Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"2011?de yaşanan Avrupa bankacılık likidite krizinden beri küresel
sermaye piyasalarında yaşadığımız en sert satışları Perşembe akşamı ve
Cuma günü yaşadık.
EUR/USD ve Batı Teksas ham petrolü yukarı hareketlerinin devamı
dIşında, tüm ??RİSK-OFF?? sinyalleri gerçekleşti bu sabahta Asya?da
devam ediyor.
Gördüğümüz en önemli ??risk-off?? sinyalleri:
*Japon yen?inin dolara karşı iki günde 104.50?den 101.80?e satın
alınması (Son işlem: 102.65)
*Gelişmekte olan ülke Para birimleri / hisse senetleri /
tahvillerindeki sert satışlar (Arjantin devalüasyonunun tetiklediği
satışlar sonrası 2014?de dolara karşı, incelediğimiz 25 EMFX?den 25?i
de değer kaybediyor),
*MSCI Gelişmekte olan Ülkeler endeksinde bir haftalık %2,2 değer
kaybı (Bu sabah MSCI Asya -%1,9),
*Paranın adresinin gerçek güvenli liman olarak değerlendirdiğimiz
ABD ve Almanya tahvillerine dönmesi : Bir haftada 10 yıllık ABD tahvil
faizinin %2,8194?den %2,7260?a gerilemesi, Almanya 10 yıllık tahvil
faizi ise aynı dönemde %1,752?den %1,657?ye geriledi.
*Ons altında global konjonktürdeki belirsizliklerin artması ve
Merkez Bankaları alımlarının, Şanghay bazlı alımlarla desteklenmeye
devam edilmesiyle 2 günde yaşadığımız $1232?den $1269?a (+%3,0) yukarı
hareket,
*Hisse senedi bazında en önemli risk barometresi gördüğümüz
S&P500?de 2 günde 55 puanlık satış (-%2,9)
20 Haziran 2013 sabahından itibaren (Bernanke?nin 2014?te tahvil
alım programını sona erdirebiliriz konuşması sabahı) Portföyde risk
azaltma dönemindeyiz.
Fed?in $4 trilyon?luk bilanço büyüklüğünün tersine dönmesini, GOÜ
ve EMFX üzerinde dünya tarihinde benzerini görmediğimiz bir Merkez
Bankası aksiyonu olduğundan ??volatilite artacak = risk azalt??
şeklinde konumlandırdık.
Ancak, 20 Ocak sabahı BIST portföyde değişiklikler yaparken (%10
ağırlıkla AYGAZ ekledik, EREGL ağırlığını %15?den %20?ye çıkardık
KOZAA?yı %15?den %5?e indirdik, KCHOL?u %10?dan %5?e indirdik)
yazdığımız strateji bazında XBANK (Bankacılık endeksi) ağırlığımızı
%10?dan %20?ye yükseltiyoruz.
20 Ocak sabahı:
??.... BIST100?de takip ettiğimiz seviye 9 Ocak 2012 BIST100 USD
kapanışı olan 26615?dir. USD bazında kapanışın %9,6 aşağısı olan bu
seviyede, Risk artırmayı ve BIST portföyde Şubat 2013?den beri %10
ağırlık verdiğimiz XBANK (BIST Bankacılık endeksi) en az %20?ye
çıkarmayı düşünüyoruz. Ancak şu an, 2014 sonu tahmini defter değerinin
aşağısında işlem gören (0.93x) XBANK?ta hisse senedi başına karlılık
oranlarının negatif revizyon döneminde olduğumuzdan (özellikle net
faiz marjında beklenen düşüş) 9 Ocak 2012 seviyesini beklemenin daha
doğru olduğuna inanıyoruz.??
Cuma akşamı BIST100 endeksi USD bazında 9 Ocak 2012 desteğinin
%3,6 aşağısındadır ancak XBANK 23-24 Ocak günleri USD bazında %9,6
değer kaybederek, Türk hisse senetlerinin yukarı hareketinin
başlangıcı 9 Ocak 2012 seviyesinin altına satılmıştır. Burada kısa
vadeli risklerin farkındayız ancak bu tip satışlar sonrası, risk
azaltmak yerine, 3 ay ve daha uzun vadelerle risk artırmak gerektiğini
düşünüyoruz.
Bu sabah BIST portföye %10 ağırlıkla Türkiye İş Bankası (ISCTR)
ekliyoruz.
ISCTR için kısa vade hedef (1-3 ay) fiyatımızı 4.70TL,uzun vade
hedef (6-12 ay) fiyatımızı 5.45TL belirliyoruz.
ISCTR ana temalarımız:
*Lehman krizi seviyelerinden düşük çarpanlarda işlem görüyor ?
0.76x 2014 tahmini defter değeri çarpanı 2009 1. Çeyreğinden %21
iskontoya işaret ediyor
*Tüketici kredilerindeki düşük oran ? Kurumsal kredi fokusuyla
2014?te öne çıkacağına inanıyoruz,
*Sektörün altında Sorunlu krediler oranının devam etmesini
bekliyoruz
*KOBİ segmentinde Banka piyasa payı kazanmaktadır
*ISCTR küresel hisse senedi ralisinin başladığı 9 Mart 2009?dan
itibaren, XBANK?tan %39 negatif ayrışmıştır.
BIST portföyün kuruluşundan beri yer verdiğimiz Koza Anadolu
Madencilik (KOZAA) ve Koç Holding (KCHOL) hisselerini %5 ağırlıktan
%0?a indiriyoruz.
20 Ocak sabahı KOZAA?yı %15?den %5?e, KCHOL?u %10?dan %5?e
indirdik. Bu iki hisseyi, kısa vade belirsizliklerin artması
nedeniyle BIST portföyden çıkartıyoruz KCHOL riskini defansif AYGAZ
ile, KOZAA riskini %10 ağırlıkla yer verdiğimiz Ipek Doğal Enerji
(IPEKE) ile taşımak istiyoruz.
KCHOL 20 Ocak sabahından itibaren, Cuma akşam kapanışına
BIST100?den %8 negatif ayrışırken, KOZAA %1 pozitif ayrışmıştır.
KCHOL?un net aktif değerinin %4?ü olan ve Portföye %10 ağırlıkla
eklediğimiz AYGAZ ise, BIST100 ile yatay bir performans sergilemiştir.
BIST portföyümüz kuruluş tarihinden (28 Mayıs 2012) itibaren %43,0
TL getiriyle benchmark BIST100?den 24 Ocak 2014 kapanışında %25,6
pozitif ayrıştı. BIST Portföyümüz 2014?te TL bazında %5,0 değer
kaybeden BIST100?den EREGL ve NTHOL?ün relatif güçlü seyri ile %2,9
pozitif ayrışıyor.
Yeni BIST Portföy dağılımımız %70 ENDÜSTRİYEL - %20 BANKA - %10
HOLDİNG şeklindedir.
YENİ BIST Portföy Dağılımımız:
Endüstriyel : %20 EREGL - %10 AYGAZ - %10 PRKME - %10 ASELS -
%10 IPEKE - %10 ANELE
Holding : %10 NTHOL
Banka : %10 ISCTR - %10 HALKB
Risk algısına göre ??En yüksekten?? sıraladığımız Model
Portföyümüz:
%50 SABİT GETİRİ/MEVDUAT - %20 ??ESNEK?? YATIRIM FONU (%0-100
Hisse senedi taşıyabilir) - %20 HİSSE SENEDİ - %10 EMTİA
*%10 ENDÜSTRİYEL METALLER
*%20 BIST PORTFÖY
*%20 HLY B TİPİ DİNAMİK FON
*%20 ÖZEL SEKTÖR TAHVİLİ
*%10 DİBS ? EUROBOND
*%20 MEVDUAT (??Cash??) "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey