İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Uluslararası piyasalardaki iyimserlik bu sabah Çin'in Nisan ayı
Üretim PMI verisinin beklentilerin altında kalması nedeniyle kısa
süreli oldu. Doların güçlenmesi ve petrol fiyatının 66 dolar
seviyelerinin üzerine gelmesi de piyasalarda algıyı olumsuz etkiledi.
Borsa İstanbul benzerlerinden ayrışmaya devam etti. Geçen haftanın
son işlem gününde Borsa İstanbul güne yükselişle başlamış 86.355 puan
seviyelerine kadar yükselmişti. Ancak günün ilerleyen saatlerinde
açıklanan enflasyon raporunun TL'de neden olduğu zayıflama ile endeks
yönünü düşüşe çevirdi. Borsa İstanbul'da Perşembe günü kayıp %2,36
olurken endeks haftayı 83,947 puandan kapattı.
Bu hafta gündem yoğun. Avrupa tarafında Fransa, Almanya ve AB
tarafının Nisan ayı üretim PMI verileri kesinleştirilecek. ABD
tarafında ise TSİ 17:00'da Mart ayı fabrika siparişleri verisi önemle
takip edilecek. Yurtiçinde Nisan ayı enflasyon verileri gündemin en
önemli maddesi. TÜFE'nin Nisan ayında %1,68 olarak gerçekleşmesini
bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise %1,3 seviyesinde.
Londra bugün kapalı olduğu için işlem hacmi dar olabilir. TL'nin
Perşembe kapanışına göre zayıf olması ve Asya piyasalarındaki güçsüz
seyir yurtdışında tatil olan dönemdeki yükselişlerin Borsa İstanbul'a
yansımasını engelleyebilir. Zayıf bir açılışın ardından endeksin
83.500 seviyelerinde seyretmesini bekliyoruz. Günün devamında TL ve
bono piyasasının seyri endeksin de yönünü belirleyecektir. Sabah
kotasyonlarında TL dolar karşısında zayıf 2,7170 seviyelerinden işlem
görüyor.
Haberler & Makro Ekonomi
Bireysel emeklilik sistemine yönelik düzenlemeler yakında taslak
olarak yayımlanabilir.
İlk çeyrek sonuçlarının ardından yatırımcılara yönelik bir
telekonferans düzenleyen AvivaSa yönetimi bireysel emeklilik alanında
beklenen yasal değişikliklere ilişkin daha önceki haber akışına
kıyasla olumlu bir tablo çizdi. Buna göre fon yönetimi kesintilerinin
önümüzdeki 4-5 yıl değişmeyeceği ve daha sonra indirime gidileceği,
sadeleştirme amacıyla tüm kesintilerin tek bir ücret veya komisyon
altına toplanabileceği ve değişikliklerin 2016 yılından itibaren
geçerli olabileceğini söyledi. Bizce kesintilerin düşürülmesine
ilişkin olası öteleme kararı olumlu algılanabilir çünkü kesintilerin
nasıl bir yol izleyeceği hem bireysel emeklilik şirketlerinin karlılık
öngörülebilirliği hem de hisse performansını bizce olumsuz etkiliyor.
BDDK Mart ayı verilerini yayımladı.
Türk bankacılık sektörü Mart ayında yıllık %23 büyüme ile 3.246
milyon TL net kar elde etti. Böylece sistemin ilk çeyrek net karı
yıllık %15 büyüme ile 6.706 milyon TL oldu. Mart ayı özsermaye
karlılığı %16,6 olurken ilk çeyreğin özsermaye karlılığını da %11,5'e
taşıdı.
Önceki çeyrek ile karşılaştırıldığında net kar büyümesi %12 oldu
ancak temettü gelirleri hariç tutulursa büyüme %3 ile sınırlı kaldı.
Diğer yandan çeyrek bazında kalkınma ve yatırım bankalarının karşılık
ve diğer faaliyet giderlerindeki düşüş ile katılım bankalarının özel
karşılık giderlerindeki gerileme sonuçlardaki iyileşmeyi getirirken
mevduat bankalarının ilk çeyrek net karı önceki döneme göre %11
geriledi. TL cinsi kredi mevduat spredlerindeki daralma ve TÜFE'ye
endeksli menkul kıymet getirilerindeki düşüş bankaların net faiz marjı
ile net faiz gelirlerini baskılarken kamu bankaları liderliğinde net
ücret ve komisyon gelirlerinin yıllık büyüme seyri güçlü görünüyor.
Tahsilatlardaki artışla birlikte diğer faaliyet gelirlerindeki dikkat
çekici artış bankaların sorunlu krediler, kredi büyümesi ve TL'deki
değer kaybı nedeniyle ayırması gereken karşılıkların karlılık
üzerindeki baskısını telafi etmiş görünüyor. Bankalar için mali tablo
açıklama dönemi devam ederken toplu sonuçlara piyasa tepkisinin
sınırlı kalacağını düşünüyoruz.
Sirket Haberleri
Migros
Kapanış (TL) : 21.4 - Hedef Fiyat (TL) : 28.64 - Piyasa Deg.(TL) :
3810 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 4.22
MGROS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 33.81 Analist:
[email protected] Migros 830mn Euro tutarındaki borcunu yeniden finanse etti
Şirketin Yönetim Kurulu 830mn Euro tutarındaki borcunu dört yerli
ve bir Katar bazlı menşeili banka ile yeniden finanse etmek üzere
karar aldı ve 730mn Euro ve 100mn Euro karşılığı TL tutarında 8 yıl
vadeli ve altı ayda bir geri ödemeli kredi anlaşması imzaladı. Şirket
ayrıca 100mn ¬ tutarında işletme sermayesi ihtiyacı için kullanılmak
üzere yine sekiz yıl vadeli başka bir kredi anlaşması yaptı. MH
Perakencilik ve Moonlight Capital tarafından sahip olunan Migros
hisseleri rehin olarak gösterildi. Kredilerin faiz oranları ile ilgili
bir detay paylaşılmadı. Uzun süredir borcun yeniden finanse edilmesi
beklendiği için hafif olumlu bir haber .
Emlak Konut GYO
Kapanış (TL) : 3.09 - Hedef Fiyat (TL) : 3.8 - Piyasa Deg.(TL) :
11742 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 30.1
EKGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.88 Analist:
[email protected] 1Ç15 net karı beklentilerin üzerinde
Emlak GYO, beklentilerin üzerinde, 1Ç15'de 138 milyon TL net kar
açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 384 milyon TL net kar
açıklamıştı. Net kardaki düşüş cirodaki ve net finansal gelirlerdeki
düşüşten kaynaklanmaktadır. Şirketin 1Ç14'de ikincil halka arz
gelirleri sayesinde net 86 milyon TL finansal gelir kaydettiğini
hatırlatmak isteriz. Şirket 1Ç15'de ise yanlızca 14 milyon net
finansal gelir kaydetti. Emlak GYO 1Ç15'de 191 milyon TL net satış
rakamı kaydederken, bu rakam 1Ç14'de 422 milyon TL idi. 2015 Mart sonu
itibariyle Emlak GYO 2.5 milyar TL net nakit pozisyonuna sahip (2014
yıl sonu : 2.2 milyar TL). GYO'larda satış hasılatı gelir tablosuna
konutlar tamamlandıktan ve teslimatı yapıldıktan sonra
kaydedildiğinden geriden gelirken, operasyonel giderler halihazırdaki
önsatışlarla ilişkili olduğundan net kar açıklamalarının GYO hisse
performansları açısından çok anlamlı olmadığın hatırlatmak
isteriz.
Sinpas GYO
Kapanış (TL) : 0.81 - Hedef Fiyat (TL) : 1.15 - Piyasa Deg.(TL) :
486 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.36
SNGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.77 Analist:
[email protected] 1Ç15'de piyasa beklentisinin altında zarar
Sinpaş GYO piyasanın 25 milyon TL net zarar beklentisine karşın
1Ç15'de 1.2 milyon TL zarar açıkladı. Şirket 1Ç14'de 5 milyon TL kar
açıklamıştı. Sinpaş GYO 1Ç15'de toplam 90 adet konut teslimatı
gerçekleştirerek 39 milyon TL ciro rakamı elde etti. Şirketin 1Ç15
ciro rakamı yıllık bazda %58'lik düşüşe tekabül ediyor. GYO'larda
satış hasılatı gelir tablosuna konutlar tamamlandıktan ve teslimatı
yapıldıktan sonra kaydedildiğinden geriden gelirken operasyonel
giderler halihazırdaki önsatışlarla ilişkili olduğundan net kar
açıklamalarının GYO hisse performansları açısından çok anlamlı
olmadığın hatırlatmak isteriz. 2015 Mart sonu itibariyle Sinpaş GYO
518 milyon TL net borç pozisyonuna sahip (2014 yıl sonu : 551 milyar
TL).
Reysaş GYO
Kapanış (TL) : 0.71 - Hedef Fiyat (TL) : 1 - Piyasa Deg.(TL) : 170
- 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.22
RYGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.43 Analist:
[email protected] Kambiyo giderleri 1Ç15'de zarara yol açtı
Reysaş GYO 1Ç14'deki 4.8 milyon TL net kar rakamına kıyasla
1Ç15'de yüksek kambiyo giderleri neticesinde 17.9 milyon TL net zarar
açıkladı. Şirket 1Ç15'de yıllık bazda %27 artış ile 10.9 milyon TL
kira geliri ve yıllık bazda %31 artışla 1.8 milyon TL finansal gelir
elde etti.
Pınar Süt
Kapanış (TL) : 25.7 - Hedef Fiyat (TL) : 25.1 - Piyasa Deg.(TL) :
1155 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.2
PNSUT Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -2.33 Analist:
[email protected] PNSUT 1Ç15 Sonuçları - Operasyonel Giderlerdeki azalma FAVÖK
rakamını olumlu etkiledi
PNSUT 1Ç15'de 15 milyon TL olan beklentimizin üzerinde 23 milyon
TL net kar açıkladı. Operasyonel olarak gelirlerin yükselmesi ve FAVÖK
marjının artması net karı olumlu etkileyen unsurlar olarak karşımıza
çıkıyor. Şirket için konsensus beklenti rakamları yok. PNSUT'ün yılın
ilk çeyreğinde gelirleri satış hacmi büyümesi ve birim fiyat
artışlarıyla %7 büyürken, brüt marj az bir miktar artarak %18,8
seviyesine yükseldi. Aynı dönemde FAVÖK rakamı 25 milyon TL olarak
açıklanırken bizim 20 milyon TL'nin tahminimizin üzerine çıktı.
Operasyonel giderlerdeki azalma da FAVÖK marjını 6 yüzdesel puan
gelişmesini sağladı. Şirket için tahminlerimizi değiştirmiyoruz ve TUT
olan tavsiyemizi koruyoruz.
Bağfaş
Kapanış (TL) : 13.65 - Hedef Fiyat (TL) : 15.3 - Piyasa Deg.(TL) :
614 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 2.88
BAGFS Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 12.09 Analist:
[email protected] 1Ç15 sonuçlar
Bağfaş hem bizim beklentimiz olan 5 milyon TL hem de piyasa
beklentisi olan 8 milyon TL'nin üzerinde olarak yıllık %7 artışla
1Ç15'te 16 milyon TL net kar açıkladı. Stok kazancı ile artan
operasyonel karlılığı net karının yüksek gelmesine sağlayan temel
faktör olarak gösterebiliriz. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %9
artarkan, FAVÖK rakamı beklentimiz olan 17 milyon TL'ye kıyasla 23
milyon TL açıklandı.
Aksigorta
Kapanış (TL) : 2.38 - Hedef Fiyat (TL) : 2.9 - Piyasa Deg.(TL) :
728 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.41
AKGRT Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 21.85 Analist:
[email protected] İlk çeyrekte net zarar beklentilerin üzerinde.
Aksigorta yılın ilk çeyreğinde 140 milyon TL net zarar açıkladı.
Bu zarar ortalama piyasa beklentisi olan 120 milyon TL net zarardan ve
bizim daha kötümser olan 140 milyon TL zarar beklentimizden de yüksek
oldu. Şirket yasal mevzuat gereği AZMM hesaplamalarından sonra ortaya
çıkan muallak hasar karşılıklarını bir kerede bu yılın ilk çeyreğinde
giderleştirmeyi ve yılın ikinci yarısından itibaren yeniden orta
vadede sürdürülebilir karlılık stratejisine odaklanmak istediğini
yatırımcılarla paylaşmıştı. Bu nedenle şirketin bu çeyrekte yüklü bir
zarar elde edeceği biliniyordu. Aksigorta yönetimi bugün bir
telekonferans düzenleyerek şirketin karşılıklarla ilgili politika ve
uygulamalarına ilişkin açıklamalarda bulunacak ve orta vadeli
stratejisini sunacak.
Pınar Et ve Un
Kapanış (TL) : 9.66 - Hedef Fiyat (TL) : 12.3 - Piyasa Deg.(TL) :
419 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.15
PETUN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 27.33 Analist:
[email protected] PETUN 1Ç15 Sonuçları - Artan birim satışları ve maliyetlerin
azalması karlılığı arttırdı
PETUN 1Ç15'de 10 milyon TL olan beklentimizin üzerinde 14 milyon
TL net kar açıklarken net kar yıllık bazda %54 oranında büyüdü.
İyileşen operasyonel performans net karın iyileşmesinde önemli bir rol
oynadı. 1Ç15'de gelirler ve FAVÖK sırasıyla 138 milyon TL (beklenti:
139 milyon TL) ve 14 milyon TL (beklenti: 10 milyon TL) gerçekleşirken
FAVÖK marjı %10,1 olarak gerçekleşti. Şirketin verimli maliyet yönetim
politikaları ve artan birim satış fiyatları operasyonel performansı
etkileyen en önemli unsurlardır. Beklentilerden daha iyi gelen
sonuçların ardından piyasaların olumlu tepki vereceğini tahmin
ediyoruz. PETUN için hedef fiyatımız 12,3TL ve %27 yükselme
potansiyeli içeriyor.
Brisa
Kapanış (TL) : 8.94 - Hedef Fiyat (TL) : 8.72 - Piyasa Deg.(TL) :
2728 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.31
BRISA Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -2.46 Analist:
[email protected] BRISA 1Ç15
Piyasa beklentisi olan 46 milyon TL'nin altında olarak, Brisa
1Ç15'te yıllık %43 gerilemeyle 28 milyon TL net kar açıkladı. Hem
üretim maliyetleri hem de pazarlama giderlerindeki artış şirketin
operasyonel karının gerilemesine neden oldu. İhracat satışlarındaki
gerileme ve yurtiçi satışlarının büyümesi sonucunda şirketin ciro
rakamı yıllık bazda 388 milyon TL'de sabit kaldı. 79 milyon TL
tahminlerin altında olarak, FAVÖK rakamı 1Ç15'te 56 milyon TL
açıklandı. Sonuçlara bugün hissenin olumsuz tepki vermesini
bekliyoruz.
Banvit
Kapanış (TL) : 2.95 - Hedef Fiyat (TL) : 3.66 - Piyasa Deg.(TL) :
295 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.55 ?
BANVT TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.07 Analist:
[email protected] Balıkesirde kuş gribi tespit edildi.
Doğan haber ajansının haberine göre, Balıkesir'in Bandırma
İlçesi'ne bağlı Edincik Mahallesi'nde Bandırma Gıda Tarım ve
Hayvancılık Müdürlüğü'nce başlatılan incelemede kuş gribinin tespit
edilmesi üzerine bölge karantina altına alındı, resmi araçlar
haricinde giriş çıkış yasaklandı. 4 ay içinde bölgede 40bine yakın
tavuğun telef olması sonucunda başlatılan incelemelerde kuş gribi
tespit edildi. En son bundan 7 sene önce Türkiye'de kuş gribi vakaları
görülmüş ve kanatlı sektörünü olumsuz etkilemişti. Resmi kaynaklar tüm
gerekli önlemlerin alındığını belirtti ve fakat kuş gribi vakalarının
görülmeye devam etmesi sektör ve Banvit için olumsuz olacaktır."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey