Ana SayfaRAPOR-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Yapı Kredi Yatırım)----

RAPOR-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Yapı Kredi Yatırım)

12 Kasım 2013 - 09:56 borsagundem.com

Yapı Kredi Yatırım ( http://www.ykyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Bugün Bugün yurtiçinde Hazine?nin 2014 vadeli tahvil ihalesi
izlenecek. ABD?de tsi ile 10:00?da şahin kanatta yer alan
yorumları ile bilinen Dallas FED Başkanı Fisher (2013?de oy
hakkı yok, 2014?de var), 20:00?de ise güvercin kanattaki
Kocherlakota (2013?de oy hakkı yok, 2014?de var ) ve Lockhart
(oy hakkı yok) konuşmaları takip edilecek. Ayrıca bugün
Chicago FED Aktivite Endeksi ve İngiltere TÜFE verileri
açıklanıyor. Haftanın geri kalanında ise ABD sanayi üretimi,
euro bölgesinde enflasyon, GSYİH ve sanayi üretimi, Japonya
3Ç büyüme rakamı takip edilecek. Gelişmekte olan
piyasalarda Hindistan enflasyon rakamı, Endonezya ve Güney
Kore Merkez Bankaları toplantıları dikkat çekebilir. Yurtiçinde
ise cari işlemler dengesi rakamı oldukça önemli olacak.

PİYASA YORUMU

Cuma günü beklenenin oldukça üzerinde gerçekleşerek sürpriz yapan
ABD tarım dışı istihdam rakamı ardından bu hafta gözler Perşembe günü
FED Başkan adayı Yellen?in bankacılık komitesindeki konuşmasında
olacak. Dün de ifade ettiğimiz gibi bu konuşmada Yellen?in tahmin
edilenden daha az ?güvercince? ifadeler kullanması olası. Ayrıca euro
bölgesinde Perşembe günü açıklanacak büyüme rakamının zayıf enflasyon
rakamları ardından vereceği sinyaller önemli. Zayıf rakamlar geçen
hafta ECB?nin 25 baz puanlık faiz indirimi ile birlikte eurodaki
baskıya dolayısıyla da dolardaki güçlenme eğilimine destek olabilir.
Ayrıca önümüzdeki günlerde FED?in para politkası piyasaların odak
noktasında yer almaya devam edecekken ECB?nin geçen haftaki faiz
indirim kararı ardından Japonya Merkez Bankasından gelebilecek
politika adımlarının da ön planda olabilecğini dşünüyoruz. Bu
doğrultuda da BOJ?un ek parasal genişleme adımları atıp atmayacağı
buna paralel de Kasım ve Aralık ayı toplantılarının global piyasalar
açısından en önemli gündem maddelerinden biri olabileceğini
belirtmekte fayda var Cuma günü tarım dışı istihdam rakamı ile
birlikte gelişmekte olan piyasaların gelişmiş piyasalardan negatif
ayrıştığını görmüştük. Gelişmekte olan ülke para birimlerindeki değer
kayıpları devam ederken dün özellikle Hindistan , Endonezya ve ayrıca
Güney Kore para birimlerindeki değer kayıpları ön plandaydı. MSCI GOP
endeksi dün günü dolar bazında %0.23 ekside, MSCI Türkiye ise %2.94
ekside günü tamamladı . İstisnai gün uygulanan dün TL?deki değer
kaybının nispeten sınırlı kaldığını gördük.
Cuma günkü %1.34 sert yükseliş ardından S&P 500 endeksi haber
akışının zayıf olduğu dün günü %0.07 artıda yatay seviyede tamamladı.
Dün ABD bono piyasaları tatil nedeni ile kapalıydı. Bu sabah ise Japon
Yenindeki zayıflamanın ön planda olduğunu söyleyebiliriz. Japonya
Borsası Yen?deki zayıflamanın da desteği ile %2.2 artıda. Çin tepki
yükselişleri ile %0.7 civarı artıda. Hindistan para birimindeki devam
eden değer kaybı ise dikkat çekiyor. Hindistan borsası şu saatlerde
yatay.
Bugün yurtiçinde Hazine?nin 2014 vadeli tahvil ihalesi izlenecek.
ABD?de tsi ile 10:00?da şahin kanatta yer alan yorumları ile bilinen
Dallas FED Başkanı Fisher (2013?de oy hakkı yok, 2014?de var),
20:00?de ise güvercin kanattaki Kocherlakota (2013?de oy hakkı yok,
2014?de var ) ve Lockhart (oy hakkı yok) konuşmaları takip edilecek.
Ayrıca bugün Chicago FED Aktivite Endeksi ve İngiltere TÜFE verileri
açıklanıyor.
Haftanın geri kalanında ise ABD sanayi üretimi, euro bölgesinde
enflasyon, GSYİH ve sanayi üretimi, Japonya 3Ç büyüme rakamı takip
edilecek. Gelişmekte olan piyasalarda Hindistan enflasyon rakamı,
Endonezya ve Güney Kore Merkez Bankaları toplantıları dikkat
çekebilir. Yurtiçinde ise cari işlemler dengesi rakamı oldukça önemli
olacak.
Yurtiçinde TCMB Başkanı Başçı?nın nispeten şahince sayılabilecek
son açıklamalarına rağmen beklenenden yüksek gelen enflasyon rakamları
ile birlikte yurtdışı kaynaklı gelişmeler TL?de değer kayıplarına
neden oluyor. FED?in beklenenden daha erken kesintiye gidebileceğine
dair güçlenen beklentiler ABD tahvil faizlerinde artışa dolayısıyla da
gelişmekte olan ülke para birimlerinde değer kayıplarına neden oldu.
Bu doğrultuda da yurtiçindeki en önemli gelişme Merkez Bankasının para
polikası uygulamaları olmaya devam ediyor. Bu bağlamda Merkez
Bankasının dün ardından bugün de istisnai gün uygulayacağını not
edelim. Hatırlatmak gerekirse öngörülüğü arttıracağına yönelik
vurguları dikkat çeken TCMB?nin PPK toplantısı 19 Kasım?da.

ŞİRKET HABERLERİ

Koza Anadolu (AL, Hedef fiyat TRY6.84) 3. Çeyrekte net karını
geçen seneye göre 46% artırdı. Madencilik dışındaki iş kollarındaki
finansal iyileşme bu segmentlerdeki toplam operasyonel zararın geçen
seneye göre 36% azalmasıyla gerçekleşti. Şirket faaliyet raporunda ana
bakır projesi olan Konaklı?da sondaj çalışmalarının hızlandığını ve
toplam ilerlemenin 7,187m?ye ulaştığını açıkladı (2. Çeyrek sonunda
2,884m). Hisse net aktif değerine 40% iskontolu işlem görmekte olup
sene sonunda açıklamasını beklediğimiz Konaklı?daki sonuçlar öncesinde
iskontonun daralacağını öngörüyoruz. Geçtiğimiz sene sonundaki
açıklama öncesinde iskonto oranı 34%?e kadar düşmüştü.

Tofaş 3. çeyrekte beklentilere paralel sonuçlar açıkladı

Şirket hacim daralmasını daha iyi fiyatlama ve güçlü EUR sayesinde
kompanse etti. FAVÖK marjları al-yada-öde ihracat kontratlarının
etkisi ve güçlü EUR sayesinde rakiplerinden daha iyi seyrederek
geçtiğimiz seneye göre sabit kaldı. Sonuçlar beklentilerimize paralel
geldiği için tahminlerimizde bir değişikliğe gitmeyip hisse için TUT
tavsiyemizi koruyoruz.

Torunlar GYO 3Ç13?te beklentilerden yüksek zarar açıkladı

Torunlar 3Ç13?te 41 milyon TL zarar ile beklentilerin altında
kaldı (YKYe: 28 milyon TL zarar, CNBCe: 27 milyon TL zarar). VAFÖK ise
teslimatların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi sebebiyle 36 milyon
TL ile beklentilerden yukarda geldi (YKYe: 25 milyon TL, CNBCe: 29
milyon TL).
Ancak, kur farkı zararları ve iştiraklerin zararları önceki çeyrek
8 milyon TL olan zararın artmasına sebep oldu.
Görüşümüz: Sonuçlara karışık bir tepki bekliyoruz, ancak son bir
aydır piyasanın %10 yukarısında işlem görmesi nedeniyle satış tarafı
yoğunluk kazanabilir.

Ayen Enerji 3Ç13?te beklentimizin üzerinde zarar açıkladı

Ayen Enerji 3Ç13?te mevsimsellik ve kur farkı zararları sebebiyle
22 milyon TL zarar açıkladı. Zararın beklentimiz 18 milyon TL zarardan
daha yüksek gelmesinde elektrik ticaretinin beklentilerin üzerinde
gerçekleşmesi, hidroelektrik üretiminin de düşmesiyle operasyonel
karlılığın beklentimizin gerisinde kalması etkili oldu. VAFÖK artan
satışlara rağmen (gerçekleşme: 119 milyon TL YKY: 86 milyon TL) 24
milyon TL seviyesinde yatay kaldı (YKY: 30 milyon TL).
Görüşümüz: Piyasa beklentisi bulunmuyor. Ancak son bir ayda
piyasanın %4 üzerinde işlem gören hisse, şirket zararındaki artışla
beraber bugün baskı görebilir.

Sinpaş GYO beklentimizin daha altında zarar açıkladı

Sinpaş 3Ç13?te teslimatlarının sayısı ve karlılığındaki düşüş ile
7 milyon TL zarar açıkladı. Bizim 10 milyon TL olan zarar
beklentimizden sapmanın temel sebebi finansal gelirler oldu. Bizim
beklentimiz ise 2Ç13?tekine benzer finansal giderler olması
yönündeydi. VAFÖK rakamı ise 9 milyon TL zarar olarak açıklandı (YKY:
başabaş noktası).
Görüşümüz: Şirket için piyasa beklentisi bulunmuyor. Ancak negatif
VAFÖK bugün hisse üzerinde baskı yaratabilir.

Akfen Holding 3Ç13?te piyasa beklentisinin üzerinde zarar açıkladı

Akfen Holding 3Ç13?te 76 milyon TL zarar açıkladı. Piyasa
beklentisi 29 milyon TL zarardı. Şirketin VAFÖK rakamı da başabaş
noktasında geldi (CNBC-e: 14 milyon TL). Ancak, zararın temel sebebi
78 milyon TL tutarındaki finansal giderler oldu. IDO, MIP ve Akfen
Su?yun kur farkı giderleri de iştiraklerin zarar açıklamasına yol
açtı. Yeni konsolidasyon kuralları sebebiyle Akfen?in konsolide
operasyonel rakamları şirketin performansının sınırlı bir kısmını
gösteriyor. Akfen?in konsolide net borcu 3Ç13?te 2,182 milyon TL
seviyesindeyken (2Ç13: 1,915 milyon TL), holding net borcu 285 milyon
TL oldu (2Ç13: 186 milyon TL). MIP operasyonel kaldıraç ve maliyet
optimizasyonu sebebiyle 3Ç13?te FAVÖK marjında iyileşme göstermeye
devam etti. 126 milyon dolar tutarındaki yeni yatırım projesi ile
ilgili tüm onaylar alındı ve inşaat ihalesinin yakında açılması
bekleniyor. Ayrıca MIP ilk defa 9 Ekim 2013?te 102 milyon TL temettü
dağıttı ve aynı şekilde Ekim?de 21 milyon dolar temettü elektrik
üretimi kolundan geldi. Ancak yazın en zayıf çeyrek olması sebebiyle
hidroelektrik santralleri tarafında çeyreklik bazda kayda değer bir
VAFÖK veya satış büyümesi olmadı. Operasyonel olarak, IDO çeyrek bazda
güçlü kalırken yıllık bazda sabit kaldı. Ancak, 16 Eylül?deki %8 fiyat
artışı gelecek çeyreklere yansıyacak. Konsolide satışlar 9A13?te 817
milyon TL ile yıllık %27 arttı ve VAFÖK yıllık %23 büyüme ile 260
milyon TL?ye ulaştı. Ancak, kur farkı giderleri sebebiyle şirket
yılbaşından bu yana 77 milyon TL net zarar açıkladı (9A12: 649 milyon
TL kar). Ayrıca, Akfen Holding 200 milyon TL tutarında 3 yıllık TL
cinsi bono ihraç etmeye karar verdi. Bononun faiz oranı değişken
olacak, Türkiye Hükümeti bono faizine göre belirlenecek ve ödemeler
çeyreklik olacak. Şirket ödemeleri vadesi gelen bono ödemelerinde,
refinansmanda, yeni veya devam eden yatırımlarda ve iştiraklerinin
finansal ihtiyaçlarında kullanacak.
Görüşümüz: Beklenenden kötü gelen sonuçlar bugün hisse üzerinde
baskı yaratabilir. Ancak Akfen?in hisse geri alım porgramı devam
ettiği ve iştirakleri de piyasadan Akfen hissesi aldığı için etki
sınırlı olabilir.

Doğan Holding?in üçüncü çeyrek zararı 14mnTL

Doğan Holding üçüncü çeyrekte piyasanın 32mnTL?lik zarar
beklentisinden daha iyi bir sonuç açıklayarak 14mnTL zarar kaydetti.
Şirketin konsolide VAFÖK rakamı ise 74mnTL2lik beklentinin gerisinde
kalarak 54mnTL oldu. Operasyonel taraftaki bu zayıflığa rağmen net
zarar rakamının beklenenin altında gelmiş olmasını beklentilerden
yüksek gelen kur farkı karına bağlıyoruz. VAFÖK rakamının beklentiden
zayıf kaldığını dikkate alarak hisse üzerinde bir miktar olumsuz
yansıması olmasını bekliyoruz.

Koç Holding?in 3Ç13 karı 1,202mnTL

Koç Holding üçüncü çeyrekte 1,202mnTL kar açıklayarak piyasanın
952mnTL?lik beklentisini geride bıraktı."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey