Ana SayfaRAPOR-PİYASALARDA GELİŞMELER/BEKLENTİLER(GLOBAL MENKUL DEĞERLER)----

RAPOR-PİYASALARDA GELİŞMELER/BEKLENTİLER(GLOBAL MENKUL DEĞERLER)

01 Ağustos 2011 - 15:04 borsagundem.com

Global Menkul Değerler ( http://www.global.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"ABD?de günlerdir devam eden borç krizi nedeniyle, Dow Jones ve S&P 500 endeksleri
son bir yılda kaydedilen en kötü haftayı geride bıraktı. Dow Jones endeksindeki
haftalık kayıp %4,2?ye ulasırken, S&P 500 endeksi haftayı %3,9 düsüsle tamamladı.
S&P 500 endeksinde yer alan sirketlerin %73?ü beklentilerin üzerinde bilanço açıkladı
ancak ABD?de süregelen borçlanma limiti tartısmaları nedeniyle, iyi gelen sirket
bilançolarının endeksler üzerindeki etkisi sınırlı kaldı.
Yurtdısı borsalardaki ABD kaynaklı satıslara ragmen, geçtigimiz haftayı %4,17
yükselisle açık ara önde kapatan ülke Türkiye oldu. Yasanan pozitif ayrısmada Merkez
Bankası Baskanı Erdem Basçı?nın yanı sıra ve Basbakan Erdogan?ın açıklamalarının
ardından Dolar/TL paritesinde yasanan gevseme etkili oldu.
Yeni haftaya baslarken ABD?de bütçe açıgının azaltılması ve borçlanma tavanının
artırılmasına iliskin krizin son anda asıldıgı haberleri küresel borsaları destekliyor.
Borç krizinin anlasma ile sonuçlanmasının ardından, küresel piyasalar üzerindeki baskı
da kalkmıs oldu. Kriz boyunca endekslerde yasanan deger kayıpları hızlı bir sekilde
geri alınmaya çalısılacaktır ancak krizin asılmasının ardından ABD?de açıklanan
ekonomik verilerin piyasalar üzerindeki etkinliginin yeniden artmaya baslayacagı göz
önüne alınırsa, ekonomik veriler beklentileri karsıladıgı sürece kayıplar telafi
edilebilecektir. Bu hafta ABD?deki ekonomik ajandada önem derecesi yüksek veriler
yer alıyor. Cuma günü açıklanacak tarım dısı istihdam ve issizlik oranı haftanın en
önemli verisi olarak kaydedilirken, öncesinde Çarsamba günü açıklanacak ADP özel
sektör istihdam verisi ve hafta boyunca açıklanacak ISM imalat verileri ajandayı
önemli kılan diger veriler arasında yer alıyor.
Avrupa tarafında PMI hizmet ve imalat verilerinin endeksler üzerinde etkili olması
beklenirken, Persembe günü hem Avrupa hem de >ngiltere Merkez Bankalarının faiz
kararları takip edilecek. Her iki merkez bankasının da faizlerde degisiklige gitmesi
beklenmiyor.
Dow Jones: 12.000 seviyesi destek olmak üzere, 12.500 direncine dogru yükselis
yasanabilir.
S&P 500: 1.280 seviyesi destek olmak üzere, 1.330 seviyesine dogru yükselis
yasanabilir.
Euro/Dolar: ABD?de borç limiti konusunda anlasmaya varıldı. Buna göre 14.3 trilyon
dolarlık borçlanma limitinin kademeli olarak 2.2 trilyon dolar arttırılabilecegi
belirtiliyor. EUR/USD paritesinin 1,4350 destek seviyesi olmak üzere, 1,4650 direncini
zorlamasını bekliyoruz.

Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta

Yurtdısı piyasalar ABD?de riskleri geçen hafta fiyatlandırırken, >MKB geçen haftayı
%4?lük yükselis ile tamamladı. Yurtdısı yükselirken, >MKB bu hafta negatif ayrısabilir.
Sirketler ikinci çeyrek bilançolarını açıklamaya basladı. 12 Agustos?a kadar konsolide
olmayan bilançolar açıklanmıs olacak. Karını artıracagı beklentisinin fiyatlandıgı
hisselerde kar realizasyonları görülebilir. Banka bilançoları da yakın takipte olacaktır.
Bugün Halkbank?ın, 3 Agustos Çarsamba günü Yapı Kredi ve Garanti Bankası?nın, 5
Agustos Cuma günü ise Akbank?ın bilançolarını açıklamaları bekleniyor. Siyasi tarafa
baktıgımızda, geçtigimiz Cuma günü gerçeklesen istifaların ardından, Yüksek Askeri
Sura bugün toplanıyor. 4 Agustos tarihinde atamalar ve terfiler belirlenecek. Askeri
Sura?dan yeni bir kriz beklenmiyor. Ekonomik ajandada, bugün açıklanan ve %1,57?lik
düsüs gösteren Temmuz ayı perakende fiyatların ardından, Çarsamba günü
açıklanacak Temmuz ayı enflasyon rakamları merakla bekleniyor. TÜFE?de %0,08?lik
sınırlı bir düsüs beklenirken, ÜFE?de %0,58?lik yükselis yasanması bekleniyor.
İMKB: >MKB?nin ana trendi yatay kanaldır. Kısa vadeli yükselis kanalı içinde >MKB?nin
yeniden satıs ile karsılasarak yatay ana trendin devam etmesini bekliyoruz. >MKB?de
satıs noktaları takip edilmeye baslanabilir. Bizim beklentimiz 63.000 direncinin
geçilemeyecegi yönündedir. Yükselisler de kademeli bir satıs yapılabilir.

Bu haftaki Tavsiyelerimiz:

Düsük Riskli
Portföy
Önerimiz Kapanıs KV Alıs KV Satıs Potansiyel Ort. Günlük
Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$)
* BIMAS Bim Magazalar 58.00 56.50 60.00 6.19 10,112
* KRDMD Kardemir (D) 1.00 0.95 1.08 13.68 15,674
PRKME Park Elek. 3.96 3.94 4.30 9.14 6,012
* TAVHL TAV 8.26 8.10 8.54 5.43 6,694
TTKOM Türk Telekom 7.26 7.20 7.60 5.56 9,933

Agresif Portföy
Önerimiz Kapanıs KV Alıs KV Satıs Potansiyel Ort. Günlük
Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$)
ASUZU Anadolu Isuzu 11.10 10.80 11.80 9.26 1,615
ERBOS Erbosan 22.00 21.90 24.40 11.42 2,029
* GOODY Good-Year 69.25 67.80 73.60 8.55 14,676
* KOZAA Koza Madencilik 5.02 4.95 5.16 4.24 7,422
* PARSN Parsan 2.56 2.54 2.80 10.24 1,359

DÜSÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ

BİM

Temel Analiz:
Düsük beta ve yüksek alfasıyla defansif hisselerin basında gelen
B>M?in büyüme potansiyeli açısından önümüzdeki dönemde de portföylerde
bulunması gerektigini düsünüyoruz. Türkiye?de genel anlamda gelir
dagılımındaki sorunları ve Anadolu?daki sehirlerin potansiyelini
gözönüne aldıgımızda sirketin degisik sehirlerde yaygınlasan magaza
agı organize perakende sektörüne geçiste tüketicilerin B>M?i seçmesi
açısından önemli olacaktır. Özel markalı ürünlerin toplam satıs hacmi
içersindeki payının arttırıyor olması sirketin kar marjı açısından
olumludur. Düsük enflasyon ortamı degisik ürünlerde fiyatlarını
düsürme ve tüketici çekme açısından ciro büyütme, kira ve personel
giderlerine etkisi açısından sirket için pozitiftir. Yurtiçinde oldugu
gibi yurtdısında da magaza sayısının artmaya devam etmesini
bekliyoruz. Sirketin su anda yurtdısında operasyonlarının oldugu tek
ülkenin Fas olmasına karsın yakın zamanda açıklanmıs olan Suudi
Arabistan?lı Savola Grup?la isbirligi sirketin o bölgede de aktif
olması için önemlidir. Rakipleri konumundaki Migros?u istiraki Sok ve
Diasa ile A101?e göre rekabet gücü açısından net nakit pozisyonuyla
güçlü konumdadır. Sirket, piyasanın en yüksek özkaynak karlılıgına
sahip sirketlerindendir.

Teknik Analiz:

50 ve 100 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde hareketini
sürdürmektedir. Ortalamalar 54 seviyesine yükselmistir. 55 üzerinde
gerçekesen yeni yükselis trendinin güçlenerek devam etmesi
muhtemeldir. Kısa vadeli ara direnç seviyesi 58,75 ve ardından 60.00
seviyelerine yükselisin devamını bekliyoruz.

Kardemir (D)

Temel Analiz:

Sirket yıllık 1,1 milyon ton çelikhane, 900 bin ton haddahane, 1,3
milyon ton sıvı ham demir ve 1,3 milyon ton sinter üretim
kapasitesiyle Türkiye?nin tek ray ve büyük boy profil üreticisi
konumunda bulunmaktadır. Kardemir 400.000 ton/yıl kapasiteli yeni ray
ve profil haddehanesi yatırımı sonrasında daha önce 18 m uzunluga
kadar gerçeklestirdigi ray üretimini 72 m uzunluga kadar
gerçeklestirmeye baslamıstır. Kardemir?i basta Iran, Irak, Suriye,
Ermenistan, Gürcistan, Yunanistan, Bulgaristan ve Romanya gibi komsu
ülkeler olmak üzere tüm dünya pazarlarına ihracat yapabilen bir
kurulus haline getiren bu yatırım, Kardemir?in sektör içerisindeki
yerini de güçlendirmis ve bölge ülkeleri arasında güçlü bir tesis
konumuna tasımıstır. Kardemir, 2011 yılının ilk çeyreginde,
beklentilerin üzerinde 46,5 milyon TL kar açıklayarak, 2010 yılının
aynı dönemine göre karını yaklasık 7 kat artırmıs oldu. Global çapta
çelik fiyatlarında yasanan yükselise ragmen hammadde maliyetlerindeki
artısın sınırlı kalması, sirketin güçlü karlılıgının arkasında yatan
en önemli faktör olarak karsımıza çıkıyor. Ürün fiyatlarını yukarı
yönde revize eden Kardemir'in katma degeri yüksek olan ray
satıslarında yasanan artısın, sirketin 2011 yılı finansallarına olumlu
yansımaya devam etmesini bekliyoruz. Yükselen ürün fiyatlarının yanı
sıra, gelisen ürün portföyü ve artan verimlilik, sirketi güçlü kılan
faktörler arasında yer alıyor. Olumlu olarak degerlendirebilecegimiz
diger bir husus ise, sirketin Ortadogu'ya 1 yıl süre içinde partiler
halinde yapacagı 170.000 tonluk ray ihracatı ile ilgili olarak, 14.000
tonluk ilk partinin akreditifinin açılmıs ve üretime baslanmıs
olmasıdır. Bu anlasma ile demiryolu ray satıslarının toplam satıslar
içindeki payının 2011 yılı içinde %11?den %13?e yükselmesini ve 2011
yılı için satıs gelirlerine pozitif katkıda bulunmasını bekliyoruz.

Teknik Analiz:

Hisse senedinde bir önceki zirve seviyesi olan 0,98 direncini
kırmıstır. Taban olusumu çift dip formasyonu ile gerçeklesmis 0,93
direnci kırılarak onaylanmıstır. 0,95 ana destek noktası olup, 1,02
direncinin kırılması ile birlikte 1,08 direncinin hedeflenmesini
bekliyoruz.

PRKME

Temel Analiz:

Park elektrik IMKB de islem gören tek madencilik sirketidir. Hem
bakır hem asfaltit alanında operasyonları bulunmaktadır. Park Elektrik
ve Maden, yabancı emsalleri göz önüne alınırsa hem Fiyat kazanç hem
fiyat defter degerine göre ucuz bulunmaktadır. 2010 Yılının 3.
Çeyreginde karsılastıkları 4 aylık grev periyoduna ragmen asfaltit
operasyonlarının da destegiyle sirket satıs marjları 2010 yılında çok
fazla düsmemistir. Park elektrik ve madencilik 2033 yılına kadar
Silopideki asfaltit maden yataklarının isletmeciligine sahiptir. Son
olarak Türkiye Kömür isletmelerinin yaptıgı arastırmalar sonucunda
açıklanan rapora göre ilk açıklanan asfaltit rezervinin toplam %35
üzerinde bir rezerv bulundugu onaylanmıstır. Bu da sirket için
pozitiftir. Ayrıca Park elektrik, Diyarbakır?da 50MW kapasiteli bir
hidroelektrik santral kurmustur, Bu santralin operasyona baslama
tarihinin tahmini 2013 yılı olması beklentiler dogrultusundadır .
Ayrıca elektrik yatırımlarına devam eden ve devam etmek isteyen
sirket,Enerji piyasası denetleme kuruluna Adana Ceyhan daki, 423MW
kurulu kapasiteli dogalgaz santralinin isletim haklarını almak üzere
basvurmustur. Park elektrikin önümüzdeki günlerde bas gösterecek olan
elektrik üretim özellestirmelerine katılımı beklentimiz
dogrultusundadır. Ayrıca yükselen bakır fiyatları ortamında sirket ,
bakır zengini bir alanda bulunan madeninde sondaj çalısmalarına devam
etmektedir. Bununla birlikte toplam 13.6mn ton olan bakır
rezervlerinin 23mn ton onaylanmıs seviyelere kadar çıkması ilerideki
günler için beklentimiz dogrultusundadır. Sirket için tavsiyemiz Al
yönündedir

Teknik Analiz:

Park Madencilik, uzun vadeli düsen trendi ile birlikte 50 ve 100
günlük hareketli ortalamalarını yukarı yönde kırmıstır. Hisse üzerinde
satıs baskısının ortadan kalkması bundan sonraki süreçte daha hızlı
bir yükselis yasanmasını saglayabilir. 3,76 ile 3,94 ana destek
bölgesi olup, 4,30-4,40 direncine dogru bir yükselis denemesi
gerçeklesebilir.

TAVHL

Temel Analiz:

TAV Havalimanları Holding?i güçlü euro ve Nisan ayındaki
etkileyici yolcu verileriyle 2011?in ikinci çeyregine yapılan iyi
baslangıç sebebiyle portföyümüzde tutuyoruz. Sirketin 2011 yılındaki
operasyonel performansının da etkileyici olacagını düsünüyoruz. Medine
Havaalanı ihalesi önemli bir beklenti kaynagını olusturuyor. Dini
turizm nedeniyle düzenli bir sekilde artan havalimanı kapasitesi
nedeniyle sirkete önemli bir katma deger yaratabilir. Saudi OGER ve Al
Rajhi gibi önemli iki ortak ile girmesi ihalede sirketin gücünü
artıracagını düsünüyoruz.

Teknik Analiz:

100 günlük hareketli ortalamlasından yine destek alan hisse senedi
8,10 seviyesinde olan 50 günlük hareketli ortalamasını kırdı. Kısa
vadeli satıs baskısı kırılırken, 8,10 üzerinde yeni dalgalanma bandına
geçis yaptı. 8,10 destek olmak üzere yine 8,45-8,80 direncine dogru
bir deneme yasanabilir.

TTKOM

Temel Analiz:

Tümlesik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye?deki sabit hat ve
genisbant internet pazarında hakim durumda olan, istiraki Avea
aracılıgıyla mobil pazara da hitap eden bir sirket olmakla birlikte bu
özelliklerinin piyasa degerine tam olarak yansımadıgını düsünüyoruz.
Saglam kar marjları, yüksek net karı, güçlü nakit yaratma kapasitesi
ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak sirket için 12
aylık hedef fiyatımızı TL9.00 (%25 artıs potansiyeli) olarak
belirliyoruz. Defansif yapısı, mobil pazardaki yogun rekabet ve
Hazine?nin elinde bulunan %30?luk kısmın ikincil halka arzına iliskin
belirsizliklere ragmen son 12 aylık dönemde IMKB?ye göre %24 daha
yüksek getiri saglayan sirket hisselerinin 2011 yılında da endeks
üzerinde getiri saglayacagını düsünmekteyiz. Hakim ortak olan Oger
Telecom?un, olası bir ikincil halka arzda Hazine elindeki hisselere
piyasa fiyatının üzerinde bir bedelle talip olabilecegini belirtmesi,
mobil pazardaki normallesme süreciyle birlikte beklenen karlılık
artısları ve hala yüksek büyüme potansiyeli barındıran genisbant
internet segmentinin olumlu katkıları sirket hisselerinin 2011?de
yüksek performans sergilemesinin ana sebepleri olarak ön plana
çıkmakla birlikte sabit hat tarafının güçlü nakit yaratma
kapasitesinin de bu süreçte destekleyici bir unsur olarak önemini
koruyacagına inanıyoruz.

Teknik Analiz:

Hisse senedi 9,5 seviyesinden bu yana düsüsün %61,8?ini geri
vermistir. Kısa vadeli asırı satım bölgesine gerileyen hissede tepki
olasılıgı yüksektir. 7,20 seviyesi dip olma kosulu ile hissede 7,60-
8,00 seviyelerine dogru bir tepki sonrasında düsüsün sindirilmesi
gerçeklesebilir. Tepki olasılıgı hissede yükselmistir.

ASUZU

Anadolu Isuzu 11,80 seviyesini üçüncü kez test edip geçememesi
sonrasında daha derin bir düzeltme gerçeklestirdi. 10,00?dan baslayan
alımlar ile yine 11,80 direnci hedeflenmektedir. 11,80 direnç olarak
takip edilebilir.

ERBOS

Erciyas Boru 20?de olusturdugu ikili dip formasyonu sonrasında
düsen kanal içerisinden çıklmıstır. 50 ve 100 günlük ortalamalarını
zorlayan hisse senedinde 22.00?nin üzerinde kalması durumunda 25.00?e
dogru bir hareketlenme görülebilir.

GOODY

65 seviyelerinden yükselen kanal destegi, 60 seviyesinden ise 50
günlük hareketli ortalaması geçmektedir. 60.00-65.00 aralıgı güçlü
destek bölgesi olmak üzere 73.00-75.00 direnç bölgesine dogru yükselis
devam edebilir.

KOZAA

Kozaa Anadolu Metal kısa vadeli sıkısma içerisindedir. 100 günlük
hareketli ortalamasının üzerinde güçlenme devam ederken, 4,95 üzerinde
önemli bir güçlenme kaydetti. 5,16 ve ardından 5,45 direnci
hedeflenebilir durmaktadır.

PARSN

50 ve 100 günlük hareketli ortalamaları 2,56 üzerinde
kesismektedir. 2,56 seviyesinden kapanan hissenin, bu seviyenin
üzerinde kapatması durumunda, 2,90 direncine dogru yükselmesi
beklenebilir.^"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com