Ana SayfaRAPOR-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Menkul Değerler) ----

RAPOR-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Menkul Değerler)

09 Mart 2015 - 09:17 borsagundem.com

Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: Aralık için daha güçlü bir sanayi üretimi?
* Bu hafta Aralık'14 cari açık verisinin Çarşamba günü açıklanması
bekleniyor. CNBC-e anketine göre, CA'nın Aralık ayında $6.7 milyar
olması bekleniyor bu yıllık CA'nın $45 milyar'a gerilemesi demek
(Kasım ayında yıllık CA $47 milyar ve 2013 yılında $65 milyar idi).
Bugün ise Sanayi üretimi verisi açıklanacak (Aralık'14 için). CNBC-e
anketine göre, beklenti +%4.6 y/y olup takvim etkisinden arındırılmış
sanayi üretimi endeksinin ise +%3 y/y artması bekleniyor. Sanayi
üretimi GSMH büyüme etkisi açısından önemli ve Aralık ayı sanayi
üretimi verisi 4ç14 GSMH büyümesi konusunda biraz ışık tutacak. Kasım
ayında sanayi üretimi oldukça zayıf gelmişti.
* Güne TL'de zayıf bir görünüm ancak Brent petrolde yatay bir
görünüm ile başlıyoruz (bu sabah $58/varil seviyelerinden işlem
görmektedir). Bu arada gösterge tahvilin faiz oranı Cuma günü %8.04'e
yükseldi 28 Ocak'ta %6.7 idi. 10 yıllık tahvillerin faizi ise Cuma
günü %7.6'ya yükseldi 28 Ocak'ta %7.0 idi. Bu şartlar altında bugün
için de piyasada satış baskısının devam etmesini bekliyoruz.

İZLENECEKLER

- Aralık'14 Sanayi Üretimi (CNBC-e anket beklentisi :
düzeltilmemiş endekste %4.6 yıllık artış takvim etkilerine göre
düzeltilmiş endekste %3.0 artış).
- Hazine İhaleleri
TL cinsinden sabit kuponlu Devlet Tahvili - 5 yıl vadeli
TL cinsinden TÜFE'ye endeksli Devlet Tahvili- 10 yıl vadeli
-ADANA 4ç14 karı (CNBC-e tahmini.: 30mn TL net kar, yıllık %49
büyüme)
-BOLUC 4ç14 karı (CNBC-e tahmini.: 23mn TL net kar, yıllık %148
büyüme)
-MRDIN 4ç14 karı (CNBC-e beklentisi yok)
-UNYEC 4ç14 karı (CNBC-e beklentisi yok)

TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Yatay/Aşağı Uzun Dönem Trend:
Yatay

1.Direnç: 86000 2. Direnç: 87000 1. Destek: 84500 2. Destek:
84000
Endeks yükselen takoz formasyonunun sonucunda düzeltme hareketine
devam etmekte (söz konusu formasyon, yükselen kanal formasyonunun alt
bandı ile aynı bölgeye kadar satış sinyali üretmekte), bu nedenle
USDTRY'de beklediğimi yukarı yönlü baskının yanı sıra (kurda seanslık
bazda yukarı kanal formasyonunun önümüzdeki süreçte de devam edeceğini
düşünmekteyiz) son gelen güçlü ABD Tarım Dışı İstihdam ve zayıf Çin
dış ticaret verileri sonrasında küresel anlamda risk iştahının
bozulması ile endeksin bu hafta için de satış baskısına maruz
kalabileceğini bekleyebiliriz. Bunun yanı sıra, stoklardaki artışa
karşılık, Rusya'nın Avrupa Birliği liderleri ile gerçekleştirdiği ve
olumlu algılanan görüşmeler sonrasında petrol fiyatlarındaki yukarı
hareketin geçici olduğunu düşünmekteyiz, bu nedenle petrol
fiyatlarının bu süreçte endeks üzerinde aşağı yönlü bir risk olarak
karşımızda olacağını, ancak sonrasında tekrardan endeks için
destekleyici bir argüman haline dönüşeceğini beklemekteyiz. Teknik
olarak , 86300 bölgesindeki 50 günlük hareketli ortalamanın altındaki
hareketlerin satış baskısının devam edeceğine işaret ettiğini, 84500
desteğinin kırılması ile de endeksin kısa vadede 82000 bölgesindeki
100 günlük hareketli ortalamaya kadar hareket edebileceğini
belirtebiliriz. Özetle, önümüzdeki kısa vade içerisinde, endeksin
80bin-82bin bölgesindeki 100 ve 200 günlük hareketli ortalamaların
bulunduğu alana kadar aşağı yönde momentumunun devam edebileceğini,
sonrasında ise, momentumun kazanılması ile üst banda (yaklaşık olarak
95bin bölgesine denk gelmekte) hareketlerin yeniden başlayabileceğini
belirtebiliriz.

4Ç14 BİLANÇO AÇIKLAMALARI

- Hektaş, HEKTS, zirai ilaçlar, $84mn PD / Tavsiyemiz yok - HEKTS
4ç14'te 3mn TL zarar açıklarken, 4ç13'te 1mn TL zarar açıklanmıştı
(yılın son çeyreği düşük sezon olarak değerlendirilebilir). Böylece
tüm yıl net karı 22mn TL ile %23 büyüdü. Operasyonel tarafta ise 2014
yılında FAVÖK 27mn TL (yıllık %17 büyüme) ile %19.6 FAVÖK marjı
(yıllık 0.9 puan gerileme) işaret etmekte. HEKTS geleneksel olarak iyi
bir temettü şirketidir. Net karının %80'ini dağıtacağı varsayımıyla
temettü verimliliğini %8.7 olarak hesaplıyoruz. Şirket 9.2x F/K ve
8.0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.

ŞİRKET HABERLERİ

- Aksigorta, AKGRT, hayat dışı sigorta, $306mn PD / Tavsiyemiz
yok - Aksigorta'ya 2011 yılı için toplam 7.6mn TL vergi cezası tarh
edildi (3mn TL vergi ve 4.6mn TL ceza). Vergi cezası son 12 aylık net
karın %15'ine ve özkaynaklarının %1.5'ine denk geliyor. Muhtemelen
AKGRT anlaşma yoluna gidecektir ve cezadan indirim alacaktır. Ancak
yine de bugün vergi cezasının hisse performansına olumsuz
yansıyacağını düşünüyoruz.
- Anadolu Sigorta, ANSGR, hayat dışı sigorta, $285mn PD /
Tavsiyemiz yok - ANSGR'ye 2010-2012 yılları için toplam 25mn TL vergi
cezası tarh edildi (10mn TL vergi ve 15mn TL ceza). Vergi cezası son
12 aylık net karın %35'ine ve özkaynaklarının %2.5'ine denk geliyor.
Muhtemelen ANSGR anlaşma yoluna gidecektir ve cezadan indirim
alacaktır. Ancak yine de bugün vergi cezasının hisse performansına
olumsuz yansıyacağını düşünüyoruz.
- Bossa, BOSSA, tekstil, $131mn PD / Tavsiyemiz yok - BOSSA bir
kimya tankerini 7mn $ bedelle sattı. Şirket bu satıştan 1 mn TL kar
yazacak. Şirket satış bedelinin tamamını tahsil etti ve bununla borç
ödemesi yaptı (böylece 2014/09 itibariyle 72mn $ olan net borç 65mn
$'a iniyor). Hisse performansını da olumlu etkileyebilir. Şirket 13.4x
F/K ve 10.0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
- Tofas Fabrika TOASO, otomotiv, $3.4mr PD/nötr HF: TL15.8/hisse
- TOASO Fiat'ın yeni modeli 4. nesil Doblo'yu tanıttı. Şirket 2015
yılında yıllık %36 artışla 30bin adet Doblo satışı beklediğini
açıkladı. Hafif ticari araçlar TOFAŞ'ın tün satışları içerisinde
%36'lık bir paya sahip. TOFAS yeni Doblu'nun da katkısıyla 2015
yılında 135bin üretim ve 105bin adet ihracat planladıklarını belirtti.
Şirket 2014 Ekim ayında Amerika pazarına satış yapmaya başlamıştı.
Şirketin yatırım harcamalarının 2016'da sonlanacağından yüksek satış
büyümelerinin 2015 yılından sonra gerçekleşeceğini bekliyoruz.
- Turk Telekom TTKOM, telekomünikasyon, $10.2mr PD/ nötr HF:
TL7.50/hisse - TTKOM 2015 beklentilerini açıkladı. Şirket toplam
satışlarda %5-7 büyüme beklerken, FAVÖK'ün 5.1-5.2mr TL (yaklaşık 5.9x
EV/EBITDA'ya işaret ediyor). TTKOM'un 2015 yılı içerisinde 2.3mr TL
yatırım harcaması yapması bekleniyor.
- Tav Airports, TAVHL, havaalanı işletmeciliği, ¬2.4mr PD/Nötr HF:
TL21.00/hisse - TAVHL TAV Gürcistan'ın %4'lük payını Aeroser
International Holding'den 5.2mn $'a aldı. Gürcistan'daki operasyonlar
130mn $ a tekabül etmektedir. Hisse transferinden sonra TAVHL'in TAV
Gürcistan'daki payı %76'dan %80'e çıktı. İlgili tutar Gürcistan
operasyonlarının tahmini rayiçi değerinin altında. (Anlaşma 2027'ye
kadar sürecek) "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey