Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Kasım ayında gıda fiyatlarından beklediğimiz olumlu sürpriz
gelirken, enerji fiyatları ve kur etkisinin de ılımlı gelişimi
sayesinde, Kasım TÜFE artışının % 0,01 ile sınırlı kaldığını gördük.
En iyimser tahminci olarak bizim beklentimiz de % 0,05 ile ılımlı bir
artış yönündeydi (ortalama piyasa beklentisi % 0,49 idi). Aylık
artışın sınırlı kalmasıyla, yıllık enflasyondaki düşüş hareketi
beklediğimiz gibi Kasım ayında hız kazandı. Temmuz sonunda % 8,88?e
çıkarak zirve yapan ve Ekim sonunda % 7,71?e gerilemiş olan yıllık
TÜFE enflasyon oranı, Kasım sonunda % 7,32?ye ivme kazanarak düşüşünü
sürdürdü. Ancak, Aralık ayından itibaren gelecek yılın ilk yarısı
sonuna kadar % 7-7,5 bandında dalgalanma gösterebileceği görüşümüzü
koruyoruz (2013 ve 2014 sonu beklentilerimiz sırasıyla % 7,5 ve %
6,7).
Enflasyonda geçen aya ait olumluluğun sadece manşet rakamlarda
değil, çekirdek enflasyon göstergelerinde de gözlenmesini, özellikle
enflasyon bekleyişleri ve orta vadeli enflasyon riskleri açısından
kısmen rahatlatıcı olduğunu düşünüyoruz. Kurun istikrar kazanması ve
gelecek dalgalanmalarda kurdan enflasyona yansıma etkisinin sınırlı
kalmaya devam etmesi halinde enflasyon risklerinin kontrol altında
kalması beklenebilir.
Dün açıklanan ılımlı aylık enflasyon oranından sonra, bugün Merkez
Bankası tarafından açıklanacak aylık fiyat gelişmeleri raporu ve reel
kur endeksi takip edilecek. Aylık enflasyon raporunda, gıda
fiyatlarındaki ılımlı seyrin yanısıra, çekirdek ve hizmet enflasyonu
gibi ?trend enflasyon? göstergelerinde endişeleri azaltan gelişime
dikkat çekilmesi beklenebilir. Reel kur endeksinin ise, Ekim sonundan
109,99 değerinden Kasım sonunda 109,3 civarına gerileyerek, TL?nin
?aşırı satım? bölgesindeki durumunu güçlendireceğini bekliyoruz.
Gelişmekte olan ülke hisse senedi satışları Çin dışında devam
ediyor. ABD?de petrol stoklarının beklenenden düşük gerçekleşmesiyle,
Batı Teksas petrolü (WTI) 4. Günde yükseldi, Brent petrol 12 Eylül
seviyesine satın alındı (En yüksek: $112.90, Spn işlem: $112.60)
27 Kasım?da -$19.40 işlem gören, WTI/Brent spread (??makas??) bu
WTI?daki hızlı yukarı hareketle -$15.65?e geriledi. Emtialarda işlem
yapan fon yöneticilerinin ve trader?ların, Ons Altın / Gümüş (XAUXAG
CMPN) ile beraber en çok takip edilen spread olan WTI / Brent?in son 2
sene ortalaması -$9.25.
Brent petrolde 2 günde gerçekleşen $109.60 ? $112.90 harekette,
USD/TRY?ın 2.0230 direncini kırarak 30 Eylül aşağı hareketinin
başladığı 2.0445 seviyesi üzerine satın alındığını görüyoruz. (En
yüksek: 2.0480, Son işlem: 2.0425) Bugün ABD ISM hizmet (Beklenti:
55.0) ve Cuma günü de ABD Tarım Dışı istihdam (Beklenti: 181k) kritik
verileri öncesi, USD/TRY?da 2.0445 seviyesinden 2.0230 hedefli satış
önerimiz devam etmektedir. (Zarar-kes: 2.0550)
Teknik açıdan negatif görüntü veren (22 - 50 ? 100- 200 gün
ağırlıklı ortalamaları altında) BIST100?ün lider endeksi XBANK?ın
dünkü satış sonrası 2014 Tahmini Fiyat/Kazanç oranı 7.4x?e düştü. Bu
oran tarihsel F/K?ya %17, ABD finansal kriz sonrası F/K?ya %22
iskontoya işaret etmektedir.
Bankacılık sektörü açısından birçok fon yöneticisinin daha önemli
gördüğü Defter Değeri?ne (PD / DD) baktığımızda ise daha çarpıcı
iskontolar görüyoruz. Dün kapanışta 2014 Tahmini Defter Değeri
iskontosunun tarihsel bazda %29, ABD emlak krizi sonrası %36
gerçekleştiğini görüyoruz (XBANK 3 Aralık kapanış 2014T PD/DD : 1.03x
Tahmini Tarihsel PD/DD : 1.45x ABD Emlak krizi sonrası ortalama
PD/DD : 1.62x)
Cuma günü ABD Kasım ayı Tarım Dışı istihdam verisi öncesi, Ons
Altın ? Gümüş analizimizi Kaldıraçlı İşlemler Bültenimizde
bulacaksınız.
Enflasyon riskleri kontrol altına girme sinyalleri veriyor
Kasım ayında gıda fiyatlarından beklediğimiz olumlu sürpriz geldi.
Ekim ayında gözlenen % 4,17?lik artışın ardından, gıda fiyatlarında
Kasım?da % 1,49?luk düşüş gerçekleştiğini görüyoruz. Üstelik bu
düzeltme hareketinin, dalgalı bir seyir izleyen işlenmemiş gıda
fiyatlarında % 3,6 civarında tahmin ettiğimiz düşüşün yanısıra, daha
istikrarlı bir seyir izleyen işlenmiş gıda fiyatlarının % 0,5 civarına
gerilemesini sürdürerek gerçekleşmiş olmasını hem kur etkisi hem de
önümüzdeki dönem enflasyon görünümü açısından olumlu buluyoruz.
Gıda, enerji fiyatları ve kur etkisinin ılımlı gelişimi
doğrultusunda, Kasım TÜFE artışı % 0,01 ile sınırlı kalmış oldu. En
iyimser tahminci olarak bizim beklentimiz de % 0,05 ile ılımlı bir
artış yönündeydi (ortalama piyasa beklentisi % 0,49 idi).
Aylık artışın sınırlı kalmasıyla, yıllık enflasyondaki düşüş
hareketi beklediğimiz gibi Kasım ayında hız kazandı. Temmuz sonunda %
8,88?e çıkarak zirve yapan ve Ekim sonunda % 7,71?e gerilemiş olan
yıllık TÜFE enflasyon oranı, Kasım sonunda % 7,32?ye ivme kazanarak
düşüşünü sürdürdü. Ancak, Aralık ayından itibaren gelecek yılın ilk
yarısı sonuna kadar % 7-7,5 bandında dalgalanma gösterebileceği
görüşümüzü koruyoruz (2013 ve 2014 sonu beklentilerimiz sırasıyla %
7,5 ve % 6,7).
Enflasyonda geçen aya ait olumluluğun sadece manşet rakamlarda
değil, çekirdek enflasyon göstergelerinde de gözlenmesini, özellikle
enflasyon bekleyişleri ve orta vadeli enflasyon riskleri açısından
kısmen rahatlatıcı olduğunu düşünüyoruz. Mevsimsel ürünler hariç özel
kapsamlı endeks dışında tüm çekirdek enflasyon göstergelerinde yıllık
enflasyonun aşağı yönde hareket ettiği görülüyor. ?I? göstergesi de,
Ekim ayında % 7,49 ile zirve yapmış ve Kasım?da % 7,22?ye gerilemiş
durumda. Kurun istikrar kazanması ve gelecek dalgalanmalarda kurdan
enflasyona yansıma etkisinin sınırlı kalmaya devam etmesi halinde
enflasyon risklerinin kontrol altında kalması beklenebilir. Ancak,
para politikasında sıkılaşma duruşunun anlaşılabilir ve
öngörülebilirliği artırma adımlarıyla güçlendirilmesinin kritik rol
oynamaya devam ettiğini bir kere daha belirtmek isteriz.
http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/4122013_95919648.pdf "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey