Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Son iki gündeki ralliyle, siyasi gerilimin arttığı dönemde MSCI
GOP ve MSCI ODKA'ya göre daha düşük performans gösteren MSCI
Türkiye'nin farkı kapatarak yerel para cinsinden %7.1 ve %9.4'e
düşürürken (bugüne kadar ortalama %15 civarındaydı), $ bazında ise
%13 ve %12.7'ye geriledi (bugüne kadar ortalama %20 civarındaydı).
Buna ek olarak, dünkü hareketi seçim öncesi ralli olarak
nitelendirebiliriz. Endeksi Merkez Bankası'nın rezerv karşılıklara
faiz verebileceği sinyalinin tetiklediği banka endeksi sürüklerken,
sanayi endeksindeki %2.6'lık çıkış da seçim öncesi alışları
göstermektedir. Takip listemizde yer alan finans dışı hisseler 10.6x
F/K'14t ile işlem görürken, bu da %9.4'lük kar verimliliğine tekabül
etmektedir. Kısa vadeli faizlere bakarsak (gösterge tahvil %11
civarında) cazip bir durum görünmüyor. Finansal şirketlerde ise, takip
listemiz 9.1x F/K'14't ile işlem görüyor ve bu da %11 kar
verimliliğini ima ediyor. Tahvil faizleri bu seviyelerde kalırsa bu
cephede de yukarı yönlü fırsat gözükmüyor. Dolayısıyla rallinin devamı
için tahvil faizlerinde düşüşün gerektiğini ama mevcut enflasyonist
baskı ortamı ve yüksek politik tansiyon ortamında bu düşüşün pek
mümkün gözükmediğini düşünüyoruz.
İZLENECEKLER
- EKGYO'nun Başakşehir Kayabaşı İhalesinin İlk Oturumu
ŞİRKET HABERLERİ
- Turkcell TCELL, telekom, $10.8mlyr PD / AL Hedef fiyat:
TL14.0- Turkcell'in Genel Kurulu 29 Mayıs'da toplanıyor. Uzun zamandır
beklenen temettü ödemeleri (2010, 2011, 2012, 2013 yıllarına ait)
gündem maddeleri arasında olacak ancak Yönetim Kurulun'dan temettü
ödemeleri ile ilgili henüz herhangi bir teklif yapılmadı. Bizim
hesaplamalarımıza göre toplam dağıtılacak temetttü 5mr TL'ye ulaştı ve
%20 temettü verimine denk gelmektedir. Bu haberin hisse üzerinde
önemli bir etkisi olacağını düşünmüyoruz
- Turkish Airlines THYAO, havayolları, $3.9mlyr PD / AL Hedef
fiyat: TL 9.90 - Pegasus Havayolları PGSUS, havayolları, $1.3mlyr PD
/ Tavsiyemiz yok - TAV Havalimanları Holding TAVHL, terminal
operatörü, $2.9mlyr PD / Nötr Hedef fiyat: TL19.40/share - Basında
yer alan haberlere göre Istanbul-Ankara arasındaki Yüksek Hızlı Tren
(YHT) hattının 29 Mayıs 2014'te açılması planlanıyor. YHT'nin
THYAO'nun hasılat performansı üzerinde herhangi belirgin bir etkisi
olmasını beklememekteyiz, zira, her ne kadar Istanbul-Ankara hattı
Türkiye'deki en yoğun iç hatlardan biri olsa da, yurtiçi tarifeli
seferlerin tamamından elde edilen gelirler THYAO'nun toplam
gelirlerinin yalnızca %14'ünü oluşturmaktadır (2013) ve THYAO bu hatta
esas itibariyle business-class müşterilerine odaklanmıştır bu
müşterilerin havayolu ile ulaşımı tercih etmeye devam edeceklerini
düşünmekteyiz. Yurtiçi tarifeli seferlerden elde edilen gelirler,
PGSUS'un satış gelirlerinin ise %32'sini oluşturmaktadır. Ankara
PGSUS'un yurtiçindeki en yoğun ilk beş hattından dördüncüsüdür (2012).
Böylelikle Istanbul-Ankara hattının PGSUS'un satış gelirleri ya da
karlılığı üzerinde, YHT bilet fiyatlarına bağlı olarak (YHT bilet
fiyatlarının şehir içinden istasyonlara ulaşaımın nispeten daha rahat
olabilecek olması sebebiyle bir miktar prim içermesini de
bekleyebiliriz) bir nebze etkisi görülebilir. Bu hattın terminal
operatörü TAVHL'nin satış gelirlerine olan etkisinin, Istanbul Atatürk
Havalimanı ve Ankara Esenboğa Havalimanları'nın her ikisinin de THY ve
THY'nin düşük maliyetli markası olan AnadoluJet uçuşları için bir hub
görevi görüyor olmaları sebebiyle oldukça yoğun trafikli olmaları, ve
olası etkilenecek olan Istanbul-Ankara yolcularının bu
havalimanlarındaki trafiğin tamamına kıyasla ihmal edilebilir bir
büyüklükte olmasını tahmin etmekteyiz. TAVHL ve THYAO hisseleri
halihazırda sırasıyla 7.8x ve 7.0 FD/FAVÖK ve 10.5x ve 13.3x F/K
çarpanlarıyla işlem görmektedir. PGSUS hisseleri ise son 12 aylık
8.7x FD/FAVÖK ve 30.7x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.
- İpek Doğal Enerji, IPEKE, enerji, $308mn PD / Tavsiyemiz yok -
Danıştay'ın aldığı karara göre IPEKE Holding himayesindeki Kanaltürk
ulusal yayın yerine yalnızca Marmara bölgesinde yayın yapabilecek -
kaynak: Yeni Şafak. Söz konusu karar, Kanaltürk'ün reklam
gelirlerinde, dolayısıyla da IPEKE'nin net karında negatif etki
yapacaktır. Bununla birlikte, basın ve davetiye segmentlerinin
karlılığa negatif etki yapmakta olduğunu belirtelim (segmentin 2013
yılı net zararı TL48mn). IPEKE Kanaltürk'ün (diğer adıyla Yaşam TV)
%51.75'ine sahip olmaktadır. IPEKE hisseleri halihazırda 10.5x F/K'13
çarpanlarıyla işlem görmektedir.
- Alkim Kağıt, ALKA, kağıt ve kağıt ürünleri, $40mn PD /
Tavsiyemiz yok - ALKA 26 mayıs tarihinde hisse başına 0.136TL brüt
temettü ödeyecek bu da %8.0 temettü verimliliğine tekabül ediyor.
- İzocam, IZOCM, inşaat ekipmanları, $323mn PD / Tavsiyemiz yok -
IZOCM bugün TL1.23 hisse başına brüt nakit temettü ödemesi yapacak
(%4.23 temettü verimi) böylece düzeltilmiş açılış fiyatı, dünkü
TL29.10/hisse'lik kapanış fiyatına karşılık TL27.70/hisse şeklinde
olacak.
- Vestel Beyaz Eşya, VESBE, dayanıklı mallar, $262mn PD /
Tavsiyemiz yok - VESBE TL0.13 brüt nakit temettü dağıtımı yapmayı
planlıyor (%4.28 temettü verimi).
SEKTÖR
Otomotiv Sektörü? Bakanlığın Hafif Ticari Araçlara vergi dışı
teşvik açıklamasından sonra hafif ticari araç üreticileri seçim
sonrasında K Lisansı'nda fiyat indirimi bekliyor (Kaynak: Daily Dünya)
ve söz konusu indirim maliyet yükünü azaltacağı için satışları
destekleyecektir. Kamyon ve kamyonetler için K lisansı zorunlu
doloyısıyla bu haber akışının Hafif Ticari Araç üreticileri TOASO'ya
ve FROTO'ya pozitif bir etkisi olacağını düşünüyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey