İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Güçlü ABD verilerinin ardından doların güçlenmesi ve TL?de sert
değer kaybının etkisi ile 2. yarıda gelen satışlar ile BIST 100
endeksi dünü %0.94 kayıpla kapattı. Bu sabah itibarı ile TL/dolar
paritesinin halen 2.50 civarında seyretmesi, 85.5K seviyesinde aşağı
yönlü bir açılışa işaret ediyor. Basında bir grup AKP milletvekilinin
3 dönem kuralının kalkması konusunda harekete geçebileceğine dair
haberler seçim sonrası mevcut ekonomi yönetiminin korunmasına imkan
vermesi açısından piyasalar tarafından olumlu algılanabilir. Ocak ayı
dış ticaret verileri ve EKGYO 2014 yıl sonu finansalları yurtiçinde en
önemli haber akışları. Yurtdışında ise ABD büyüme rakamları gündemin
üst sırasında.
Sirket Haberleri
Yapı Kredi Bankası
Kapanış (TL) : 4.75 - Hedef Fiyat (TL) : 5.65 - Piyasa Deg.(TL) :
20648 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 46.97 -
YKBNK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 18.95 Analist:
[email protected] [email protected] YKB sermaye benzeri krediyi erken ödeme kararı aldı
Yapı Kredi Bankası yönetim kurulu, 2006 yılında Euribor + %3 faiz
ve 10 yıl vade ile temin edilen 500 milyon euro tutarındaki sermaye
benzeri kredinin vadesinden önce geri ödenmesine yönelik girişimleri
başlattığını duyurdu. Geri ödenecek tutar bankanın toplam aktiflerinin
%1?inden daha düşük düzeyde. Bankanın 2014 mali tablolarına göre
sermaye benzeri kredinin özkaynak hesaplamasında dikkate alınan tutarı
223 milyon TL düzeyinde (toplam özkaynakların %1?inden daha düşük).
Diğer her şey sabitken bu sermaye benzeri kredinin geri ödenmesi
bankanın %15,03 düzeyindeki sermaye yeterlilik oranını yaklaşık 14 baz
puan aşağı yönde etkileyecektir. Etkinin sınırlı olması nedeniyle
bizce karara piyasanın tepkisi de sınırlı kalacaktır.
Koza Altın
Kapanış (TL) : 23.9 - Hedef Fiyat (TL) : 21.1 - Piyasa Deg.(TL) :
3645 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 8.49 ^
KOZAL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -11.72 Analist:
[email protected] KOZAL 4Ç14: Sonuçlar beklentilerin üzerinde
Hem bizim 89 milyon TL hem de piyasanın 84 milyon TL tahmininin
üzerinde olarak, Koza Altın 4.çeyrekte 156 milyon TL net kar açıkladı.
Ovacık madeninde artan tenör seviyesi ile beklentilerin altında
gerçekleşen nakit maliyetler, yüksek kambiyo gelirleri ve ertelenmiş
vergi gelirleri şirketin net karının beklentilerin üzerinde gelmesini
sağladı.
Şirketin satış gelirleri altın üretimi ve satışındaki gerilemenin
sonucu olarak yıllık %23 düşüşle 206 milyon TL olarak gerçekleşti.
Altın üretimi Kaymaz ve Mastra madenlerindeki faaliyetlerin maden
izinleri nedeniyle durdurulması sonucunda yıllık bazda %42 gerileyerek
63bin ons olurken, geçen senenin aynı döneminde bu rakam 108bin onstu.
Nakit maliyetler (beklenti 450 US$) beklentilerin altında olarak
418$/oz olurken, yıllık bazda nakit maliyetlerdeki artış Kaymaz
sahasındaki düşük tenörden kaynaklandı. Bunun sonucunda şirketin 2014
4.çeyrek FAVÖK rakamı 137 milyon TL olurken (Is Yat beklenti: 85
milyon TL, Piyasa: 108 milyon TL), FAVÖK marjı 4Ç14?te %66.4?e
karşılık geliyor. 2013 4. Çeyrek FAVÖK marjı ise %71,6 idi.
Sonuç olarak beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet
karlılığı, kambiyo gelirleri ve ertelenmiş vergi gelirleri sonucunda
net kar beklentilerin bir hayli üzerinde geldi. Sonuçlar ardından
tahminlerimizi güncelleyeceğiz.
Brisa
Kapanış (TL) : 10.55 - Hedef Fiyat (TL) : 8.72 - Piyasa Deg.(TL) :
3219 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 2.23 -
BRISA TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -17.35 Analist:
[email protected] BRISA 4.çeyrek sonuçları beklentilere paralel
Hem bizim hem de piyasanın 49 milyon TL net kar tahminine paralel
olarak, Brisa 4Ç14 %50 yıllık bazda artışla 53 milyon TL net kar
açıkladı. Güçlü ihracat satışları ile artan ciro ile birlikte hammadde
maliyetlerindeki ve faaliyet giderlerindeki gerileme sonucunda artan
FAVÖK marjı şirketin net karının büyümesini sağladı. 2014 4. Çeyrekte
şirketin satış gelirleri %22 artarken, FAVÖK %74 arttı. Şirket bu
performansı neticesinde 2014 yılını yıllık bazda %29 artışla 186
milyon TL net kar açıkladı. Şirket 2014 dağıtılabilir net karından 151
milyon TL temettü ödemesi yapacak. Bu rakam %4,7 temettü verimine
işaret ediyor.
Ford Otosan
Kapanış (TL) : 33.55 - Hedef Fiyat (TL) : 39.25 - Piyasa Deg.(TL)
: 11773 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 5.69 -
FROTO TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 16.99 Analist:
[email protected] Ford Otosan 200 milyon TL brüt temettü ödemesi teklifi yapacak
Ford Otosan 23 Mart?ta yapacağı Genel Kurul Toplantısı?nda 200
milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına 0.57 TL) teklifi
yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 1Nisan teklif
edilecek. Dünkü akşamki kapanış fiyatına göre açıklanan temettü tutarı
%1.7 temettü verimine işaret ediyor.
Bizim Toptan
Kapanış (TL) : 16.7 - Hedef Fiyat (TL) : 26.53 - Piyasa Deg.(TL) :
668 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 3.05 v
BIZIM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 58.83 Analist:
[email protected] BIZIM 4Ç14: Zayıf satış gelirleri ve artan operasyonel giderler
marjları aşağı çekti
Bizim Toptan 4Ç14?te piyasa beklentisi olan 1mn TL net karın ve
bizim beklentimiz olan 1mn TL net zararın altında, 3,7mn TL net zarar
açıkladı. Net satışlar tahminlere paralel gerçekleşirken dönemin
VAFÖK?ü beklentilerin de altında kaldı (Piyasa beklentisi 13mn TL,
açıklanan 9,6mn TL). Şirket 4Ç14?te dört mağaza kapadı ve yeni mağaza
açmadı. Satış gelirleri %1 artış gösterdi. Ana kategori gelirlerinin
büyümesi %1,4 ile biraz daha fazla oldu ancak önceki çeyrekteki %7,8
yıllık büyümenin altında kaldı. Yeni devreye giren franchising
sisteminin satışlara 23mn TL?lik bir katkısı oldu.
VAFÖK marjı 4Ç14?te %1,6?ya gerilerken (4Ç13:%2,8 ve 3Ç14: %2,9)
şirket bunun sebebini beklenin altında gelen satış büyümesi ve artan
operasyonel giderler ile açıkladı. Mağaza kapanışlarından kaynaklanan
giderler ve franchising operasyonunun daha düşük marjlara sahip
olmasının olumsuz etkisi de marj gerilemesinin diğer sebepleri olarak
gösterildi. Bizim Toptan dönem içerisinde gerçekleştirdiği dört mağaza
kapanışı ile ilgili 2mn TL tek seferlik gider yazdı. Bu tek seferlik
gider çıkarılırsa dönemin zararı 1,7mn TL?ye düşmektedir.
Tüm sene performansına bakıldığında ise satışlarda %1 büyüme
gerçekleşmesine ve brüt kar marjında yaşanan 0,7 puan iyileşmeye
rağmen yılın ilk yarısında kredi kartı taksit uygulamasına gelen
yasağın satış büyümesine olumsuz etkisi ve mağaza kapanışları ile
artan operasyonel giderleri sonucu VAFÖK?te %11 daralma yaşandı. 2014
yılı net karı ise 2013 yılındaki 39,8mn TL net kardan 10,9mn TL?ye
geriledi. Tek seferlik gelirler hariç bakıldığında ise net kardaki
daralma %73?ten %49?a inmektedir.
Operasyonel olarak bakıldığında sonuçlar beklentilerin altında
kalmasına rağmen geçen hafta açıklanan vergi finansalları zayıf
performansa işaret etmekteydi. Şirket bugün saat 4?te sonuçlarla
ilgili bir telekonferans düzenleyecek. Şirketin uzun süredir beklenen
strateji değişikliği ile ilgili ayrıntıları kısa süre içerisinde
paylaşması bekleniyor. Biz 2015 yılından itibaren iyileşme
öngördüğümüz finansal performansa dayanan AL tavsiyemizi korumakla
birlikte tahminlerimizde ve hedef piyasa değerimizde aşağı yönlü bir
düzeltme yapabileceğimizi düşünüyoruz.
Net Holding
Kapanış (TL) : 3.91 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1430 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 2.23 -
NTHOL TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] Net Holding Milli Piyango?da lisans anlaşmasının imzalanması için
ek süre istedi
Net Holding Milli Piyango Özelleştirmesi?nde finansman paketi ile
ilgili finans kurumları ile yapılan görüşmelere dair dökümantasyon
işinin devem etmesi gerekçesi ile lisans anlaşmasının imza tarihinin
uzatılması için Özelleştirme İdaresinden ek süre istendiğini açıkladı.
Hatırlanacağı üzere kısa bir süre önce de Scientific Games?e de
azınlık pay satışı için görüşmelere başlandığı açıklanmıştı. Biz
Özelleştirme İdaresinin Net Holding?in ek süre talebine olumlu
karşılık vereceğini düşünüyoruz o yüzden haberin hisse fiyatı üzerinde
çok önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.
Otokar
Kapanış (TL) : 96.8 - Hedef Fiyat (TL) : 66.8 - Piyasa Deg.(TL) :
2323 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 28.1 ^
OTKAR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -30.99 Analist:
[email protected] Otokar Genel Kurul Toplantısında 80 milyon TL nakit temettü
ödemesi teklif edecek
Beklentimizin üzerinde, Otokar Mart ayında yapacağı Genel Kurul
Toplantısında 80 milyon TL nakit temettü ödemesi (hisse başına 2,83
TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 2
Nisan teklif edilecek. Dünkü akşamki hisse kapanış fiyatına göre
açıklanan temettü tutarı %3.4 temettü verimine işaret ediyor.
Aygaz
Kapanış (TL) : 9.9 - Hedef Fiyat (TL) : 11.09 - Piyasa Deg.(TL) :
2970 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.1 ^
AYGAZ TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 12.02 Analist:
[email protected] Aygaz vergi cezası için 25 milyon TL ödeyecek
Vergi dairesi Aygaz?ın 2009, 2010, 2011 ve 2012 finansallarına
yapılan vergi incelemesi neticesinde hazırlanan raporda toplam gecikme
faizi hariç 69 milyon TL vergi cezası talep etmişti. Aygaz bugün
Merkezi Uzlaşma Komisyonu ile gerçekleştirilen görüşmede tarh edilen
tüm tutarlar için faiz dahil toplam 25 milyon TL ödenmesi hususunda
uzlaşma sağlandığını duyurdu. Bizim Aygaz için 2014 net kar
tahminimizde (193 milyon TL) 69 milyon TL tutarında provizyon
ayıracağı varsayımı dahildi.
Tüpraş
Kapanış (TL) : 53.9 - Hedef Fiyat (TL) : 62.06 - Piyasa Deg.(TL) :
13498 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 31.4 ^
TUPRS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 15.13 Analist:
[email protected] Tüpraş vergi cezası için 55 milyon TL ödeyecek
Tüpraş 2009-2013 hesap dönemleri için 65.6 milyon TL vergi aslı ve
94.4 milyon TL vergi ziyaı cezası olmak üzere toplam 160 milyon TL
tutarında vergi cezası almıştı. Yapılan uzlaşma görüşmeleri sonucunda
bizim beklentimize paralel 55 milyon TL (2015 net kar beklentimizin
%4.5?üne telabül ediyor) ödemek üzere uzlaştı.
Aksa
Kapanış (TL) : 10.25 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1896 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 2.55 -
AKSA TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] Aksa Akrilik Ak-Pa?daki hissesini satmak için görüşmelere başladı.
Aksa Akrilik %13.47 oranında iştiraki olan Ak-Pa Tekstil İhracat
Pazarlama Akkök Holding?e satışı için görüşmelere başladı. "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey