Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: Otomotiv üreticilerinden gelen zayıf sonuçlar VESTL'e ait
güçlü 2ç sonuçları...
Otomotiv üreticileri FROTO ve TOASO ikinci çeyrek finansal
tablolarıı açıkladı. İlk bakışta görünen iç satış hacimlerindeki
daralmanın kısmen ihracatla kısmen de fiyat artışları ile
dengelendiği. TOASO ikinci çeyrekte marjlarını korumayı başarırken
FROTO'nun ise marjlarında bir daralmaya maruz kalmış olduğu
anlaşılıyor. Ancak sonuçta vergi öncesi kara baktığımızda TOASO'nun
vergi öncesi karının ikinci çeyrekte %9 gerilediği, FROTO'nun ise %52
gerilediği görülmektedir. Net karlar ise ertelenmiş vergi geliri
sayesinde, vergi öncesi kara nazaran daha yüksek gelmiştir. TOASO'nun
böylece net karı beklentilere paralel açıklanmış, FROTO'nun ise
beklentilerin altında kalmıştır. Diğer yandan VESTL ilk çeyrekten
sonra ikinci çeyrekte de kuvvetli bir finansal ve operasyonel
performans açıklamıştır. VESTL sene başından beri, bilançosundaki
düzelmelere bağlı olarak endeksin ciddi üzerinde performans
göstermiştir.
İZLENECEKLER
- Hazine'nin TL10.5mr Bedelli Borç Ödemesi
- 2ç14 Kar Sonuçları:
BIZIM - Kesin değil (Cnbc-e Anket Kons. Net Kar: TL5mn yıllık
bazda %17 düşüş)
TTRAK (Cnbc-e Anket Kons. Net Kar: TL92mn yıllık bazda %20 artış
- Tera Tahmin Net Kar: TL100mn yıllık bazda %30 artış)
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Aşağı Uzun Dönem Trend: Yukarı
Dünkü jeopolitik tansiyon ve ABD'den gelen güçlü hizmet verileri
sonrası Fed'in daha erken faiz artırımı üzerindeki endişelerin
artmasıyla, küresel satış dalgasıyla birlikte endeks 82400/81000
destek seviyelerinin üzerinde tutunamadı. Devam etmesi beklenen
küresel satış ve yükselmeye devam eden dolar endeksi bugün için de
endeks üzerinde etkili olacaktır. Teknik olarak güçlü seviye olan
79700 satış atmosferinin etkisiyle hızlıca kırılacaktır, ancak 2.
Seanstan itibaren dünkü satışlar da dahil olmak üzere endeksin aşırı
satıldığı algısıyla USDTRY'nin de alacağı seyir göz önüne alınarak
aşağı yönlü momentum azalıp endeks tepki verebilir.
ŞİRKET HABERLERİ
-Tofas TOASO, otomotiv, $2.9mr PD / NÖTR Hedef Fiyat: TL14 -
TOASO 2ç14'te ertelenmiş vergi gelirinin de katkısıyla (vergi öncesi
kar yıllık %9 gerilemişti) bizim beklentimiz ve piyasa beklentisi
dahilinde 2ç14'de 135mn net kar (yıllık bazda %21 yukarıda) açıkladı.
2ç14'te toplam satış hacmi %28 geriledi (yurtiçi satış hacmi %40
düşerken, ihracat hacmi yatay kaldı). 2ç14'te satış fiyatlarındaki
yukarı yönlü eğilim sayesinde satış gelirleri hacim düşüşüne rağmen
yıllık bazda %2 arttı. Bu çeyrekte FAVÖK ve FAVÖK marjı (yıllık bazda
70baz puan artış). beklentiler dahilinde gerçekleşti.
- Ford Otosan, FROTO, otomotiv, $3.1mr PD /NÖTR Hedef Fiyat:
TL27.6/hisse - FROTO 2ç14'te 151mn TL net kar açıklarken (yıllık %42
küçülme), finansal harcamalardan doalyı 255mn TL'lik piyasa
beklentisinin ve 275mn TL'lik bizim beklentimizin gerisinde kaldı. Net
satışlar yıllık 17% daraldı (yurtiçi satış hacmi yıllık %32 ve
yurtdışı satış hacmi yıllık %10 geriledi). Satış hacimlerindeki
daralmanın haricinde satış gelirleri, satış fiyatlarının artması
sayesinde yıllık bazda %9 artarak TL3.1mr oldu (piyasa beklentisinin
ve bizim beklentimizle paralel olarak). FAVÖK yıllık %3 azalarak
201mn TL oldu TL230mn olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
FROTO'nun 1ç14 FAVÖK marjı ise, TL'nin EUR karşısında değer kaybetmesi
sebebiyle satışların maliyetinin artmasından (yıllık %11) dolayı
piyasanın ve bizim beklentimizin %1.1 gerisinde kaldı
- Vestel VESTL, elektronik, $682mn PD / Tavsiyemiz yok - VESTL
2ç14'te 76mn TL net kar açıkladı (2ç13'te 62mn TL zarar, 1ç14'te 49mn
TL net kar). Net kardaki yıllık bazdaki iyileşme cirodaki büyüme
(%25), operasyonel marjların artması ve TL'nin değer kazanmasıyla
finansal zararın düşmesi etkili oldu. Brüt kar marjı hem TV&Elektronik
hem de Beyaz Eşya segmentlerinde devam eden maliyet düşürme ve
operasyonel iyileştirme çalışmaları, ihracat marjlarının TL'nin değer
kaybıyla artması, girdi maliyetlerinin düşmesi ve daha marjlı
ürünlerin satışların içindeki ağırlığının artması gibi faktörler
sayesinde artış göstermiştir. Böylece 2ç14 FAVÖK'ü 198mn TL ile yıllık
%68 büyürken, FAVÖK marjı da %10.3 ile 2.6 baz puan artış
göstermiştir. VESTL 3.8x FD/FAVÖK ve 16.4x F/K ile işlem görürken,
otomotiv&dayanıklı eşya sektörü ortalaması 9.8x FD/FAVÖK ve 13.4x F/K.
- Netaş İletişim, NETAS, iletişim ekipmanları, $198 milyon PD /
Tavsiyemiz yok - NETAS 2ç13'te 5mn TL zarar açıklamışken, 2ç14'de 3mn
TL kar açıklandı. 1ç14'deki gibi, toplam satışlar 2ç14'te güçlü bir
büyüme gösterdi (yıllık bazda +%52). Finansal giderlerinin operasyonel
karın çoğunu silmesinden dolayı toplam satışlarındaki büyüme net
karlarda kendini gösteremedi. Halihazırdaki rakamlara göre NETAS,
teknoloji ve Telekom sektörünün ortalamalarına göre primli işlem
görüyor. Şirket, senenin başından beri neredeyse piyasaya yatay
performans gösterdi.
MAKRO
- Türk hisselerine net portföy girişi Temmuz ayının dördüncü
haftasında $42.1mn olarak gerçekleşti (bir hafta önceki $396.1mn
giriş). Bu portföy girişi yabancıların portföyünün ortalama %0.06'sına
denk geliyor (bir önceki hafta %0.61 girişe karşılık). Böylece, Mart
ayının sonundaki yerel seçimlerden bu yana toplam nakit girişleri
$1.74mr oldu. DİBS'lere net giriş ise aynı dönemde $1.12mr olarak
gerçekleşti (bir hafta önceki $87mn çıkışa karşılık). Bu portföy
girişi yabancıların ortalama DİBS'lerinin %1.96'sına denk gelmektedir
(Önceki hafta %0.16 çıkışa karşılık). Böylece, Mart ayının sonundaki
yerel seçimlerden bu yana toplam giriş $4.8mr olarak gerçekleşti.
SEKTÖR
- Çelik sektörü... Türkiye Çelik İhracatçıları verilerine göre,
ilk 7 ayda Türkiye'de çelik ihracat hacmi yıllık %6.7 düşüerken,
ihracat satış geliri de %5 daralarak 8mr $ olmuştur. Temmuz ayındaki
toplam ihracat ise yıllık %2 geriledi. Bu yılın ilk 7 ayında
Türkiye'deki ana çelik ihracat pazarları %21.4'lük düşüşe rağmen başta
Orta Doğu, sonrasında AB ülkeleri, Kuzey Amerika ve Kuzey Afrika
olarak sayılabilir. Türkiye Çelik İhracatçıları 2014 yıl sonu ihracat
hedeflerini 18.5mn tondan 17.5mn tona revize ettiler. İhracat,
Kardemir'in brüt satışlarının (2013'te 72mn $) %8'i, Erdemir'in
%10'unu (2013'te 511mn $) oluşturmaktadır.
SİYASET
- Kredi derecelendirme şirketinin 8 Ağustos'daki Türkiye
ekonomisi ile ilgili yapacağı bildirim öncesi Ekonomi Bakanı Nihat
Zeybekçi, kredi derecelendirme kuruluşu Moody's in Türkiye'nin notunu
aşağı yönlü değiştireceğini düşündüğünü açıkladı - kaynak:
hurriyetdailynews.com."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey