Ana SayfaANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)----

ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

12 Mayıs 2015 - 08:56 borsagundem.com

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dünya borsalardaki olumlu havanın yanı sıra, yurtiçinde başarılı
geçen hazine ihaleleriyle birlikte BIST100 günü %84.752 puandan
kapattı. Bugün genel olarak küresel piyasalarda kar satışları eğilimi
gözlemlerken, Dolar/TL'de sakin bir görüntü mevcut. Güne yatay
alıcılı bir başlangıç yapabiliriz. Yaşanan sert negatif ayrışmadan
sonra, 216 seviyesine gerileyen ülke risk primi CDS ve kurdaki
oynaklık düzeyinin düşme eğiliminin sınırlı da olsa sürmesi
normalleşme sürecinin başlangıcı içinde olunabileceği şeklinde
değerlendirebiliriz. Ayıca gösterge tahvil faizinin de tek haneye
gerilemesi iyimser bir tarafta durmamıza neden olmakta. Genel seçimler
yaklaşırken ilgili belirsizliklerin de fiyatların içinde olabilmesi
söz konusu. Dolayısıyla endekste yukarı yönlü potansiyel ihtimalinin
arttığını söyleyebiliriz. Diğer taraftan, ilk çeyrek bilanço dönemi
sona ererken Banka bilançoları bekleneni verdi. İskontolu işlem gören
bankalar olası yükselişlerde endeksi sürükleyebilir. Bugün endekste
yatay alıcılı bir seyir öngörüyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan (ASELS, Öneri "EKLE", Sınırlı Negatif): Aselsan 2015
yılının ilk çeyreğinde 40,2mn TL net dönem zararı açıklamış
(beklentimiz 79mn TL net kar idi) ve bir önceki yılın aynı döneminde
kaydedilen 57,7mn TL'lik net dönem karına göre olumsuz bir görüntü
sergilemiştir. Şirketin beklentimizin aksine zarar açıklamasında kur
farkı giderlerine bağlı olarak beklentimizin çok üzerinde gerçekleşen
diğer faaliyet zararı etkili olmuştur. Aselsan'ın diğer faaliyetlerden
net zararı, dolar kurundaki sert artışın etkisiyle 1Ç2014'teki 25,2mn
TL'den 101,3mn TL'ye yükselmiş ve finansman giderlerindeki artışla
beraber şirketin zarar açıklamasına neden olmuştur.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Pozitif): Şirketin ilk çeyrek net karı
132,2mn TL ile piyasa beklentisi 74mn TL'yi aştı. Satışlardaki artışa
paralel brüt kar marjı 1,6 puan artışla %12,3 olurken, faaliyet karı
marjı 3,7 puan yükselerek %6,6 olarak hesaplandı. Net kar rakamına
inerken, yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler ve finansman
giderlerindeki hafif artış dip rakamı etkileyen faktörler oldu. Doğuş
Otomotiv'in net kar marjı 4,1 puan artışla %6,1'e ulaştı.
Kardemir Demir-Çelik (KRDMD, Negatif): Şirketin ilk çeyrek net
zararı 87mn TL olarak gerçekleşti, 2014 yılının ilk çeyreğinde ise
102mn TL net kar rakamına ulaşılmıştı. Şirketin satış gelirleri bir
önceki yılın aynı çeyreğine göre %13 oranında azalırken, brüt zararı
ise 5,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kur farkı giderleri 7mn
TL'den 106mn TL'ye yükselen Kardemir'in net dönem zararı ise 87mn TL
olmuştur. 2015 yılının ilk çeyreğini oldukça olumsuz geçiren şirketin
bugün için satıcılı bir açılış yapacağını düşünmekteyiz.
Migros (MGROS, Sınırlı Pozitif): Satış gelirleri %17 oranında
artarak 2.074mn TL'ye ulaşan Migros'un brüt karı da %17 artışla 559mn
TL olmuştur. Esas faaliyet karı %21 oranında artan şirketin net
finansman giderleri ise %60 oranında azalırken bu durum net karlılığı
oldukça olumlu etkilemiştir. 1Ç2014'te 61mn TL net dönem zararı yazan
şirket, 1Ç2105'te ise 7,8mn TL net dönem karı kaydetmeyi başarmıştır.
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri "AL", Pozitif): Türk Hava Yolları,
2015 yılının ilk çeyreğinde beklentilerimizin (243mn TL) üzerinde
373mn TL net dönem karı açıklarken piyasa beklentisi olan 217mn TL'nin
de üstünde bir kar rakamı elde etmiştir. Şirketin satış gelirleri ve
brüt karı sırasıyla %6 ve %30 oranında artarken net faaliyet zararının
ise %74 azalışla 48mn TL olarak gerçekleştiği görülmektedir. Döviz
hareketlerinde lehe yaşanan hareketler şirkete 641mn TL net finansman
geliri olarak dönerken net dönem karı bundan oldukça olumlu
etkilenmiştir. Geçen senenin aynı çeyreğinde 221mn TL zarar kaydeden
şirket, 1Ç2015'te 373mn TL kar rakamına ulaşmıştır. Mevsimsellik
nedeniyle genellikle ilk çeyrekler havacılık şirketleri için zorlayıcı
geçse de kur tarafından gelen bu yüksek gelir net dönem zararını
telafi ederek şirketi olumlu bir kar rakamına ulaştırmıştır. Bununla
birlikte şirketin faaliyet zararı elde ettiğini göz önünde bulundurmak
gerekir.
Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS, Sınırlı Negatif): Satış
gelirleri %14 oranında artarak 583mn TL olarak gerçekleşen Pegasus'un
brüt zararı ise %30 oranında azalarak 35mn olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderlerini sınırlayan şirketin net faaliyet zararını ise
%91 oranında azaltarak 10mn TL'ye düşürdüğü görülmektedir. 44mn TL
net finansman gideri yazan şirketin ana ortaklık net dönem zararı ise
%27 oranında azalarak 74mn TL olarak gerçekleşmiştir. Mevsimsellik
etkisinin görüldüğü havacılık sektöründe Pegasus'un ilk çeyrek zarar
kaydedeceği beklentiler arasındaydı.
Tümosan (TMSN, Pozitif): Şirketin ilk çeyrek net karı 8,8mn TL ile
piyasa beklentisi 5mn TL'yi aştı. Satışlardaki artışa ve
maliyetlerdeki düşüşe paralel brüt kar marjı 13 puan artışla %21,5
olurken, faaliyet karı marjı 10,2 puan yükselerek %11,5 olarak
hesaplandı. Tümosan'ın net kar marjı 8,8 puan artışla %9,1'e ulaştı.
Ege Endüstri (EGEEN, Nötr): Şirketin ilk çeyrek net karı 24.5mn TL
olarak açıklandı. Satışlardaki artışa karşın maliyetlerdeki yüksek
artış brüt kar marjını 6,8 puan aşağı çekerek %30,4 olurken, faaliyet
karı marjı 2,4 puan düşerek %29,4'e geriledi.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Pozitif): Satış gelirleri %6
oranında artarak 911mn TL olarak gerçekleşen şirketin brüt karlılığı
ise %21 oranında artarak 206mn TL olmuştur. Operasyonel giderlerde
yaşanan yükselişler net faaliyet karını sınırlamış ve %14 oranında
gerileyerek 112mn TL olarak gerçekleşmesine neden olmuştur. Ancak
finansman geliri ve daha düşük vergi gideri yazan şirketin ana
ortaklık net dönem karı %71 oranında artarak 32mn TL ile oldukça
olumlu bir görüntü sergilemiştir.
Sabancı Holding (SAHOL, Öneri "EKLE", Pozitif): 2015 yılının ilk
çeyreğinde Sabancı Holding'in ana ortaklık net dönem karı 648,5mn TL
ile hem bizim beklentimiz olan 489mn TL'nin hem de 451mn TL olan
piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü
sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada Enerjisa'nın beklentimizin
üzerinde performans sergilemesi ve Enerjisa ile Carrefoursa'daki
varlık satışının net kara yaklaşık 107mn TL ek katkı yapması etkili
olmuştur. Enerjisa bu çeyrekte, yoğun yağışlar nedeniyle hidroelektrik
üretiminin artması, TL'nin euro'ya karşı değer kazanması ve enerji
dağıtım tarafında tahsilatların artmasına bağlı olarak çok iyi bir
performans sergilemiş ve 1Ç2014'te Holding'in net dönem karına 36mn TL
olumsuz etki yaparken, 1Ç2015'te 92mn TL olumlu katkı yapmıştır.
Tav Havalimanları Holding (TAVHL, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif):
2015 yılının ilk çeyreğinde Tav Havalimanları'nın net dönem karı
84,9mn TL olarak beklentimizin (122mn TL) altında gerçekleşmekle
birlikte piyasa beklentisinin üzerinde (74,6mn TL) gerçekleşmiş ve iyi
bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin
beklentimizin altında gerçekleşmesi ve yüksek finansman giderleri
etkili olmuştur. Şirketin net satış gelirleri yolcu sayısında %7'lik
artışa karşın, TL'nin euro karşısında değer kazanmasına bağlı olarak
%3 oranında gerilemiş ve 568,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer
taraftan brüt kar ise %15,4 oranında artmış ve 199mn TL'ye
yükselmiştir. Şirketin faaliyet karı diğer faaliyetlerden gelirlerde
kaydedilen artışın olumlu katkısıyla %21,5 oranında artmış ve 153,4mn
TL'ye yükselmiştir.
Torunlar GYO (TRGYO, Sınırlı Negatif): Torunlar GYO yılın ilk
çeyreğinde 154,5mn TL zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı
döneminde 20,5mn TL kar açıklamıştı. Şirket'in kira gelirleri
artmasına karşın, geçen yılın aynı döneminde 206,9mn TL'lik konut
satış gelirine bağlı olarak yıllık olarak kar rakamı düşmüştür. Net
zarar elde edilmesinde diğer önemli bir etken ise 178,4mn TL'lik kur
farkı zararı neden olmuştur. 1Ç2014'te bu rakam 9,8mn TL idi.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "AL", Nötr): Banka 919 milyon Euro ve
334 milyon ABD Doları tutarında olmak üzere 364 gün ve 367 gün vadeli
sendikasyon kredisi anlaşmasını imzalamıştır. toplam maliyeti
sırasıyla 364 gün vadeli dilim için Libor/Euribor + %0,70 ve 367 gün
vadeli dilim için Libor/Euribor + %0,80 olarak gerçekleşmiştir.
Global Yatırım Holding (GLYHO): Global Yatırım Holding bağlı
ortaklığı Global Liman'ın halka arzında 7 Mayıs'taki halka arzında
talebin tahsisatın üzerinde gelmesine karşın şirketin bundan sonraki
yeni liman satın alma projelerini özel bir şirket olarak yürütmesine
karar verdiğini, bu nedenle de halka arzın iptal edildiğini duyurdu.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık Sektörü: 2015 yılının üç ayında bireysel kredi veya
kredi kartı borcundan dolayı, 384 bin kişi yasal takibe girdi. Diğer
taraftan, bireysel kredi kartı borcundan dolayı yasal takibe intikal
etmiş kişi sayısı geçen yılın ilk üç yılına göre %13 oranında artarak
291 bin kişiye yükseldi. Kaynak: TBB

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Ziraat Bankası: Ziraat Bankası, nitelikli yatırımcılara satılmak
üzere 35 gün vadeli 150mn TL. nominal değerli, 63 gün vadeli 150mnTL
ve 98 gün vadeli 200mn TL nominal değerli bonoların 13.05.2015
tarihinde ihraç edilebilmesi için çalışmalara başlandığını
duyurmuştur. Talebin fazla olması durumunda toplam ihraç tutarı 750mn
TL'ye kadar arttırılabilecektir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey