ANALİZ-ENFLASYON RAKAMLARI(ÜNLÜ PORTFÖY)

Ünlü Portföy ( http://www.unluco.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz Raporu:
"Mart enflasyonu: Gıda bu kez üzdü
Bu sabah açıklanan TÜFE enflasyonu %0,40?lık piyasa beklentisinin
üzerinde, bizim beklentimize paralel, %0,66 seviyesinde geldi. Bu
rakam yıllık TÜFE enflasyonunu %7,0?den %7,3?e yükseltti. ÜFE
enflasyonu ise %0,81 gelirken, yıllık ÜFE %1,8?den %2,3?e yükseldi.
Dün yayınladığımız enflasyon ön değerlendirme notunda, enflasyonda
gıda kalemi kaynaklı risklere dikkat çekerek, TÜFE enflasyonunun
%0,7?ye kadar çıkabileceğini belirtmiştik. Gerçekten de, piyasa
beklentilerinin üzerinde çıkan TÜFE enflasyonuna %2,0 artış kaydeden
gıda kaleminin yol açtığı görülüyor. Enflasyonda bunun dışında ise
herhangi bir sürpriz yok.
Çekirdek enflasyon göstergeleri ise son aylardaki yatay seyrini
Mart?da da sürdürdü. TCMB?nin en fazla odaklandığı H ve I endeksleri
yıllık bazda %6,3 ve %5,8 seviyelerinde kaldı. Öte yandan aylık hizmet
enflasyonunu ise yaklaşık %0,4 olarak hesaplıyoruz. Bu da yıllık
hizmet enflasyonunun %7,21?den %7,35?e doğru yükselmesi anlamına
geliyor.
Çekirdek enflasyon trendinin incelenmesi, ileriye dönük enflasyon
beklentilerinin şekillenmesine katkıda bulunacaktır. 2012 yılı başında
%8,4 seviyesindeki I endeksi yıl boyu düşerek Kasım ayında %6,0?nın
altına geldi, ancak o zamandan beri yatay seyrediyor. 2012 yılındaki
düşüş, iç talepteki yavaşlama ve TL?deki değerlenme sonucu ?temel
mallar? grubu (dayanıklı, yarı-dayanıklı, dayanıksız mallar)
fiyatlarından kaynaklanmıştı. İç talepte canlanma ve baz etkisinin
terse dönmesiyle, temel mallar grubu enflasyonu önümüzdeki aylarda
yükselişe geçecek. Dolayısıyla çekirdek enflasyonun düşüş trendini
sürdürebilmesi için hizmet enflasyonunun yardımına ihtiyaç var. Ancak
hizmet enflasyonu ise 2012 başından itibaren %7 civarında katılık
gösteriyor. Bu katılığı enflasyonun TCMB?nin %5,0?lik enflasyon
hedefinin yakalanmasının önündeki en önemli engellerden biri olarak
görüyoruz.
Önümüzdeki aylardaki baz etkisi TÜFE enflasyonunun Nisan ayında
bir miktar düşüş gösterebileceğine, ancak sonrasında Temmuz ayına
kadar çıkışa geçebileceğine işaret ediyor. TÜFE enflasyonunun Nisan
ayında %7,0?nin altına gelebileceğini, ancak Haziran-Temmuz aylarında
%8,5 civarında gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Sene sonu için
%7,5-8,0 aralığındaki tahminimizi ise koruyoruz. Bu nedenle sene
sonuna doğru verim eğrisinin uzun tarafında yükseliş beklentimizi
koruyoruz. Kısa vadede ise, TCMB?nin sıkı likidite politikasına bağlı
kalmasını bekliyoruz, bu da özellikle kısa vadeli faizler üzerinde
yukarı yönlü baskı yaratmaya devam edebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey