HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ZİRAAT YATIRIM, AKSA İÇİN 5.40 TL HEDEF FİYATLA 'EKLE' TAVSİYESİ VERDİ

Ziraat Yatırım, Aksa için 5.40 TL hedef fiyatla 'EKLE' tavsiyesi
verdi.
Ziraat Yatırım, ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Aksa için 5.40 TL hedef fiyatla 'EKLE' tavsiyesi
verdiklerini
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Aksa Akrilik?in 3Ç12 net karı 37,7 milyon TL. Aksa Akrilik?in
net karı 3Ç12?de 37,7 milyon TL?ye ulaşarak, 3Ç11?deki 17,7 milyon
TL?ye göre %113 oranında yükseliş kaydetti. Net kar, piyasa beklentisi
olan 28 milyon TL?nin üzerinde gerçekleşirken, bir önceki çeyrek
rakamı olan 76 milyon TL?ye göre ise %50,5 düşüş gösterdi. Aksa,
karbon elyaf faaliyetleri ile ilgili olarak Aksa Netherlands?a ait
hisselerin %8,108?lik kısmını 29 Haziran 2012 tarihinde Dow Europe
Holdings B.V.?ye 15 milyon dolar tutarla satmış ve yine aynı tarihte,
Dow Europe Holdings B.V., Aksa Netherlands Holding B.V. üzerinde 170
milyon dolar tutarında sermaye artırımı ve emisyon primi katkısı
yaparak Aksa ile %50-50 ortaklık sağlamıştır. Aksa Akrilik bu
işlemlere ilişkin olarak yaklaşık 88,1 milyon TL iştirak satış karı
kaydetmişti. Bir önceki çeyreğe göre, net kardaki %50,5?lik düşüşün
nedeni, bir önceki çeyrekte finansallara yansıyan bahse konu iştirak
satış karının etkisidir. 3Ç12?de elde ettiği 37,7 milyon TL?lik net
kar rakamı sonrası, Şirketin 9A12 karı %71,7 artışla 152 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. 9A11?de bu rakam 88,1 milyon TL
seviyesindeydi.
3Ç12?de cirodaki düşüş %3,9 oldu. Net satış gelirleri yıllık
bazda, %3,9 düşüşle 3Ç11?deki 412 milyon TL seviyesinden, 396 milyon
TL seviyesine geriledi. Bir önceki çeyreğe göre ise, Şirket net satış
gelirleri %7,1 oranında düştü. Şirketin satış hacmi yıllık bazda %7
artmış olmakla birlikte, akrilik elyaf fiyatlarının geçen yıla göre
%30 gerilemesi net satış gelirlerini olumsuz etkilemiştir. Aksa
Akrilik?in ayrıca 3Ç11?de %90 olan kapasite kullanım oranı, 3Ç12?de
%98 seviyesine yükselmiştir. Aksa, akrilik elyaf kapasitesinin yanı
sıra, 142,5 MWe kapasiteli enerji üretim lisansına sahip olup elektrik
ve buhar üretimi de yapmaktadır. Şirket, toplam satış gelirlerinin 374
milyon TL?lik kısmını elyaf satışlarından elde ederken, geri kalan 21
milyon TL?lik kısmını enerji satışlarından elde etmiştir. Öte yandan,
özellikle enerji yatırımlarına bağlı olarak düşen maliyetler, Şirketin
marjlarını 3Ç11?e göre olumlu etkilemiştir.
FAVÖK rakamı %14,3 artışla 3Ç11?deki 49 milyon TL?den, 3Ç12?de 57
milyon TL seviyesine yükselirken, FAVÖK Marjı 230 baz puan artışla
3Ç11?deki %12?den, 3Ç12?de %14,3 seviyesine çıkmıştır. Brüt Kar Marjı
söz konusu dönemler arasında %13,8?den, %15,8 seviyesine, Net Kar
Marjı da %4,3?den %9,5 seviyesine yükselmiştir.
AKSA için tavsiyemiz ?EKLE? yönündedir. Halihazırda dünya karbon
elyaf pazarının büyüklüğü 46.000 ton/yıl seviyesinde seyretmekte olup,
2020 yılında toplam pazarın 150.000 ton/yıl mertebesine geleceği
öngörülmektedir. Doğal elyaf olan pamuk pazarındaki arz yetersizliği
ikame ürünler olan polyester ve akrilik elyaf fiyatlarını olumlu yönde
etkilemektedir. Tüm bu gelişmelerin yanı sıra, Aksa Akrilik?in
açıklamış olduğu 3Ç12 sonuçları ışığında ?AKSA? hisse senetleri için
hisse başı 5,40 TL hedef fiyatla, ?EKLE? tavsiyesi veriyoruz.

http://www.ziraatyatirim.com.tr/raporlar/Sirket_Analizleri/AKSA%20%20E_27-11-12.pdf
"

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey