Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"* Vakifbank (VAKBN) 2ç13 sonuçlarını bugün açıklıyor. Bizim kar
beklentimiz 328mn TL ile geçen yılın aynı döneminin %15 üzerinde yer
alırken, piyasa beklentisi 347mn TL'dir (beklentiler 308mn TL-378mn TL
arasında).
* Temmuz ayında aylık TÜFE, %0.34 olan beklentilere parallel
olarak, %0.31 artış gösterdi. Böylelikle yıllık enflasyon %8.30?dan
%8.88?e yükseldi. Üretici fiyat endeksi ise aynı dönemde %0.99 arttı
ve 12 aylık artış oranı %5.2'den %6.6'ya çıktı. Enflasyon tarafında 12
aylık rakam %5.6'dan %6.1'e yükseldi (Temmuz'da %0.2 yükseldi).
Önümüzdeki dönemde baz etkisini katkısıyla 12 aylık enflasyon aşağı
gelebilir. Merkez Bankası?nın 2013 için yıllık enflasyon tahmini
%6.2, piyasa beklentisi ise %7.2 seviyesindedir.
* Temmuz ayının dördüncü haftasında krediler bir önceki haftaya
göre %0.51 oranında arttı (Kaynak: BDDK). Büyüme trendi kademli
olarak yavaşlamasına rağmen, yıl başından bugüne hala son 5 yıllık
ortalamanın oldukça üzerinde yer almaktadır).
2Ç13 KARLARI
- Vakifbank (VAKBN) 2ç13 sonuçlarını bugün açıklıyor. Bizim kar
beklentimiz 328mn TL ile geçen yılın aynı döneminin %15 üzerinde yer
alırken, piyasa beklentisi 347mn TL'dir (beklentiler 308mn TL-378mn TL
arasında) . Net kar bizim beklentimiz ile paralel gerçekleşirse F/K
değeri 7.1x'dan 6.9x'a gerileyecek
- ISCTR 2ç13'te 877 mn TL net kar açıklarken, bu rakam 907 mn
TL'lik piyasa beklentisinin ve bizim 858 mn TL'lik tahminimize yakın
seviyelerde gerçekleşmeye ifade ediyor.
*Net faiz marjı esas itibariyle kredi-mevduat spreadindeki 20baz
puanlık daralmayla çeyreksel bazda 21 baz puan daraldı. Banka 2013?de
yatay-hafif negative yıllık marj beklentisini koruyor. Bizim
beklentimiz 11 baz puan daralma öngörüyoruz.
*Ücret ve komisyon gelirleri, %15 olan beklentimizin üzerinde,
önceki yılın aynı dönemine göre %20 artış göstererek yine kuvvetli
gerçekleşti. Şirket yönetiminin bu gelirleri için yıl sonunda artış
beklentisi %15 ve üzerinde (büyük ihtimalle %20 cvarında) durmaktadır.
Bunun yanında, 2ç13?te, faaliyet giderlerindeki %28 büyüme 1y13
faaliyet giderlerindeki büyümeyi %30?a yükseltmiştir. Bu yüksek
gerçekleşme ile yünetim 2013 yılındaki faaliyet giderlerindeki önceden
%10 olan artış neklentisini %158-15?e yükseltmiştir.
*Bailanço tarafında, 1ç13?te %61.3 olan kredilerin toplam
varlıklar içindeki payı 2ç13?te %64.8?e yükselirken, menkul değerlerin
payı önceki çeyreye göre 160 baz puan aşağıya geldi. Kredi büyümesi
sektör ortalaması olan %10.5?in üzerinde %13.3 oldu. Ticari&kurumsal
kredilerdeki %16 seviyesindeki artış kredi büyümesinin ana
tetikleyicisi olurken, tüketici kredileri de %10 arttı. Mevduat
tarafında ise banka mevduat tabanını %7.6 artırdı (sektör:%5.5). 2013
için kredi ve mevduatta büyüme beklentileri %16-18 ve %8-10%
aralığındaydı, fakat 1h13 itibariyle 2012 sonuna göre büüymeler
sırasıyla %17 ve %8 olduğundan bu rakamlar muhtemelen yukarı revize
edilecek.
- Otomotiv firması TOASO 2ç13 için 111.5 mn net kar ilan ederek
%9 y/y düşüş göserdi (tahminlerimizin altında kalarak). Aynı dönemde
Net satışlar ve FAVÖK marjı tahimlerimize paralel olarak sırasıyla %5
ve 40 bps daralma gösterdi. Şirket hali hazırda 12 aylık 14.4x F/K ve
8.0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
- Hızlı tüketim ürünleri perakendecisi UYUM 2ç13?te, beklentimiz
olan 2 milyon TL net zararın üzerinde, 0.4 milyon TL net zarar
açıklamıştır. Şirket?in 2ç13?te açıklamış olduğu net zarar rakamı,
önceki yılın aynı döneminde açıklanan 4.2 milyon TL net zarar ile
karşılaştırıldığında, bu dönemde belirgin bir iyileşmeye işaret
etmektedir. UYUM?un satış gelirleri bu dönemde, önceki yılın aynı
dönemine göre %33 büyümüş ve 113 milyon TL?ye ulaşmıştır. Bu dönemde
Şirket?in ? operasyonel performansını iyileştirmesini takip etmek
üzere izlenen en önemli performans endikatörü olan ? FAVÖK marjı ise
%4.8?e yükselmiştir (2ç12:-3.3%, 1ç13: 2.5%). UYUM?un 2ç13
operasyonel performansı bu dönemde hayli olumlu olumlu olup, Şirket?in
operasyonel faaliyetlerini iyileştirme yolunda devam ettiğini teyit
etmektedir, ve beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. UYUM
hisseleri son 12 aylık 22.9x FD7FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
- Kablo üreticisi PRKAB 2ç13'te 1.8mn TL kar açıklarken, 2ç12'de
0.1mn TL zarar açıklanmıştı. Aynı dönemde FAVÖK ise 5.2mn TL ile geçen
yılın aynı döneminin %59 üzerindedir. Şirket 13.8x F/K ve 1.6x
FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
ŞİRKETLER
Zorlu Enerji (ZOREN, elektrik üreticisi, 332 milyon $ PD) Bitlis
ve bölgesindeki jeotermal kaynakların enerji üretiminde
değerlendirilmesi konusundaki araştırmaları kapsamında, yenilenebilir
enerji kaynakları ve madencilik alanlarında aktif olan Izlanda-Türkiye
ortaklığı Rarik-Turkison Enerji İşaat ile birlikte, ?Nemrut Jeotermal
Elektrik? unvanlı, 50,000 TL sermayeli bir anonim şirketi kurmuştur.
Şirket, Zorlu Enerji?nin %75, Rarik-Turkison?un ise %25 ortaklığı ile
kurulmuştur. ZOREN halihazırda 200.8x FD/FAVÖK ve 1.4x F/K çarpanları
ile işlem görmektedir.
SEKTÖR
- May?13 konut fiyatları endeksi geçen yılın aynı dönemine göre
%12.24, bir önceki aya göre %1.18 artış gösterdi. Yeni konut fiyatları
endeksi geçen yılın aynı dönemine göre %11.72, bir önceki aya göre
%1.21 arttı. Sadece İstanbul'da fiyatlar yıllık %15.6, aylık %1.4
arttı. Eski ve yeni konut fiyatları endeksleri Merkez Bankası
tarafından Türk konut pazarındaki fiyat hareketlerini göstermek
amacıyla yayınlanıyor. Yeni endeksin diğerinden farkı, sadece mevcut
ve bir önceki yılın fiyatlarını almasıdır. Veriler fiyatların
gidaşatıyla ilgili bir fikir verse de gerçek alım fiyatlarnı dair
kesin bir gösterge değildir.
- BDDK?nın haftalık bankacılık verisine göre Temmuz ayının
dördüncü haftasında krediler bir önceki haftaya göre %0.51 oranında
arttı ve yıllık artış %26.7 oldu (bir önceki hafta %26.5
seviyesindeydi). Tüketici kredileri büyümesi haftalık bazda %0.55
olarak gerçekleşirken yıllık bazda %26.9?a ulaştı (%26.6?den). Diğer
taraftan yıllıklandırılmış trend kredi büyümesi toplam kredilerde
%47.5?den %45.6?ya gerilerken (TL kredilerde %39.5?dan %35?e
geriledi), tüketici kredilerinde de %38.9?dan %39.1?e yükseldi.
Mevsimsellik bazlı bakınca da yılbaşından bu yana kredi büyümesinin
%17.1 seviyesinde olduğunu ve bunun son 5 yılın aynı dönemlerine dair
ortalama seviye %12.7?nin üzerinde olduğunu bu dönemdeki %17.9
oranındaki tüketici kredisi artışının da son 5-yıl ortalaması olan
%12.8?in üzerinde bulunduğunu görüyoruz.
- Mevduat bankalarının net karı Haz?13?de yıllık %30 artışla
2.26mr oldu. Böylece sektörün 2ç13 net karı yıllık %24.5 artışla 6.3mr
TL oldu. Segmentler açısından ise yerel özel mevduat bankaları, kamu
bankaları ve katılım bankaları sırasıyla %27, %36 ve %17 kar artışı
kaydetti.
MAKRO
- Temmuz ayında aylık TÜFE, %0.34 olan beklentilere parallel
olarak, %0.31 artış gösterdi. Böylelikle yıllık enflasyon %8.88?den
%8.30?a yükseldi. Ulaştırma grubundaki %2.28 artış, aylık TÜFE?nin
yükselişini 41 baz puan katkıda bulunmuş olması ile, yükselişin
ardındaki en büyük etkenlerden biri oldu. İkinci en büyük etmen olan
konuttaki artışın etkisi ise 7 baz puan olarak gerçekleşti. Haziran
ayındaki manşet enflasyona en kuvvetli (44 baz puan) etkisi olan gıda
ve içecek sektörü ise Temmuz ayında manşet enflasyona 5 baz puan artşa
neden oldu. Mevsimsellik sebebiyle giysi fiyatlarındaki düşüş, aylık
enflasyondan 32 baz puan azalmasına sebep oldu. Çekridek enflasyon
tarafında ise, 12 aylık I endeksi, aylık %0.2 artışla, Haziran
ayındaki %5.6 değerinden Temmuz ayında %6.1?e yükseldi."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey