Vakıfbank ( http://www.vakifbank.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Haftalık Bülten:
"TCMB Aralık ayı toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yılın son Para Politikası
Kurulu (PPK) toplantısında faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe
gitmedi. Bu ayki toplantıda zorunlu karşılık oranını ve rezerv opsiyon
katsayısını da değiştirmeyen TCMB, piyasa yapıcısı bankalara tanınan
fonlama imkanının miktarını ise düşürerek sıkılaştırıcı bir adım attı.
TCMB?nin bu toplantıda sıkılaştırıcı bir adım atmasına karşın,
söylemlerinde ise sıkılaştırmaya daha az vurgu yaptığı dikkat çekiyor.
Bu haftaki raporumuzda TCMB?nin son PPK toplantısı kararlarını
inceleyeceğiz.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Aralık ayı Para
Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklentilere paralel faiz
oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi.
TCMB bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %4.5?te, borç verme
faiz oranını %7.75?te ve borç alma faiz oranını %3.5?te sabit bıraktı.
TCMB ayrıca, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı
bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkânı faiz oranını
da %6.75 olarak tuttu. TCMB, geç likidite penceresi uygulaması
çerçevesindeki borçlanma faiz oranını %0, borç verme faiz oranını ise
%10.25 seviyesinde sabit bıraktı.
TCMB, Aralık ayı toplantısında faiz oranlarının yanı sıra zorunlu
karşılık oranlarında ve rezerv opsiyon katsayısında (ROK) da bir
değişiklik yapmadı. TCMB, Aralık ayı toplantısında ikinci bir
duyuruyla bir hafta vadeli repo ihalesi ile sağlanan fonlamanın azami
stok tutarını 10 milyar TL?den 6 milyar TL?ye indirdi. Ayrıca, piyasa
yapıcısı bankalara sağlanan toplam fonlama imkânı, bankaların Hazine
ihalelerinden aldıkları DİBS?lerin ihraç değerinin %7?sinden %2?sine
indirildi. Böylece piyasa yapıcısı bankalara tanınan fonlama imkânı
mevcut durumda yaklaşık 23 milyar TL?den 6.5 milyar TL?ye düşürüldü.
TCMB, Aralık ayı toplantısında yurtiçi nihai talebin ve ihracatın
ılımlı büyüme eğilimlerini koruduğunu tekrarlarken, cari işlemler
dengesinin ise mevcut politika çerçevesinden olumlu etkilendiğini
belirtti.
Temkinli para politikası duruşu, alınan makro ihtiyati önlemler ve
zayıf sermaye akımlarının etkisiyle önümüzdeki dönemde kredi büyüme
hızının yavaşlayacağını öngören TCMB, böylelikle altın ticareti hariç
tutulduğunda cari işlemler açığındaki iyileşme eğiliminin süreceği
tahminini de korudu. TCMB, enflasyona ilişkin ise temel enflasyon
göstergelerinin bir süre daha hedefin üzerinde seyredeceği tahminini
korurken, enflasyonun ise önümüzdeki dönem düşmeye devam etmesinin
beklendiğini belirtti. TCMB, Kasım ayı toplantısında enflasyona
ilişkin riskleri sınırlandırmak amacıyla temkinli duruşun
güçlendirilmesi gerektiğini belirtmişti. Ancak TCMB?nin bu ay, mevcut
politika duruşunun yeterli olduğu görüşünü benimsediği görülüyor. Bir
önceki toplantıda para piyasası faiz oranlarındaki oynaklığın
azaltılması amacıyla bir ay vadeli repo ihalelerine son veren TCMB,
Aralık ayı toplantısında da aynı şekilde bankalararası piyasada oluşan
faizlerin %7.75?e yakın, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin ise
%6.75 ve üzerinde oluşmasının sağlanacağını belirtti. Ayrıca,
enflasyon görünümü orta vadeli hedeflerle uyumlu olana kadar para
politikasındaki temkinli duruşun korunması gereği bu ay da tekrarlandı.
ABD Merkez Bankası (FED), 17-18 Aralık tarihlerinde
gerçekleştirdiği toplantısında aylık 85 milyar dolar tutarındaki
varlık alım programını 10 milyar dolar azaltma kararı aldı.
FED?in hazine bonosu ve mortgage?a dayalı menkul kıymetlerden 5'er
milyar dolar kesinti yaparak alımları aylık 75 milyar dolar düşürme
kararı Ocak ayından itibaren uygulanmaya başlanacak. FED?in son
kararıyla birlikte varlık alımlarının azaltılmaya başlanacağı tarihe
ilişkin belirsizlik ortadan kalkarken, Bernanke?nin faiz oranlarını
uzun bir süre düşük tutmaya devam edeceklerini açıklaması da
piyasalarda olumlu karşılandı. FED kararının ardından dolar diğer para
birimleri karşısında değer kazanırken, USD/TL kuru ise 2.09 seviyesine
kadar yükseldi. Kararın ardından ABD 10 yıllık tahvil getirisinde de
bir yükseliş yaşanırken, yurtiçinde ise gösterge tahvil getirisinin
%9.6?ya kadar yükseldiği görülüyor. Diğer gelişmekte olan ülkelerle
karşılaştırıldığında yurtiçinde yaşanan belirsizliğin negatif bir
ayrışmaya da neden olduğu görülüyor. Kurlarda ve faizde görülen
yükselişin ardından TCMB, Cuma günü döviz kurlarında aşırı oynaklık
gözlenen günlerde saat 16.30'da yapılan döviz satım ihalesi tutarını
minimum tutarın 10 katına kadar artırabileceğini açıkladı. TCMB,
düzenli fonlama yapılan günlerde minimum 50 milyon dolarlık, ek
parasal sıkılaştırma (EPS) uyguladığı günlerde ise minimum 100 milyon
dolarlık döviz satım ihalesi gerçekleştiriyor.
Sonuç olarak TCMB, Aralık ayı toplantısında da faiz oranlarında
herhangi bir değişikliğe gitmedi. Ancak TCMB?nin bu ayki toplantıda
sıkılaştırmaya daha az vurgu yaptığı dikkat çekiyor. TCMB?nin bu ayki
toplantıda enflasyon görünümü açısından sıkılaştırmaya daha az vurgu
yapması ve daha yumuşak bir tutum sergilemesi önümüzdeki dönem
enflasyon görünümü açısından daha güvenli olduğunu ortaya koyuyor.
TCMB?nin, FED?in Mayıs ayından beri varlık alımlarını azaltacağına
dair sinyaller vermesiyle birlikte, FED?in çıkış stratejisine başlama
ihtimalinin piyasalarda fiyatlanmış olduğu düşüncesi bu yumuşak
duruşun nedeni olabilir. Bu ayki toplantıda TCMB?nin söyleminin
yumuşamasına karşın, piyasa yapıcısı bankalara tanınan fonlama
miktarının düşürülmesi ise sıkılaşmanın devam ettiğini de gösteriyor.
Piyasalarda son yaşanan dalgalanmaların TCMB?nin politika duruşuna
yansımaları ve bu hafta açıklanacak 2014 yılı para politikasına
ilişkin açıklamalar da piyasalar açısından önemli olacaktır."
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey