Ana SayfaRAPOR-İMKB'DE GELİŞMELER/BEKLENTİLER(TERA MENKUL DEĞERLER)----

RAPOR-İMKB'DE GELİŞMELER/BEKLENTİLER(TERA MENKUL DEĞERLER)

19 Ağustos 2011 - 09:32 borsagundem.com

Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Dün açıklanan karlarda önemli bir sürpriz bulunmuyor. BIMAS?ın
2ç11 net karı beklentilerimiz dahilinde geldi. Şirketin net satışlarda
ve FAVÖK?de bu yılki büyüme hedeflerini (sırasıyla %20 ve %5) aşma
olasılığı oldukça yüksek gözüküyor, fakat biz bunun fiyatlanmış
olduğunu düşünüyoruz. AEFES ve CIMSA?nın da net karları beklentiler
dahilinde açıklandı. Piyasalara gelirsek, dün İMKB?de global
çalkantılardan kaynaklı sert satış dalgası görüldü. Resesyon korkuları
ve bazı Avrupa bankalarına yönelik söylentiler piyasa hissiyatında
hızlı değişikliklere yolaçıyor. Yatırımcı güveninin tesisi biraz zaman
alacak ve bu süre zarfında piyasalarda volatilite yüksek
seyredecektir. Birçok hissenin ucuz olduğunu düşünmekle birlikte ayı
piyasası içerisinde bulunduğumuzdan dolayı yatırımcıların ihtiyatlı
olmaları gerektiğininin altının çizilmesinde büyük bir fayda
bulunmaktadır.
- Favori hisselerimiz (Lütfen aylık strateji raporumuza bakınız):
CIMSA, DOAS, GUBRF, HALKB, KRDMD, MGROS, SAHOL, TAVHL, TTRAK, YKBNK
(Takip listemizdeki hisselerin hedef fiyatları için lütfen bir sonraki
sayfaya bakınız)

2ç11 Mali Sonuçları

-BIMAS, 2ç11?de TL62mn net kar (yıllık %36 büyüme) açıklarken bu
rakam bizim beklentimiz olan TL64mn ve piyasa beklentisi olan TL66mn?a
paralel geldi. Şirket beklentilere paralel olarak 2ç11?de 141 yeni
mağaza açtı (mevcut mağaza sayısının %4.6?sı). Net satışlar bu
çeyrekte yıllık bazda %25 artış gösterdi. Yüksek ciro artışı şirketin
yıl sonunda %20 olan net satış büyüme hedefini aşacağına işaret
etmektedir. FAVÖK rakamı bu çeyrekte TL90mn olarak açıklanırken bizim
beklentimiz olan TL92mn?a paralel geldi (piyasa beklentisi: TL95mn).
Geçen yılın aynı döneminde %4.3 olan FAVÖK marjı bu çeyrekte %4.6?ya
yükseldi. Diğer taraftan şirketin bu çeyrekte elde ettiği FAVÖK marjı,
BIMAS?ın yıl sonu için %5 olan FAVÖK hedefini de aşacağına işaret
ediyor. Olumlu rakamlara rağmen hisse fiyatının şirkete ilişkin
beklentileri yansıttığını düşünmekteyiz.
-CIMSA, 2ç11?de geçen yılın aynı dönemine göre %17 artışla TL43mn
net kar açıkladı. Net kar rakamı bizim bekletimiz olan TL41mn?a
paralel piyasa beklentisi olan TL39mn?un bir miktar üzerinde geldi.
Yurtiçi satışları bekletilerimize paralel olarak ($ bazında) yıllık
bazda %15 artarken, ihracat %10 geriledi. 2ç10?da %27.3 olan FAVÖK
marjının, 2ç11?de %26.8 gerçekleşerek bir miktar gerilemiş olmasına
rağmen FAVÖK yıllık bazda %8 artış gösterdi. Artan satış fiyatlarına
rağmen FAVÖK marjınındaki daralma beklenen bir sonuçtu. Çimento
üreticilerin ana üretim maliyeti olan kömür fiyatları 2ç10?a göre
2ç11?de %27 daha yukarıdadır.
-AEFES, 2ç11?de TL185mn net kar açıklarken (yıllık bazda 1% düşüş)
bu rakam piyasa beklentisi olan TL181mn?a paralel geldi. Şirket bu
çeyrekte TL1.4bn net satış elde etti ve bu rakam yıllık bazda 11%
artışa denk gelmektedir. Konsolide satış hacmi bu çeyrekte yıllık
bazda 4% büyüdü. Toplam bira satış hacmi 3.5% oranında daralırken,
alkolsüz içecek hacmi 15% büyüdü. FAVÖK bu çeyrekte 2% artarak
TL356mn?a ulaştı ve piyasa beklentisine paralel geldi. Geçen yılın
aynı döneminde 27% olan FAVÖK marjı bu çeyrekte 25%?e geriledi.
Uluslararası bira ve alkolsüz içeçek tarafında yaşanan marj kaybı
konsolide FAVÖK marjının daralmasında etkili oldu.

Makro

-Sabah Gazetesi?nin haberine göre Çinli uluslararası kredi
derecelendirme kuruluşu Dagong?un CEO?su (ABD menşeli olmayan kredi
derecelendirme kuruluşlarının önde gelenlerinden olan Dagong, ABD?nin
kredi notunu Moody's, S&P ve Fitch?den daha düşük belirlemesiyle de
tanınıyor) kredi notu seviyesini gözden geçirdikleri Türkiye'ye
yönelik olası bir not artırımı için olumlu konuştu. Dagong?un Türkiye
için mevcut notu BB- (düşük orta kredi derecesi) ve notun görünümü
durağan.

Şirketler

-VAKKO, bir yatırım fonu ile stratejik ortaklık görüşmelerine
başladığını duyurdu. Yeni ortak şirketin finansal yönetimine olumlu
katkılarda bulunabilir. Hisse için olumlu bir haber.
- SPK, HALKB?nin $1mr tutarındaki eurobond ihracını onayladı.
- Dow Jones News Wire?da çıkan habere göre indirim marketleri
A101?in 8-10% payının satışı için 7 teklif alındı. TPG ve Permira
teklif veren şirketler arasında. A101?nin toplam değerinin TL800mn ile
TL1mr arasında olması bekleniyor. 1,000 adetten fazla mağazası olan
A101, 2010 yılında TL600mn net satış geliri elde ederken 2011 yılında
TL1.2mr net satış elde etmesi bekleniyor. ASYAB A101?de 21% paya
sahip. Hatırlanacağı gibi daha önce MGROS indirim marketi zinciri
Şok?u TL600mn karşılığında satmıştı. (0.5x FD/FAVÖK). BIMAS ise 1.1x
FD/FAVÖK oranından işlem görmektedir.
-Ereğli Belediyesi EREGL?in altı binasını imar kirliliği yarattığı
gerekçesiyle mühürledi. EREGL?den konuyla ilgili henüz resmi bir
açıklama yapılmadı. Bu aşamada belediyenin bu kararının EREGL?in
üretimini etkilemesini beklemiyoruz.
-Ziraat Bankası?nın 1y11 net karı yıllık bazda %47 düşüşle TL1mlr
oldu. Mevduat maliyetinin %20 yükselmesi net faiz gelirlerinin %10
gerilemesine neden olurken %54 düşen diğer gelirler ve neredeyse üç
katına çıkan karşılık giderleri net kardaki sert düşüşün ana nedenleri
oldu. Krediler ve mevduat ise 1y11?de %19.1 ve %6.8 büyüdü.
-PRKME, SARKY?nin Beyoğlu?ndaki tarihi merkez binası $30.5mn bedel
karşılığında satınalmaya karar verdi. Bu rakam SARKY?nin 2010 net
karının 3 katına denk gelmektedir. PRKME 1h11 sonuçlarına göre $18mn
net nakit pozisyonuna sahiptir.
-Yurtiçi beyaz eşya satışları yılın ilk yedi ayında %21 artarken,
ihracat da aynı dönemde %5 büyüdü. Üretim hacmi de bu dönemde %10
artış kaydetti. Hatırlanacağı üzere yılın ilk ayında ise yurtiçi
satışlar ve ihracat sırasıyla %21 ve %6 artmıştı. Temmuz?da ise güçlü
yurtiçi talep sürerken, ihracat biraz yavaşladı.

İzlenecekler

-09:00 Almanya ÜFE Tem?11"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com