Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"1ç14'de mevsimselliğe göre düzeltilmiş ortalama Kapasite Kullanım
Oranı %74.4 seviyesinde gerçekleşti. 4ç13 ortalamasının %75.6 olduğunu
göz önüne aldığımızda, ekonomide yavaşlama gözleniyor. 31 Mart'ta
açıklanacak olan 4ç13 GSYH büyümesi için tahminler Reuters anketine
göre %2.50-4.90 arasında değişiyor (ortalama %4). Dolayısıyla, 1ç14'de
büyümenin %3 seviyelerinde olması beklenebilir.
*Bank Asya ve Qatar Islamic Bank (QIB) stratejik ortaklık
görüşmelerine başladı. ASYAB 0.4x DD ile işlem görüyor ve bankanın
ülke çapında yaygın 281 şubesi ve Asya Emeklilik ve Hayat gibi değerli
iştiraklerinin göz önüne aldığımızda bu yöndeki haber akışının hisse
performansını çok olumlu etkilemesi beklenmeli. Diğer yandan, QIB'ın
bu anlaşma sonrası kontrol payına sahip olması ya da azınlık hissedar
olarak kalması da değerlemeleri etkileyecek.
*Merkez Bankası'nın TL cinsinden zorunlu karşılıklar için
bankalara faiz ödemesi sinyali (henüz gerçekleşmedi), gerçekleştiği
takdirde bankaların daha yüksek faiz geliri üretebilmesinden ötürü
bankacılık hisselerinin performansını yeniden canlandırabilir. Ancak
bu yöndeki bir aksiyon ölçülü olarak yapılacak ve ROM mekanizmasıyla
YP rezervlerle TL rezervler arasında ters ilişki var. Kısaca YP
rezervlerinin düşecek olması, Merkez Bankası'nın YP rezervlerini de
azaltacak, ki bunun da tercih edilecek bir netice olacağını
düşünmüyoruz (aşağıda sektör kısmında yer alan bölümü okuyunuz).
İZLENECEKLER
- Bugün için izlenecek önemli bir veri bulunmamaktadır
ŞİRKET HABERLERİ
- Bank Asya, ASYAB, bankacılık, $471mn PD / Tavsiyemiz yok -
ASYAB Qatar Islamic Bank (QIB) ile stratejik ortaklık görüşmelerine
başladığını ve konunun kısa süre içerisinde neticelendirilmesinin
beklendiğini açıkladı. Ortaklık yapısında hisselerin %40'ı A tipi (oy
önceliği veren), kalan hisseler ise B tipi olarak sınıflandırılıyor.
Şirketin halka açıklık oranı %53.5'tir. Kalan hisseler ise en büyüğü
%5 civarında olmak üzere çok parçalı bir yapıdadır.
- UYUM, hızlı tüketim ürünleri perakendecisi, $59mn PD / AL:
TL2.60 / hisse - UYUM'un mevcut piyasa fiyatı olan TL2.18/hisse'nin
%0.9 üzerinde (TL2.20/hisse) zorunlu çağrı yapılacak. Son olarak 4.5mn
hissenin firmanın hissedarlarından birisinden (Namık Tanık)
TL2.20/hisse üzerinden ve 28.4mn hissenin ise iki hissedarından (Ahmet
ve Mehmet Akyüz'e % Mart'ta) TL2.10/hisse üzerinden Verimed'e (UYUM'un
yönetim kurulu başkanı Şeref Songör) satılmasıyla Şeref Songör
şirketin kontrolünü almış oldu. Çağrıya ilişkin kesin tarihler daha
sonra açıklanacak. UYUM hisseleri halihazırda 11.1x FD/FAVÖK'13 ve
55.9 F/K'13 çarpanlarıyla işlem görmektedir.
- Gübre Fabrikaları GUBRF, gübre üreticisi, $537mn PD / AL HF:
TL5.14 - GUBRF Kuzey Afrika'da bir fosfat şirketine yatırım yapmak
istiyor (kaynak: Bloomberg News). 2008'de şirket Iran kamu şirketi
olan Razi'nin %48.88 payını uygun bir fiyata satın almıştı. Neredeyse
tüm ödemeler Razi'nin karı ile taksitler halinde ödendi (son ödeme de
2013 yılında yapılarak tamamlandı). Razi'nin ödemeleri tamamlandığı
için artık şirket yurtdışında hammadde tedarikinde şirkete değer
katabilecek bir satın almayı gündemine alabilir (fosfat bu
hammaddelerin sadece bir tanesi).
- Tav Havalimanları, TAVHL, terminal işletmeciliği, $2.7mr PD /
Nötr HF: TL19.40 - TAVHL bugün TL0.5478 brüt hisse başına nakit
temettü ödemesi yapacak (%3.3 temettü verimi) düzeltilmiş açılış
fiyatı, dünkü TL16.65/hisse'lik kapanış fiyatına karşılık
TL16.05/hisse olacaktır.
- Anadolu Hayat Emeklilik, ANHYT, sigrotacılık, $742mn PD / Nötr
HF: TL4.30/hisse - ANHYT bugün TL0.143 brüt hisse başına nakit temettü
ödemesi yapacak (%3 temettü verimi) düzeltilmiş açılış fiyatı, dünkü
TL4.73/hisse'lik kapanış fiyatına karşılık TL4.62/hisse olacaktır.
- Aviva, AVIVA, hayat dışı sigorta, $232 PD / Tavsiyemiz yok -
AVIVA'nın %98.7'lik hissedarı Aviva plc, şirketi EMF Capital Partners
Ltd. önderliğinde özel sermaye fonuna satıldığını açıkladı (Fiyat
henüz açıklanmadı). AVIVA 2013 yılında piyasadaki hayat-dışı primlerin
%1.3'ünü kontrol etmekte.
SEKTÖR
PPK tutanaklarında Merkez Bankası TL zorunlu karşılıklara faiz
ödenmesi konusunu değerlendirdiğini ve bu aşamada olmasa da gerekli
görülmesi halinde ileri bir tarihte bu düzenlemenin gündeme
alınabileceğini belirtti.
Merkez Bankası zorunlu karşılıklara faiz ödemeyi Eyl'10'da
bırakmıştı. O tarihte TL karşılıklara ödenen faiz oranı %5 idi. O
dönemden bugüne MB ilk kez bu yönde bir sinyal verdi.
Bankaların 2013 rakamlarına bakınca, TL karşılıklara %5 faiz
ödenmesi halinde bankaların net karlarının %13 daha fazla olacağını
hesaplıyoruz (YKBNK'de bu oran %10.4 iken VAKBN'de %20.5'e kadar
çıkabiliyor).
Bununla birlikte, bankaların TL rezervlerinin %90'dan fazlasını
ROM vasıtasıyla YP olarak tuttuğunu düşünürsek, MB'nın TL rezervlere
ödeyeceği faiz oranı ROM'un kullanma oranını önemli oranda
etkileyecektir ve YP rezervleri aşağı çekebilir (ROM vasıtasıyla MB'de
tutulan YP rezerv tutarı $34mr civarında)
Dolayısıyla, yukarıda bahsedilen seviyelerin bankalar için
olabilecek maksimum etki olarak görmek gerekir. MB'nın da yöndeki bir
düzenlemenin ölçülü ve sınırlı tutulmasına dair beyanı bunu
destekliyor.
MAKRO
- Kapasite Kullanım Oranı (KKO): Imalat sanayi KKO'nı Mart 2014'te
önceki yılın aynı ayına göre 40 bazpuan artarak %73.1 olarak
gerçekleşti (Mart 2013: %72.7). Mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO
ise %74.3 olarak, Şubat 2014'ün 10 baz puan altında (ancak Mart
2013'ün 30 baz puan üzerinde) gerçekleşti. 1ç14 ortalama KKO'nın %74.4
olarak, 4ç13 ortalama KKO'nun 120bps altında kalması ekonomide
yavaşlamaya işaret etmektedir.
- Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE): Mart 2014'te RKGE 108.6 olarak
gerçekleşirken (Mart 2013'de 112.1), Şubat 2014'de104.6 olan
mevsimsellikten arındırılmış endeks Mart 2014'de 105.6 seviyesine
çıktı.Önümüzdeki üç aya ait ihracat sipariş beklentileri ve genel
ekonomik koşullar aylık bazda mevsimsellikten arındırılmış verilerdeki
artışın temel sebepleridir.
- Mart 2014 mevsimsel etkilerden arındırılmış sektörel güven
endeksleri: Hizmet sektörü güven endeksi önceki aya göre %1.7
düşerken perakende ticaret sektörü ve inşaat sektör indeksleri
sırasıyla %1.9 ve %4.1 geriledi. Verilerdeki düşüşçoğunlukta talep
daralmasından (son üç ay ve önümüzdeki üç ay) kaynaklanmaktadır."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey