Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM:Banka bilanço açıklamaları AKBNK ile başlıyor
*AKBNK bugün borsa kapandıktan sonra bankalar arasında 1ç15
finansallarını ilk açıklayan banka olacak. Beklentimiz 709mn TL net
kar (yıllık bazda %9 büyüme) olurken, foreks tahminleri 722mn TL
civarındaıdr. 1ç15'de AKBNK'nin emsallerine gore kredi
mevduadlarındaki ve de TÜFE (muhasebe politikası gereği) bağlantılı
gelişmelerden dolayı - daha iyi sonuçlar çıkartmasını beklemekteyiz.
Öte yandan, banka hacim tarafında banka benzerlerinden geride
kalabilir. Eğer net kar piyasanın beklentisine paralel gelirse, banka
mevcut 9.8x F/K'dan 9.6x F/K'ya geriliycek. Bizim hedef fiyatımız 9.22
TL %19 yükselme potansiyeline işaret ediyor. Bununla birlikte, 10
yıllık tahvil faizleri %9'un üzerinde kalırsa, bankalar için daha
yüksek bir sermaye maliyeti kullanmamız gerekecek ki bu da
değerlemeleri aşağı çekecek bir faktör olur.
* PPK toplantısında, TCMB faizi beklenen üzere sabit bıraktı.
Bununla beraber, kurul, Türk Lirasını destekleyen iki önlem aldı,
fakat bunların piyasadaki etkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz (
lütfen detaylar için aşağıya göz atınız). Türk Lirası, EM kurlarından
keskin olarak ayrışmadığı müddetçe, TCMB'nin agresif bir tutum
sergilemesini beklemiyoruz.
İZLENECEKLER
- AKBNK 1ç15 bilanço açıklaması (Tera tah: 709mn TL (yıllık bazda
%9 büyüme), Foreks anketine gore tahmin 722mn TL net kar)
- Nisan'15 Kapasite kullanım oranı (önceki: %72.4)
- Nisan'15 Real sektor güven endeksi
- Mart'15 TUİK ev satış istatistikleri (Şubat'15: yıllık bazda %15
artış)
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Yatay Uzun Dönem Trend: Yatay
1.Direnç: 84500 2. Direnç: 85100 1. Destek: 83400 2. Destek:
83000
Endeksin 100 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu 84400 seviyesi
üzerinde kapanış gerçekleştiremediği görülmekte, bununla beraber
saatlik bazda grafiklerde oluşan ikili tepe formasyonunun bunda etkili
olduğu söylenebilir. Diğer yandan düşük hacimle beraber kurda 2.7343
ile yeni zirvenin test edildiği görüldü. Avrupa borsalarında olumlu
açılış beklentisi ile ABD borsalarının pozitif görüntüsü endeksi
destekleyecek faktörler olmakta. Bugün için 50 ve 100 günlük HO arası
işlemlerin sürmesini beklerken 84500 seviyesinin üzerinde
gerçekleşebilecek kapanışların önümüzdeki dönem için endekste pozitif
etki yaratması beklenebilir.
KAR AÇIKLAMALARI
- ARCLK: Ertelenmiş vergi geliri sayesinde net kar beklentilerin
üzerinde de yer alsa, operasyonel sonuçlar beklentilerin altında
kalmıştır. Yurtdışı operasyonlardaki tatmin edici olmayan sonuçlar
gelirlerdeki sınırlı yükselme (2.3%) beklentilerin altında kalmıştır.
EUR/USD kurunun 1ç15'te %18 azalması, marjlarda daralmaya sebep olmuş
bu da FAVÖK'ün beklentilerin altında kalmasına sebep olmuştur. Rakibi
VESBE'ye gore iskontolu işlem görmektedir. Şirket 1 Nisanda hisse
başına 0.518 TL temettü dağıtmıştır (%7.7 temettü verimi). ARCLK
2015'te %10 ciro büyümesi ve %10.5 FAVÖK marjı beklemektedir. FAVÖK
marjı 1ç15'te 8.9'a düşmüştür (2014 Tüm yılında %9.8).
- OTKAR: Hem yıllık hem de çeyrek bazında zayıf bir çeyrek geride
kalmıştır. İlk çeyrekte brüt kar marjındaki artışa rağmen. Yükselen
operasyonel giderler ve net kur zararından dolayı şirket dipte net
zarar kaydetmiştir. Net satışlarda %12'lik azalma meydana gelirken
EBITDA marjında önemli ölçüde düşüş meydana gelmiştir. (1q15: %6.2
1ç14 %9.6). OTKAR 2 Nisan'da hisse başına 3.33TL (%7.7 temettü verimi).
ŞİRKET HABERLERİ
- Emlak GYO, EKGYO, GYO, $4.2mr PD/AL HF: TL3.68/hisse- EKGYO'nun
Konya Meram arazisi için gerçekleştirdiği ihalenin ikinci etabında en
yüksek teklif olarak 212mn TL asgari gelir payı geldi, bu da 2.49x
ihale kar çarpanı ediyor (2x tarihsel ortalamanın üzerinde). Bu
ihalenin şirketin NAD'e %0.9 katkı sağlaması gerektiğini düşünüyoruz.
Ayrıca EKGYO'nun Ankara Çankaya arazisi için gerçekleştirdiği ihalenin
ikinci etabında en yüksek teklif olarak 1.04mr TL asgari gelir payı
sunuldu, bu da 3.2x ihale çarpanıyla tarihsel ortalamanın oldukça
üzerinde.
- Koza Altın, KOZAL, altın madeni, $1.6mr PD / Tavsiyemiz yok -
KOZAL İngiliz şirket GreenOregold PLC ile İskoçya'da altın ve gümüş
arama faaliyetlerine ilişkin anlaşma imzaladı. KOZAL ilk aşmada %60
pay alcak, fakat payını %80'e kadar artırma opsiyonunu einde
tutacağını açıkladı.
- Türk Traktör TTRAK, traktör üreticisi, $1.6mr PD / NÖTR HF:
TL80.00 - TTRAK 1ç15 ihracat gelirini 87.5mn $ olarak açıkladı. Buna
göre ortalama ay içi kurdan 215mn TL eden rakam bizim 204mn TL olan
tahminimizin de biraz üzerinde yer almaktadır. 1ç15 finansalları için
biz 679mn TL satış geliri, 77mn TL FAVÖK (%11.35 marj) ve 57mn TL net
kar bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise 692mn TL ciro, 82mn TL FAVÖK
(%11.85 marj) ve 62mn TL net kar şeklindedir.
- Global Yatırım Holding, GLYHO, holding, $169mn MCap / Tavsiyemiz
Yok Global port (100% bağlı ortaklık) halka arzı için konsorsiyum
anlaşması imzalanmıştır. Belirlenen fiyat aralığı 19.60TL ila
23.5TL'dir. GLYHO'ya hesaplanan tahmini nakit girişi 274mn USD ile
329mn USD'dir. Bu da toplam borcun %52 ile %63'üne denk gelmektedir.
Halka açılma ile ilgili roadshow süreci başlaşmıştır. GLYHO ayrıca The
European Bank for Reconstruction and Development'ın halka açılma
sürecinde pay alımı ile ilgilendiklerini duyurdu.
MAKRO
- Para Politikası Kurulu (Kurul) Çarşamba günü yapılan toplantıda
beklentilere paralel olarak faiz oranlarının tutulmasına karar
vermiştir. Kurul'un söylemi önceki ayla neredeyse birebir aynı. Kurula
göre, dış talep zayıf seyrini korurken iç talep büyümeye ılımlı
düzeyde katkı vermektedir. Küresel piyasalardaki belirsizlikler ve
gıda fiyatlarındaki artışlar para politikasındaki temkinli yaklaşımın
sürdürülmesini gerektirmektedir. Diğer taraftan, daha önce işaret
edildiği üzere, bankaların MB'den alabilecekleri bir hafta vadeli
döviz depo faiz oranlarının 24 Nisan 2015 tarihinden itibaren ABD
doları için yüzde 4,5'ten yüzde 4'e, euro için yüzde 2,5'ten yüzde
2'ye indirilmesine karar verilirken TL zorunlu karşılıklara ödenecek
faizlerde de 50bps artışa gidildi. Her iki düzenlemenin döviz
likiditesine etkinin sınırlı olması beklenmeli.
- TÜİK ve MB tarafından derlenen Tüketici Güven Endeksi Nisan'da
Mart ayındaki 6 yıllık rekor düşük seviyeden geri döndü. Endeks aylık
bazda 100 baz puan düşüşle 65.4 oldu. Böylece 1ç15 ortalaması, 66.7
oldu. Aylık bazda endeksi aşağı çeken ana unsurlar tasarruf etme
ihtimalindeki %8.5 düşüş ve istihdam beklentisindeki %2.2 düşüş oldu.
Genel ekonomik duruma dair beklentiler ise %0.2 geriledi. Sonuçta,
tüketici güvenindeki sert gerileme önümüzdeki aylarda da (en azından
seçimlere kadar) yurtiçi talebin seçimlere kadar zayıf olacağına
işaret ediyor diye düşünüyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey