Ana SayfaANALİZ-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Menkul Değerler) ----

ANALİZ-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Menkul Değerler)

11 Haziran 2015 - 09:30 borsagundem.com

Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM:.AKGRT düzenlemelerden ve büyümedeki yavaşlamadan olumsuz
etkileniyor AVISA ise göreceli olarak pahalı!
* 1ç15 Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) kuvvetli tüketim
harcamaları sayesinde beklentilerin üzerinde geldi. Böylece 2015
büyümesinin %3'e yaklaşabileceği konusunda ilk sinyali verdi. Ancak,
tüketim üzerinde seçim belirsizliğinin etkisi ayrıca otomotiv
sektöründeki iş bırakmalar sebeplerinden dolayı ikinci çeyrek
büyümesinin çok iyi olacağını düşünmüyoruz.
* Elementer sigorta şirketi AKGRT ve bireysel ememklilik ve hayat
sigortası şirketi AVISA (Sabancı Grubu) dün analist toplantısı
düzenledi. Ayrıntılar aşağıda olmakla birlikte kısaca yorumumuz
şöyledir: AKGRT - sektörde büyüme açısından beklenti kuvvetli değil
yıl sonu beklentisine göre 1.24x F/DD çarpanından işlem görmekte olup
bu çarpanın son 4 yıllık ortalaması 0.94x tür. Bu sene endeksin %28
altında performans göstermesine rağmen bu relative getirinin endeksin
altında kalmaya devam edeceğini öngörüyoruz. AVISA - bireysel
emeklilik tarafında hem devlet teşviği hem de bu ürünün yavaş yavaş
yayılması sebebiyle sektörde büyüme beklentileri oldukça yüksek ancak
AVISA en yakın rakibi ANHYT'a göre primli işlem görmekte olduğu için
hisse açısından çok olumlu görüşümüz yok.
* Bugün Nis'15 ödemeler dengesi verileri açıklanacak. Cari açık
beklentisi $3 milyar (yıllık %39 düşüş). Bu rakam beklentilere paralel
gelirse 12 aylık cari açık rakamı $43.6 milyar olacak (Mart'15 te
$45.5 milyar dı). Piyasa beklentilerine göre cari açığın 2015 yılında
$36.6 milyar olması bekleniyor (%21 gerilemeye denk geliyor).

İZLENECEKLER

- Nisan'15 Ödemeler dengesi (tah. CNBC-e: $3mr cari açık)

TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Yatay Uzun Dönem Trend: Yatay

1.Direnç: 80250 2. Direnç: 80800 1. Destek: 78900 2. Destek:
78100
Yükselen risk iştahıyla beraber gün içerisinde ana Fibonacci
seviyesi 80000 seviyesinin test edildiği görülürken teknik olarak
günlük bazlı indikatörler endeksin yukarı yönlü potansiyeli
barındırmaya devam ettiğini göstermekte. Koalisyon/erken seçim
bilmecesi belirsizliğe neden açmasına rağmen, kur tarafında bir miktar
iyimserlik dikkat çekmekte, bu da endeksi bir süre daha yukarı
taşıyacak etken olacak. Özetle, görece güçlü gelen 1ç15 GSYİH
verisinin ardından, endeksin hareketini devam ettirmesi ve 80000
direncinin üzerinde işlemlerin geçmesiyle beraber 82500 noktasının
test edilmesi beklemekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

- Garanti Bank, GARAN, bankacılık, $12.5mr PD /AL HF:
TL9.72/hisse- GARAN'ın ana sahibi BBVA, HSBC Türkiye'nin (kredi için
%1.5, mevduatlar için %1.7 pazar payına sahip) satın alınmasında
teklifte bulunmayı değerlendirebileceğini belirtti. BBVA'nın ilgisi
GARAN hisseleri için olumlu etki yaratabilir.
- Adel, ADEL, kırtansiye, $168mn PD / Tavsiyemiz yok - ADEL
17dönümlük Kartal arazisi için yaptırdığı yeni değerleme raporları
sonucunda 46-55mn TL değere ulaştığını açıkladı. Daha önce şirket bu
araziyi satma niyetini açıklamıştı. Şirketin mali tablolarında bu
arazi 2013 yılında yapılan 22-27mn TL sonuca ulaşılmış değerleme
raporlarıyla gösteriliyordu. Burcan bir değerleme farkı karı
yazılabilir. Ayrıca şirket bu araziyi sattığı takdirde net borç
seviyesi 153mn TL'den 100mn TL seviyesine inecek. 4 Mayıs tarihinde
haberin ilk çıkmasından bu yana BIST-100'ün sadece %5.4 üzerinde
performans sağladı. Çıkan yeni değerleme rağorları bugün hisse
performansını olumlu etkiyebilir.
- Dün gerçekleşen AVISA toplantısından notlar:
" 2011-2014'te YBBO %38 ile büyüyen sektörün yönetilen
fonlarının 2023'e kadar %30 YBBO ile büyümesi bekleniyor.
" 1ç15'te AVISA'nın emeklikil fon büyüklüğü yıllık bazda %41
artarken teknik karı %28 arttı.
" Hayat tarafında, koruma segmenti primlerindeki büyüme 1ç15'te
%3'e geriledi. Bunda AKBNK'ın tüketici kredilerindeki yavaşlama rol
oynadı. Bu segmentte teknik karlılık oranı da bir miktar geriledi.
Emeklilik tarafında karlılığın artması bunu kompanse etti.
" 2014 sonu itibariyle şirketin piyasa uyumlu içsel değeri
(MCEV), TL1.2mr seviyesinde bulunuyor bununla birlikte piyasa
faizlerindeki her %1 artışın MCEV'e yaklaşık %3 olumsuz etkisi olması
bekleniyor.
" Emeklilik segmentinde müşterilerden alınan ücretlere ilişkin
yapılan düzenleme için Hazine'nin bazı belirsiz hususlarda daha
netleştirici yorumları bekleniyor. Bu düzenleme kısa vadede (2016 ve
sonrasında) yönetim ücretlerini aşağı çekecek ama uzun vadede müşteri
bağlılığını artaracak diye düşünülüyor.
-Dün gerçekleşen AKGRT toplantısından notlar:
" 2010-2014'te YBBO %16 ile büyüyen sektörün primlerinin
2014-2108'de %11 YBBO ile büyümesi bekleniyor.
" AKGRT ise trafik sigortası haricinde 2014-2018'de sektörün 2
puan üzerinde büyümeyi öngörüyor.
" Trafik sigortası ve bir kerelik hususlar gözardı edildiğinde
AKGRT bileşik oranı 2018'de %93-95 bandına çekmeyi öngörüyor (2014:
%96)
" 2015'te ise AKGRT trafik sigortası haricinde %9-12 prim artışı
ve bileşik oranda 1-2 puan iyileşme bekliyor.
" 1ç15'te 140mn TL net zarar açıklayan şirket yılın geri kalan
çeyreklerinde pozitif net karla birlikte yılı sıfıra yakın net karla
kapatmayı öngörüyor.
" Yeni düzenlemeler nedeniyle gerçekleşmiş ama rapor edilmemiş
hasar yükümlükleri nedeniyle 1ç15'te 183mn TL karşılık ayıran şirket
bu hususa ilişkin ilave karşılık ayırmayacak.
" Bununla birlikte, Haziran itibariyle yürürlüğe giren yeni
regülasyonlar karlılığı baskılayabilir.
- GSYH 1ç15'te yıllık bazda %2.3 büyüyerek tahminlerin (%1.6)
üzerinde yer almıştır. Takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış GSYH
büyümesi önceki çeyreğe göre %1.3 olmuştur (Bir önceki: %0.8). GSYH
büyümesinin büyük bölümü yurtiçi özel tüketimden gelmiştir. Bu alanın
etkisi 3 baz puan olurken GSYH'ye yatırım katkısı 0.4 baz puan
civarında olmuştur. Öte yandan envanter değişimi ilk çeyrekte 22 baz
puan katkı sağlarken ihracatta 124 baz puanlık düşüş ile dış ticarette
zayıf bir çeyrek geçirildiğinin göstergesi olmuştur.
- Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's Türkiye'deki genel seçim
sonuçlarını olumsuz olarak değerlendirdi. Moody's'e gore seçimler
sonucu siyasi belirsizlik ekonomi politikalarının ertelenmesine sebep
olabilir. Seçimler sonucunda koalisyon veya azınlık hükümeti kurulması
ülkede erken seçimi gündeme getirebilir. Öte yandan seçmendeki
çeşitliliğin meclise yansıması Türkiye'de kurumların gücünü ve
yatırımcının kurumlara güvenini destekleyecek. Son olarak Moody's
Türkiye'nin olumlu kamu maliye göstergelerinin Baa3 olan kredi notunu
desteklediği görüşünde.

SİYASET

- CHP'nin eski lideri ve yeni meclisin en yaşlı üyesi (kanun
gereği aynı zamanda meclis başkanı) Baykal, Cumhurbaşkanı Erdoğan ile
görüştü. Baykal'a göre Cumhurbaşkanı Erdoğan tüm koalisyon modellerine
açık tavır sergiledi. Bu toplantının ardından Baykal CHP lideri
Kılıçdaroğlu ile buluştu. Bu toplantının detayları basın ile
paylaşılmadı.
- Başbakan Davutoğlu da AKP'nin hiç bir koalisyon seçeneğini göz
ardı etmeyeceğini belirtti. Ayrıca Davutoğlu AKP'nin diğer partilerin
aksine koalisyon için özel şartlarının olmadığını söyledi"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey