Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-TERA MENKUL, KONYA ÇİMENTO HEDEF FİYATINI 104 TL'DEN 111 TL'YE YÜKSELTTİ----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-TERA MENKUL, KONYA ÇİMENTO HEDEF FİYATINI 104 TL'DEN 111 TL'YE YÜKSELTTİ

01 Mart 2012 - 11:57 borsagundem.com

Tera Menkul Değerler, Konya Çimento hedef fiyatını 104 TL'den
111 TL'ye yükseltti.
Tera Menkul Değerler ( www.teramenkul.com ) konu ile ilgili
raporunda, Konya Çimento hedef fiyatını 104 TL'den 111 TL'ye
yükseltirken,'SAT' önerisini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"SEKTÖR ORTALAMALARINA GÖRE PAHALI
KONYA için hedef fiyatımızı, 4ç11 operasyonel sonuçlarının daha
iyi gelmesi sebebiyle, hisse başına TL104?den TL111?ye (dünkü kapanış
fiyatına göre %61 aşağı potansiyele işaret ediyor) çıkarıyoruz. Özet
olarak, 4ç11 net karı beklentilerimize paralel açıklanırken, FAVÖK
daha düşük operasyonel giderler sebebiyle beklentilerimiz üstünde
gerçekleşti. Bu çeyrekte beklenenden daha güçlü gelen marjlar,
beklenenden daha düşük gelen satış gelirleriyle telafi edildi. KONYA
39.3x F/K?12t ve 26.6x FD/FAVÖK?12t ile işlem görürken sektör
ortalaması sırasıyla 13.1x ve 8.1x, bu da şirketin sektörden önemli
ölçüde pahalı olduğunu gösteriyor ve SAT önerimizi doğruluyor. Pozitif
Temettü sürprizi kısa vadede hisse için katalizör olarak görülebilir.

Marjlar beklentimizi aşarken, Net kar beklentimize paralel..

KONYA önceki yıla göre %13 daha düşük, TL10.9mn net kar açıkladı.
Net satışlar 4ç11?de geçen yıla kıyasla neredeyse sabit kaldı ve
TL64mn olan beklentimizin biraz altında TL60mn?ye ulaştı. 4ç11?de
yurtiçi satışlar yıllık bazda %6 yükselirken, yurtdışı satışlar %63
düşerek $1mn oldu. İhracat tarafında, zayıf performans sektörün genel
sorunu sektörün ihracatı 4ç11?de yıllık bazda %24 düştü. FAVÖK marjı
önceki yıla göre 87 baz puan artarak 4ç11?de %26.9 oldu. Bu ufak
ilerlemenin temel nedeni operasyonel giderlerdeki düşüş olarak
açıklanabilir (önceki çeyreğe göre %19 daha düşük). Satış gelirlerinin
sabit kalmasına ve FAVÖK?ün 4ç11?de önceki yıla göre iyileşmesine
rağmen, faaliyet dışı kalemler yüzünden (4ç11?de yıllık bazda finansal
gelirler daha düşük, diğer operasyonlardan gelen gelirler ise
negatifti) şirketin net karı düştü.

Bu yılki nakit temettü verimi şaşırtıyor..

KONYA?nın 4-yıllık ortalama temettü ödeme oranı %27 iken, %232
temettü ödeme oranına işaret eden toplam TL70.6mn brüt temettü
dağıtmayı planlaması bizi olumlu yönde şaşırttı. Şirket, dünkü kapanış
fiyatına göre %5.1 temettü getirisini gösteren TL14.50 brüt nakit
temettü dağıtacak."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey