon TL arsa
karşılığı gelir karşısında ihale etti. Arsanın 95 milyon TL olan son
ekspertiz değerine göre ihale çarpanı 1.84x?e geliyor (tarihi ortalama
1.95x ve 2015 ilk yarı yapılan dokuz ihale ortlaması 2.37x). İhale
şirketin net aktif büyüklüğünün %1?üne denk geliyor.
Akfen Holding
Kapanış (TL) : 8.1 - Hedef Fiyat (TL) : 8.76 - Piyasa Deg.(TL) :
2121 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.19
AKFEN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.09 Analist:
[email protected] AKFEN 2Ç15 finansallarını açıkladı
Akfen Holding 2Ç15?te bizim net zarar beklentimiz olan 30 milyon
TL?ye paralel 26mn TL net zarar açıkladı. İştiraklerinde sahiplik
oranına göre düzeltilmiş satışlar yıllık bazda %61 artış ile 511
milyon TL?ye artarken yeni aynı şekilde düzeltilmiş FAVÖK yıllık bazda
%69?luk artışla 172 milyon TL?ye ulaştı. Sonuçlar beklentimize paralel
gerçekleşti ve piyasanın sonuçlara tepkisinin nötr olmasını
bekliyoruz."
http://www.isyatirim.com.tr/WebMailer/files_att/2_20150818094137831_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey