Vakıfbank ( http://www.vakifbank.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz Raporu:
"Sanayi üretimi Kasım ayında yıllık bazda %4.6 arttı.
Sanayi üretimi 2013 yılı Kasım ayında bir önceki yılın aynı ayına
göre arındırılmamış verilere göre %4.6 arttı (beklentimiz: %7.5,
piyasa beklentisi: %4.6). Takvim etkisinden arındırılmış verilere göre
ise sanayi üretiminde yıllık bazda %4.7 artış yaşandı (beklentimiz:
%2.0, piyasa beklentisi: 3.8). Ekim ayında, Kurban Bayramı tatili
nedeniyle oluşan olumsuz takvim etkisine bağlı olarak %0.5 gerileyen
sanayi üretimi, Kasım ayında çalışma gün sayısının normale dönmesiyle
toparlanma yaşadı.
Sanayi üretiminin Ekim ayındaki düşüşün ardından Kasım ayında
tahminlerimizin altında bir yükseliş yaşamasında, 2012 yılının Ekim ve
Kasım aylarından gelen baz etkisinin ve zayıf dış talep koşullarının
etkili olduğu görülüyor.
Sanayi üretimi aylık değişimler itibarıyla incelendiğinde,
arındırılmamış endeksin Kasım ayında Ekim ayına göre %13.7, takvim
etkisinden arındırılmış endeksin ise %3.0 arttığı dikkat çekiyor.
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış endeks ise aylık bazda Ekim
ayındaki %3 oranındaki azalışın ardından %2.9 artarak, 2013 yılının
ikinci en yüksek artışını kaydetti.
Sanayi üretim endeksi alt sektörler itibarıyla incelendiğinde,
Kasım ayında madencilik hariç tüm ana sektörlerde üretimin ılımlı
ölçüde arttığı görülüyor. Yıllık bazda en hızlı üretim artışı %8.9
oranı ile sermaye malı imalatında yaşandı. Ara malı imalatının yıllık
bazda %5.1 oranında artması, üçüncü çeyrekteki olumlu performansın
yılın son çeyreğine taşınamadığını gösterdi. Üçüncü çeyrekte yıllık
artışı ortalama %5.0 olan dayanıklı tüketim malı imalatının, Ekim
ayındaki %2.5 artışın ardından Kasım ayında %1.7 oranı ile sınırlı bir
artış yaşaması, sanayi üretimi artışını olumsuz etkiledi. Dayanıksız
tüketim mallarında, yıllık artış hızının %3.2 oranı ile sınırlı
kalması iç talepte ılımlı bir canlanma yaşandığını gösterdi.
Türkiye?nin toplam ihracatının üçte ikisini gerçekleştiren imalat
sanayi, Kasım ayında yıllık bazda %5.6 üretim artışı gerçekleştirdi.
Bu oranın Temmuz ve Eylül aylarındaki %8?e yaklaşan yıllık artışların
altında kalması, 2013 yılı son çeyreğinde gerek iç talep gerekse dış
talebin, 2012 ve 2013 yılı ortalamalarının üzerinde bir dinamiğe sahip
olmadığını gösterdi.
İmalat sanayiinin alt sektörlerinde en hızlı yıllık üretim artışı
%33.9 oranı ile bilgisayar, elektronik ve optik ürünlerin imalatında
gerçekleşti. Yıllık bazda en hızlı düşüş ise %6.6 oranı ile tütün
ürünleri imalatında yaşandı. İmalat sanayi içinde önde gelen
gruplardan gıda imalatı yıllık bazda %5.7, tekstil ürünleri %3.9, deri
ve deri ürünleri %7.1, kimyasal ürünler %5.5 ve ana metal sanayi %4.4
oranında üretim artışı gösterdi. Ekim ayında yıllık bazda %0.1 artan
motorlu kara taşıtları üretiminin Kasım?da sadece %3.2 arttığı dikkat
çekti.
Kasım ayı sanayi üretimi verilerini öncül göstergeler ışığında
incelediğimizde, olumsuz takvim etkisinin ortadan kalkmasının, üretim
faaliyetleri üzerinde çok güçlü bir etkisi olmadığını ve Ekim ayında
üretimde yaşandığını düşündüğümüz ertelemenin gerçekleşmediğini
görüyoruz. Ekonomik aktivitenin 2012 yılına göre daha dinamik olduğu
2013 yılının son aylarında sanayi üretiminin oldukça ılımlı bir
görünüm sergilediği dikkat çekiyor. Kasım ayına ilişkin öncül
göstergeler içinde üretim faaliyetleri açısından olumsuz sinyaller
içeren imalat sanayi kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven
endeksinin önümüzdeki dönemde daha yakından izlenmesi gerektiği göze
çarpıyor. Kasım ayında 2013 yılının en yüksek seviyesi olan Ekim
ayındaki 76.4 seviyesinden 0.8 puan azalarak 75.6?ya inen kapasite
kullanım oranı, sanayi üretiminde ilave kapasiteye ihtiyaç olmadığını
ve mevcut talep koşullarında stoklarda artış söz konusu olduğunu
ortaya koyuyor. Öte yandan, TCMB tarafından yayımlanan reel kesim
güven endeksinin Kasım ayında bir önceki aya göre 3.1 puan gerilemesi
ve bu düşüşün Aralık?ta da devam etmesi üretim ortamına ilişkin olumlu
beklentilerin azaldığı sinyalini veriyor.
Kasım ayına ilişkin öncül aktivite göstergelerinden PMI Satın Alma
Yöneticileri imalat endeksinin Ekim ayına göre 1.7 puan artarak 55?e
yükselmesi, sanayi üretimine ilişkin artış beklentimizi destekleyen
gelişmelerin başında yer almıştı. Aralık ayında PMI imalat endeksinin
55 seviyesinden 53.5?e gerilemesi, sanayi üretiminde artış eğiliminin
sona erebileceğine işaret ediyor.
Baz etkisinin yanı sıra, TCMB?nin Kasım ayında sıkılaştırıcı
parasal duruşunu netleştirmesinin de etkili olduğunu düşündüğümüz
sanayi üretimindeki ılımlı artışın, yurt içi belirsizliklerin artması
ve zayıf dış talep koşullarının etkisiyle Aralık ayında devam
etmeyeceği görülüyor. Yurt içi tasarruf oranının artırılması amacıyla
bankacılık sektörü kredilerine getirilen düzenlemelerin de iç talebi
bir miktar baskılaması söz konusu.
Ekim ve Kasım ayları yıllık artış ortalaması %2.1 olan sanayi
üretiminin mevcut eğilimi, %.3.3 seviyesindeki 2013 dördüncü çeyrek
büyüme beklentimiz üzerinde aşağı yönlü risklerin arttığını
gösteriyor. Ancak, yatırım ve üretim kararlarının daha önceden alınmış
olması ve tamamlanmış olan sözleşmeler gibi faktörlerin yanında hizmet
sektörü dinamiklerinin büyüme performansında belirleyici olması
mümkün. Bu nedenle, %3.7 seviyesindeki 2013 yılı büyüme tahminimizi
koruyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey