Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"*Dün TÜFE'nin tahminlerin oldukça altında geldi (0.49%'a karşılık
0.01%). Bunun yanında yıllık çekirdek enflasyon yönünü aylar sonra
aşağı çevirdi (Ekim 2013'te %7.49 idi, şu anda %7.22). Gıda
fiyatlarındaki düzeltme enflasyonun beklentilerden çok daha düşük
gelmesini sağladı. Enflasyon hala Merkez Bankası'nın orta vadeli
hedeflerinin oldukça üzerinde yer alıyor ve gıda fiyatlarındaki
oynaklık kısa vadeli görünümün netleşmesini engelliyor. Fakat Ocak'13
teki yüksek baz etkisi (o ayda aylık enflasyon %1.65'ti) nedeniyle
Ocak'14 enflasyonu yıllık bazda önemli bir düşüşü ifade edecek. Diğer
taraftan, bu olumlu verinin Merkez Bankası'nın (MB) temkinli duruşunu
değiştirmesini beklemiyoruz ve MB'nin daha sıkı duruşunun enflasyon
hedeflere önemli oranda yakınsayana kadar devam edeceğini düşünüyoruz.
Sonuçta tahvil faizlerindeki enflasyon kaynaklı baskı azalsa da Fed'in
tahvil azaltımına dair beklentiler ve veri akışı tahvil faizleri için
asıl belirleyici olacak. Dün Türkiye hisse senetleri Gelişmekte Olan
Piyasalar (GOP) içinde Güney Afirka'nın ardından en fazla değer
kaybeden oldu ve Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verisi öncesi
GOP'da en yüksek cari açığa sahip olan ülkelerden biri olarak Türkiye
piyasası üzerinde baskının devam edeceğini düşünüyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
- TAV Havalimanları Holding TAVHL, terminal operatörü, 2.6
milyar PD / Nötr Hedef fiyat: 13.40 TL - Dün basında, TAVHL and
MAHB'nin - Malaysia Airport Holdings Berhad - GMR'nin - Hindistan
menşeili bir altyapı grubu - Istanbul Sabiha Gökçen Uluslararası
Havalimanı'ndaki (ISG) %40 hissesini satın almak ile ilgilenmekte
olduğu hakkında haberler yer almıştır. Henüz ilgili şirketler
tarafından resmi bir açıklama gerçekleşmemiştir. TAVHL'nin ISG'de
hisse alımı olasılığını olumlu olarak değerlendirmekteyiz böylelikle
Grup, Istanbul Atatürk Havalimanı'ndan (IAA) elde ettiği (konsolide
FAVÖKÜn %50'sini oluşturan), ve yeni Istanbul havalimanı'nın faaliyete
başlamasıyla kaybolacak olan FAVÖK'ü kısmen yerine koyabilecektir
ISG'nin hem THYAO hem de PGSUS'un büyümesini destekleyebilecek
kapasitesi mevcut olacaktır. ISG'nin halihazırda 30 milyon yolculuk
kapasitesi bulunmaktadır ve planlanan yatırımlarla imtiyaz süresinin
sonuna kadar bu kapasite 70mn yolcuya ulaşabilecektir. Yakın zamanda
yapılması planlanan ihale ile 2015 yılında tamamlanması planlanan yeni
çift yönlü pist ile ISG'nin kapasitesinin 90 milyon'a ulaşması
öngörülmektedir. ISG, halihazırda 2 saatlik ulaşım havzasında 18
mn'luk bir nüfusa hizmet etmektedir, bunun yanında TAVHL'nin portföyü
içersinde en büyük operasyonu olan IAA'nın 45 milyon yolcu kapasitesi
bulunmaktadır. ISG'nin halihazırdaki işletmecileri, havalimanının 20
yıl sure ile işletme imtiyazını 1.9 milyar ¬ bedelle satın almışlardı
(imtiyaz başlama tarihi 2008). Basında ayrıca GMR'ni ISD'deki
hissesinin havalimanı'nın FAVÖK'ünün 6-7 katına satılabileceğinden
bahsedilmektedir. TAVHL hisseleri 2013T 8.9x FD/FAVÖK ve 14.1x F/K
çarpanlarıyla işlem görmektedir.
- Türk Traktör TTRAK, traktör üreticisi, $1.7mr PD /NÖTR Hedef
Fiyat: TL65.10 - Türk Traktör (TTRAK) Kasım ayı satış hacimlerini
açıkladı. Buna göre yurt içi satış hacimleri Kasım 2013'te geçen yılın
aynı dönemine göre %30 arttı. Böylece 11 aylık yurt içi satış rakamı
22,086 adet ile %6 daraldı. 2013 yılında gerçekleşecek satış
rakamları, bizim sene sonu hedefimiz 23.951 adetin üzerine çıkacak
gibi görünüyor. İhracatta ise Kasım ayında %29 büyüme ile 1,498
adetlik satışa ulaşılırken bu rakam May'12'den beri en yüksek aylık
ihracat rakamı oldu. Böylece 11 aylık ihracat rakamı 12,874 adet ile
%2'lik bir daralmaya işaret etti. Yıl sonu ihracat tahminimiz olan
13,926 bir miktar aşılabilir. Sonuç olarak toplam satış hacmi Kasım
ayında %29 büyürken, 11 aylık rakam 35,428 adet ile geçen yıla göre %5
daraldı.
- Türk Hava Yolları, THYAO, havayolları, 4.8 milyar $ PD / AL
Hedef fiyat: 10.20 TL - THYAO Oman Air ile Istanbul-Muscat
uçuşlarında codeshare anlaşması imzaladı. Bu gelişmenin THYAO'nun
hisse performansı üzerinde herhangi belirgin bir etkisi olmasını
beklememekteyiz zira yaklaşık 40 kadar havayolu ile yapılmış olan
codeshare anlaşmaları THYAO'nun toplam satış gelirlerinin %2'sini
oluşturmaktadır. Yine de bu gelişmeyi THYAO'nun uçuş frekanslarını
arttırabilecek olması ve transfer yolcu sayısındaki artışı
destekleyebilecek olması sebebiyle olumlu olarak değerlendirmekteyiz.
THYAO hisseleri 2013T 6.7x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanlarıyla işlem
görmektedir.
- Migros, MGROS, Hızlı tüketim ürünleri perakendecisi, 1.5 milyar
$ PD / AL Hedef Fiyat: 24.75 TL - Migros Kasım ayında 5 mağaza daha
açarak toplam mağaza sayısını 997'ye (36 tanesi uluslararası olmak
üzere) yükseltti. Böylece yılın ilk on ayında Migros, 115 (net) mağaza
açılışı gerçekleştirmiş oldu. Kasım ayında, geçen aya göre açılan yeni
mağaza açılışlarında yavaşlama gözlenmiştir (Kasım ayında 1 net mağaza
açılışı gerçekleşmiştir). Şirket'in yıl sonu hedefi olan 120-150
mağaza açılışı hedefi halen ulaşılabilirdir. MGROS yılın ilk dokuz
ayında %10 kadar bir ciro artışı gerçekleştirmiştir Şirket'in 2013
yılında rehberliğinin doprultusunda çift haneli büyüme (%10 yakınında)
kaydetmesini beklemekteyiz. MGROS hisseleri halihazırda 10.3x
FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir (F/K: a.d.)
- Aygaz AYGAZ, LPG üreticisi, $1.3mr PD / Tavsiyemiz yok - LPG
fiyatları 29-31 kuruş arttı. Bu gelişme AYGAZ gibi LPG üreticileri
için ilk planda olumlu görülebilir fakat bu zamla birlikte LPG
otogazlı araçların dizel araçlara karşı fiyat avantajını
kaybetmesiyle, LPG'li araç talebinin orta vadede azalmasına neden
olabilir. Aygaz'ın satışlarının yaklaşık %36'sı LPG otogazdan geliyor
ve şirket için son bir iki senede büyümedeki ana kaynak olmaya devam
ediyor (Türkiye'de tüm araçların yaklaşık %25'i LPG kullanıyor).
Özetle, haberi kısa vadede pozitif, uzun vadede ise dizel fiyatlarında
yukarı bir düzeltme gelmediği takdirde negatif olarak
değerlendiriyoruz.
- Yapı Kredi Bankası, YKBNK, bankacılık, $8.7 mr PD/NÖTR HF:
TL4.51/hisse - YKBNK 5 yıl vadeli ve %5.25 getiriye sahip $500 mn
tutarlı (toplam aktiflerin %0.7'i) eurobond ihraç etti. Bu ihraç
bankanın fonlama kaynaklarının çeşitlenmesini destekleyecek.
MAKRO
- Kasım 2013 Tüketici fiyat endeksi +%0.49 olan piyasa ortalama
tahmininin çok altında +%0.01 olarak gerçekleşti. Böylece yıllık
enflasyon %7.71'den %7.32'ye geriledi. Manşet TÜFE'ye en büyük katkı
22baz puan ile giyim segmentinden gelirken, geçen ayki yüksek artış
sonrası düzeltmenin ardından gıda kategorisinde fiyatlar aylık bazda
%1.34 geriledi ve manşet enflasyonu 32baz puan düşürdü. Çekirdek
enflasyon tarafında ise, Kasım ayında aylık %0.62'lik yükseliş
sebeiyle 12-aylık I endeksi %7.49'dan %7.22'ye geriledi."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey